メタ・プラットフォームズの第1四半期純利益は前年同期比61%急増; なぜ時間外取引で株価は7%超下落したのか?

具体的な事業セグメント別では、広告事業が第1四半期に数量と価格の両面で堅調な成長を達成した。広告インプレッション数は前年同期比19%増加し、広告単価は同12%上昇した。これらの要因が相まって広告収入は前年同期比32.93%増の550億2400万ドルに達し、ファミリー・オブ・アプリ（Family of Apps）セグメントの総売上高を559億900万ドルに押し上げた。

今月時点で、ファミリーのデイリー・アクティブ・ユーザー数（DAP）は前年同期比4%増の35億6000万人に達し、世界をリードする巨大なユーザー基盤を維持している。前四半期比での微減について、同社はイランでのインターネット停止やロシアによるWhatsAppへのアクセス制限といった外部要因によるものとしている。

特筆すべきは、メタバース関連のリアリティ・ラボ（Reality Labs）セグメントが依然として継続的な「キャッシュ燃焼」段階にあり、第1四半期の売上高は4億200万ドルを記録したことだ。営業損失は約40億ドルにとどまったものの、前四半期比では33.1%と大幅に赤字幅が縮小した。

これは、マーク・ザッカーバーグ氏が以前に示したリアリティ・ラボ（Reality Labs）に対する戦略的転換とも一致している。

Metaは最近、6月15日以降、消費者がMeta Questヘッドセットを通じて仮想世界の作成、公開、更新、またはアクセスができなくなることを発表した。さらに、リアリティ・ラボ（Reality Labs）の責任者であるアンドリュー・ボスワース氏は、従業員向けの内部メモで、Metaの将来の重点がヘッドセット主導の「完全没入型仮想世界」から、スマートフォンを通じた「モバイル体験」へと移行すると述べた。

この動きは、同社がモバイル・ファースト戦略とAI重視の開発という新たな段階に移行するにつれ、メタバースの中核的なビジョンが徐々に薄れていくことを示している。

投資家の売りを誘発した真の要因は、Metaが2026年度通期の設備投資計画を大幅に引き上げたことにある。具体的には、Meta Platformsの第2四半期の総売上高は580億ドルから610億ドルの間になると予想されており、その中間値は市場予想の595億6000万ドルをわずかに下回っている。

支出ガイダンスに関しては、同社は2026年度通期の総費用を1620億ドルから1690億ドルの範囲と見込んでおり、これは従来予想から据え置かれた。

しかし、Metaは2026年の設備投資見通しを、従来の1150億ドル〜1350億ドルから1250億ドル〜1450億ドルの範囲に引き上げた。Metaはこの理由について、今年の部品価格の上昇や、将来のキャパシティ確保に必要となるデータセンター関連の追加費用を挙げている。このシグナルは、MetaのAI投資サイクルが依然として加速局面にあり、短期的には資本消費が高水準で推移し続けることを示唆している。

AI分野での巨額支出による圧力を相殺するため、Metaは最近、積極的なコスト削減と効率化策を打ち出した。同社は最近、約8000人の人員削減を行うとともに、6000人の欠員を補充しない方針を発表した。全体の人員削減規模は全従業員の約10%に相当する。3月31日時点の従業員数は7万7986人で、前年同期比での増加率はわずか1%にとどまった。

エバーコアISIの推計によると、同社が従来の手作業をAIエージェントに代替させる動きを強め、営業費用をさらに抑制することで、今回の人員削減により年間約30億ドルの費用を節減できる可能性がある。しかし市場の観点からは、年間数千億ドル規模の設備投資に比べれば30億ドルの節減は「焼け石に水」であり、投資拡大に伴う利益率の低下圧力を相殺するには到底及ばないとの見方が強い。

さらに重要なのは、Metaによる巨額のAI投資のリターンを巡る不確実性が依然として高いことだ。AI技術は主力の広告事業を強化し始めているものの、設備投資が膨らみ続ける中で、それがもたらす成長の勢いは投資家を十分に納得させるには至っていない。

今回の決算報告に対する市場の慎重な姿勢は、高い純利益成長の背景にある収益の質の再評価にも起因している。

Metaの第1四半期純利益における前年同期比61%の大幅増益には、80億3,000万ドルの一時的な法人税の優遇措置が含まれていた。これは税制調整に関連した一時的な非現金利益であり、持続的なものではない。

この一時的な税優遇を除外すると、同社の第1四半期の希薄化後1株当たり利益は3.13ドル低くなっていたことになる。これは、Metaの今四半期における高い純利益成長が、必ずしも中核事業の収益性向上のみによってもたらされたわけではないことを示しており、決算報告による強気な影響をある程度和らげることとなった。

全体として、メタの四半期決算は広告事業の堅調な成長を示し、売上高と利益がともに予想を上回る目覚ましい結果となった。しかしながら、設備投資計画の上方修正や収益の質に対する評価の低下といった課題も露呈した。

時間外取引での株価急落は、メタの現時点の業績を全面的に否定したものではなく、資本市場が将来の戦略的リスクとリターンを再評価したことを反映している。同社が直面している核心的な対立軸は、投資家が求める短期的な収益と、同社の長期的な戦略的投資との間の乖離にある。

今後について言えば、AI（人工知能）開発競争が激化する中、メタに投資の手を緩める余地はない。AI競争での後退は、既存のSNSや広告事業における参入障壁（堀）を脅かす恐れがある。急増する設備投資を持続的な収益成長に結びつけられるかどうかが、引き続き投資家の最大の焦点であり、このソーシャルメディア大手の今後の株価動向を左右することになるだろう。

このコンテンツはAIを使用して翻訳され、明確さを確認しました。情報提供のみを目的としています。