サムスンでのストライキが迫り、フィラデルフィア半導体株指数が反発する中、マイクロンとサンディスクの株価が上昇

TradingKey - サムスン電子の労使交渉は、経営側が条件提示を拒否したことで調停が打ち切られ、正式に決裂した。労働組合は現地時間の5月21日から6月7日にかけて、同社史上最大規模のゼネラルストライキを実施すると発表した。半導体部門の全従業員の64%以上に相当する約4万7000〜4万8000人の従業員がストに参加する見通しだ。

交渉が決裂したことを受け、サムスン電子の株価は取引開始直後に3%超急落したが、最終的には0.2%高で引けた。今回のストライキは、サムスン史上最大の労働争議となる。

サムスンの生産停滞が世界的なメモリチップの供給不足を悪化させるとの市場の見方から、資金が競合他社に急速に流入し、マイクロン・テクノロジーやサンディスクの株価を押し上げた。5月20日、マイクロン（ MU）は時間外取引で4%超上昇し、一方のサンディスク（ SNDK）も一時2.5%超上昇するなど値を上げ、時間外取引ではフィラデルフィア半導体株指数が全般的に回復した。

前日のセッションでは、3営業日続落で計15.2%急落していたマイクロン・テクノロジーが2.52%反発し、サンディスクも歩調を合わせて3.77%上昇した。

メモリチップの世界リーダーであるサムスン電子は、世界のDRAM市場で約40%、NAND型フラッシュメモリ市場で約30%のシェアをそれぞれ占めている。現在、大手メモリメーカー3社の2026年の生産能力は事実上完売しており、一部の顧客はすでに2027年以降の供給契約に向けた交渉を開始している。

TrendForceの予測によると、今回のストライキにより世界のDRAM供給の約3〜4%、NANDフラッシュ供給の約3%に影響が出る可能性がある。業界アナリストは、生産ラインが完全に停止した場合、川下の顧客がマイクロンやSKハイニックス、サンディスクといった競合他社への発注切り替えを加速させるとみている。

TradingKeyの分析によると、ストライキが長期化すれば世界のメモリ供給にさらなる影響を与え、価格を再び押し上げることになる。

投資家心理の波及とAI演算能力に対する持続的な旺盛な需要を背景に、フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は、過去最大級の7日間の下落幅が10%に迫った後、明確な回復を示した。

5月19日、シティのアナリストはサンディスクの目標株価を従来水準から2,025ドルへと大幅に引き上げ、投資判断「買い（Buy）」を据え置いた。みずほ証券も同時に、マイクロンの目標株価を740ドルから800ドルに引き上げ、「アウトパフォーム」の投資判断を再確認した。

市場のパフォーマンスを見ると、メモリセクター内で大きな乖離が生じている。資金は、HBMやDRAMの価格弾力性の恩恵を受けやすく、AIサーバー向けでの成長性も高いマイクロンやサンディスクへの投資に集中している。一方で、同じ産業チェーンに属するウエスタンデジタルやシーゲイト・テクノロジーは、火曜日も続落した。

サムスン自身の供給制約が今回の事態の中心にあるものの、メモリサイクルをロング（買い持ち）する資金は、「競合他社の生産停止によって誰が最も恩恵を受けるか」という論理に基づいた投資により傾斜しているようだ。