堅調な雇用統計、目前に迫るCPI：ナスダックは急騰を続けられるか？

TradingKey - 新たに発表された米雇用統計（非農業部門雇用者数）がNasdaqを過去最高値へと押し上げるなか、市場の関心は来週発表予定の4月消費者物価指数（CPI）へと移っている。

米国時間5月8日、米国は最新の雇用統計（NFP）レポートを発表した。データによると、4月の非農業部門雇用者数は11万5000人増となり、市場予想の6万2000人を大幅に上回った一方、失業率は4.3%で横ばいとなった。3月の数値も18万5000人へと上方修正された。これを受け、同日のNasdaqは1.71%上昇し、過去最高値となる2万6247.08ポイントで取引を終えた。

今回の雇用報告は、米国経済のソフトランディング期待が依然として達成可能であることを示唆している。市場心理は、投資家がこのデータを労働市場の底堅さが継続している兆候と捉えており、少なくとも現時点では景気後退懸念を引き起こすには至っていないことを示している。

一方、AI関連産業は雇用と企業支出を下支えし続けており、ハイテク部門の収益はマクロ経済データによって損なわれていない。米国株の主な原動力は引き続き収益成長とAI設備投資であるというのが市場のコンセンサスであり、経済が大幅に減速しない限り、グロース株にはさらなる上昇の余地がある。

しかし、今回の雇用統計は利下げ期待を後退させる要因にもなった。米国の雇用の底堅さに加え、4月以降のインフレ圧力の再燃により、米連邦準備理事会（FRB）が早期に金融緩和へ転換することはより困難となっている。最新のReutersの調査によると、ウォール街の金融機関の間では今年の利下げ予想を縮小、あるいは撤回する動きが広がっており、バークレイズは2024年内の利下げはないとの予想を打ち出した最新の企業となった。

Nasdaq総合指数の今後のパフォーマンスについては、現在の高いバリュエーション水準を正当化するために、企業収益の実質的な改善に大きく依存することになる。

雇用統計の発表を終え、市場の注目は来週火曜日に発表される4月の米CPIへと向かっている。

バンク・オブ・アメリカ（BofA）は、4月のCPIが前月比0.5%上昇、前年同月比3.7%に達すると予想している。これは主に、イランを巡る紛争に起因するエネルギー価格の前月比4.3%の上昇が主因である。

コアCPIは前月比0.3%上昇、前年同月比2.7%に上昇すると予測されている。BofAは、昨年の米政府閉鎖が家賃データの調整につながり、賃料要因がコアCPIを押し上げる可能性があると指摘した。

NasdaqにとってCPIの影響は雇用統計よりも直接的である。なぜなら、CPIは長期金利や実質利回りに影響を与えるためであり、これらは高バリュエーションのハイテク株が最も敏感に反応する変数だからである。

テクニカルな観点からは、Nasdaqは依然として短期的なサポートを得ている。予想を上回る雇用統計は経済が大幅に減速していないことを示しており、金曜日の過去最高値が証明するように、AIや半導体関連株が引き続き上昇の勢いを提供している。

しかし、この上昇基調が継続できるかどうかを決定づける究極の要因は4月のCPIである。CPIデータが穏やかな内容であれば、Nasdaqは堅調な構造的トレンドを維持し、資金は引き続き収益成長とAI設備投資に集中する可能性が高い。逆に、CPIが予想を上回れば、市場は利下げ期待を急速に後退させ、ハイテク株へのバリュエーション圧力が再燃するだろう。

Nasdaq総合指数 週足チャート、出所：TradingKey

テクニカル分析の視点では、Nasdaqは現在、フィボナッチ0.618エクステンション水準である2万6398.07に接近しており、短期的な調整の可能性を示唆している。しかし、4月のCPIデータが穏やかなものであれば、Nasdaqはこの水準を突破し、フィボナッチ0.786エクステンション水準である2万7949.71を試すさらなる上昇余地が生まれる可能性がある。