マイクロン株が5%上昇、グーグルのTurboQuantが20%のバリュエーション・ギャップを指摘、半導体ラリーの再燃を視野

TradingKey - 3月31日の米国株式市場で、マイクロン（Micron） (MU) は大幅に反発し、4.98%高で取引を終えた。最近、メモリ関連株が軒並み下落していたなか、今回のパフォーマンスは投資家心理を改善させる可能性がある。

この上昇は主に米国市場全体の動きにけん引されたものである。3月31日、米国とイランの双方が中東紛争の終結の可能性を示唆したことで、米国株は一斉に急騰し、昨年5月以来で最大の一日あたりの上げ幅を記録した。Nasdaqは3.83%高、S&P500種株価指数は2.91%高、ダウ工業株30種平均は1,125ドル（2.49%）上昇した。

さらに、今回の上げは前日の10%の暴落を受けた自律反発という側面もある。3月30日、地政学的な紛争を巡る不透明感に加え、Googleの (GOOG) (GOOGL) が新たに導入した、AIモデルのメモリ効率向上を目指すアルゴリズム「TurboQuant」を背景に、半導体需要の減速懸念が強まっていた。

マイクロン以外でも、半導体セクターは幅広く買われた。サンディスク（SanDisk） (SNDK) は10.98%高、ウエスタンデジタル（Western Digital） (WDC) は7.48%上昇した。アジア太平洋市場では、4月1日にサムスン電子が日中に10%超上昇し、SKハイニックスも9.5%の上昇を記録した。

Googleの「TurboQuant」がメモリ関連株に20%のバリュエーション・ギャップをもたらす

5%の上昇にもかかわらず、マイクロンの株価は3月18日に付けた史上最高値から依然として27.5%下落した水準にある。マーケットウォッチ（MarketWatch）の分析は、同銘柄の重荷となる可能性のある要因を指摘している。同社は年間設備投資見通しを引き上げたほか、DRAMやNANDへの投資拡大に伴い、来年は設備投資が大幅に増加する可能性があると述べており、この傾向が投資家の不安を誘っている。

年初来、マイクロンなどの半導体大手はチップ供給の逼迫と価格上昇の恩恵を受けてきた。しかし、今月Googleが発表したアルゴリズム「TurboQuant」は、需要が無限に拡大するという市場の幻想を打ち砕いたようだ。Googleによれば、TurboQuantは大規模言語モデル（LLM）の推論プロセスにおけるストレージのボトルネックを最適化し、精度を損なうことなくメモリ使用量を削減し、計算速度を向上させるという。

市場はこれをマイクロンなどの半導体大手にとって弱気なシグナルと受け止めた。しかし、調査会社ラジオ・フリー・モバイル（Radio Free Mobile）の創設者リチャード・ウィンザー氏は、メモリ供給の逼迫が緩和した兆候は今のところなく、半導体セクターの一斉下落は過剰反応を反映したものだと指摘している。同氏は、TurboQuantの導入により、ストレージ関連企業の価値が全体で約20%過小評価されているとの見方を示した。

さらに、TurboQuantが半導体セクターにとって根本的に弱気材料であるかどうかは結論が出ていない。ウィンザー氏は、TurboQuantの採用によって計算需要が喚起されれば、メモリ需要は高水準を維持するか、あるいは成長し続けると考えている。同氏はメモリ株のさらなる上昇を見込んでおり、ストレージ業界のサイクルがピークに達するのは少なくともあと1年以上先になると予想している。

メモリセクター全体の回復が目前に迫っているかは不透明だが、一部のアナリストはすでに格付けを引き上げている。バーンスタインのアナリスト、マーク・ニューマン氏は月曜日、ウエスタンデジタルの格付けを「アウトパフォーム」に引き上げた。シティグループ (C) のアナリスト、アティフ・マリク氏は、マイクロンの投資判断を「買い」で据え置いたものの、目標株価を510ドルから425ドルに引き下げた。