クラリティ法とは何か？なぜ銀行団体は必死に抵抗しているのか、コインベースは何を得たのか

正式名称「2023年決済用ステーブルコイン透明化法（Clarity for Payment Stablecoins Act of 2023）」として知られるClarity Actは、USDCやPYUSDなどの決済用ステーブルコインに対する連邦レベルの正式な規制枠組みを構築することを目指しており、米国のステーブルコイン分野における長年の「法的な空白」を解消するものである。

Clarity Actは、規制当局、発行体、および利用者に対して、以下の通り明確な規制を定めている。

Clarity Act（ステーブルコイン明快法）の成立以前、暗号資産市場は規制の不透明さや非準拠のステーブルコインといった多くの課題に直面していた。これは同市場におけるステーブルコインの発展を明らかに阻害しており、米国を世界的な暗号資産ハブにするというトランプ氏の戦略目標とも矛盾するものだった。

近年、SEC（米証券取引委員会）はステーブルコイン発行体に対し、抜き打ち的な強制執行を頻繁に行ってきた。同法案は、ステーブルコインを「証券」ではなく「決済手段」と明確に定義するもので、これにより訴訟が大幅に減少し、企業に明確な指針が提供される。さらに、多くの大手銀行や年金基金は法的根拠の欠如を理由に参入を控えてきたが、同法が成立すれば、ステーブルコインは銀行預金と同様の法的地位を得ることになり、オンチェーンのエコシステムに数兆ドル規模の伝統的資本を呼び込む一助となるだろう。

Clarity Act（ステーブルコイン透明化法案）の進展を通じて、米暗号資産（仮想通貨）交換所最大手のCoinbaseは、最も積極的に関与してきた機関の一つとなっている。ブライアン・アームストロング最高経営責任者（CEO）は、ステーブルコインの規制権限を証券取引委員会（SEC）から、より予測可能性の高い連邦準備理事会（FRB）や州当局へ移譲することを提唱するため、ワシントンを数回訪問した。これにより、同法案に対する彼の姿勢は「積極的なロビー活動」から「条件付きの抵抗」、そして最終的には「全面的な支持と推進」へと大きく転換した。

Coinbaseがこの立法を強力に推進する背景には、潜在的な収益性がある。第一に、Circle（USDCの発行体）の大株主でありパートナーである同社にとって、規制枠組みの確立は機関投資家によるUSDCの大規模な採用を促進することになる。第二に、Coinbaseは長年、SECによる「未登録証券」に関する疑惑に巻き込まれてきた。法案によってステーブルコインが「証券」ではなく「支払い手段」として分類されれば、Coinbaseのプラットフォーム上のステーブルコイン関連サービスは、連邦法の下で永続的な免責を得ることになる。

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