アルベマールの第1四半期純利益は672%急増。リチウム鉱業の活況回復が同社の業績を押し上げる。

アルベマールの収益成長は、2年以上ぶりの高値圏に急騰しているリチウム価格の持続的な上昇によって牽引されている。報道によると、中国における炭酸リチウムの現物価格は現在1トン当たり約18万7500元で、炭酸リチウム先物は年初来で58%の上昇を記録している。

リチウム価格の力強い上昇の背景にある核心的な要因は、需給構造の変化である。

需要面では、米国とイランの紛争勃発が世界的な原油価格を押し上げ、リチウム需要の予期せぬ触媒となっている。本稿執筆時点で、ブレント原油は1バレル＝101.58ドルを維持しており、原油価格の急騰により、内燃機関車に対する電気自動車（EV）のコスト優位性が大幅に高まった。機関投資家向け調査によると、回答者の48%がEVまたはハイブリッド車を検討すると回答し、ドイツの自動車プラットフォームにおけるEV関連のトラフィックは40%急増した。UBSはこの現象を「ホワイト・ペトロリアム」効果と呼び、供給主導のエネルギーショックが政策、消費者行動、産業戦略に永続的な変化をもたらした前例があることを指摘している。

供給側は2つの大きな事象により縮小が続いている。第一に、ジンバブエが2月末にリチウム精鉱の輸出禁止を正式に実施した。報道によれば、2025年における中国のリチウム精鉱輸入の19%がジンバブエ産になるとされ、同国のリチウム資源生産量は2026年までに世界全体の12%を占める見通しである。この輸出停止により、世界のリチウム精鉱の月間供給量は炭酸リチウム換算（LCE）で約1万2000トンから1万4000トン減少しており、これは世界の月間生産量の約10%に相当する。

第二に、中国国内の鉱山供給が大幅に縮小している。江西省宜春地区にある4つのリシア雲母鉱山が、許可更新のために段階的に操業停止に入った。主要鉱山の生産再開時期については不確実性が高く、CATLのジャンシアウォ鉱山の操業停止継続が、供給面に対する市場の懸念をさらに増幅させている。

長年にわたる過剰供給と価格低迷という「暗黒時代」を経て、リチウム業界は新たな上昇サイクルに入りつつある。需給動向の両面における変化が相まってリチウム価格を押し上げ、アルベマールはリチウム事業の収益において数量と価格の両面で成長を達成することが可能となった。

主要な投資銀行は、2026年の炭酸リチウムの将来的な価格動向について、見解が分かれている。

ゴールドマン・サックスは、炭酸リチウム価格の上昇トレンドに対し、保守的な見通しを維持している。同行は、中国のリチウム採掘企業による海外進出と増産が、世界的なリチウム供給過剰を招く核心的な要因になると指摘した。2026年後半までに、世界のリチウム市場は世界需要の20%〜22%に達する大幅な供給過剰に直面すると予測している。これに基づき、ゴールドマン・サックスは、炭酸リチウム価格が限界生産コストに収束し、2026年末までに1トン当たり6万5000元まで下落すると見込んでいる。

ゴールドマン・サックスはさらに、2026年第1四半期に川下需要が前年同期比で25%増加すると予想される一方、リチウム市場の需給バランスを維持するには、2027年までに世界の蓄電池設置容量が1,200GWh〜1,400GWhに達し、さらに電気自動車の販売台数が30%増加する必要があると指摘した。これら2つの条件が同時に満たされる可能性は極めて低い。特に、現在の蓄電池設置容量に対する市場予想はわずか300GWh程度にとどまっており、AI産業によるリチウム電池の需要増も、市場の以前の楽観的な予測を大幅に下回っているためである。

一方、モルガン・スタンレーは、2026年の炭酸リチウム市場は供給不足に陥るとの見方を示している。蓄電池需要の爆発的な成長と電気自動車（EV）普及率の継続的な上昇が、サプライチェーンの不足を深刻化させると主張している。これに伴い、同行は炭酸リチウム価格が2026年末までに1トン当たり25万元まで上昇すると予測している。

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