地政学的混乱、OPECプラスとロシアの産油量を巡る駆け引き、2026年の国際原油価格の動向は？

TradingKey - 国際投資家にとって、 国際原油 価格は、世界経済の「バロメーター」であり、地政学の「試金石」であるだけでなく、具体的な投資機会やリスクシグナルでもあります。2026年の原油市場は「需給ミスマッチ」という構造的な課題に直面しています。地政学的紛争が時折、一時的な上昇を引き起こすものの、米国の増産、 OPECプラス 市場シェア争い、そして世界経済の成長鈍化が、2026年の国際油価の動向にさらなる不確実性をもたらしています。

2026年に入り、 ロンドン・ブレント原油 先物価格は一時1バレル＝70ドルの大台を突破し、2025年9月以来の高値を更新しました。一方、WTI原油の主要期近契約は1月から2月にかけて「上昇後に反落」という推移を見せ、1バレル＝57ドル近辺から66ドル超まで上昇した後、再び下落して63ドル前後で推移しています。この変動の背景には、供給側の競争、地政学的な混乱、世界経済の回復ペース、そして数多くの潜在的な変数の複合的な影響があります。

「黒い黄金」の価格決定権を握るのは誰か？

国際原油市場の核心的なロジックは「需給バランス」であり、 「供給側」としての生産調整、在庫変動、産油国の政策が、原油価格の「下値支持」と「上値抵抗」を直接的に決定します。しかし、2026年の国際原油市場におけるキーワードは「潤沢な供給」です。

世界の原油供給における主要プレーヤーは、主にサウジアラビア、イラン、ベネズエラに代表される「OPEC加盟国」と、米国、ロシア、カナダに代表される「非OPEC産油国」の2つの陣営に分かれます。これら2つの陣営の増減産決定は、世界の供給環境に直接的な影響を及ぼします。

「OPECプラス」陣営では、サウジアラビアが2025年に段階的に減産を解消した後、OPECプラス産油国の中では供給増を牽引しました。2026年に入り、中東の一部のOPEC諸国で生産がわずかに減少したものの、供給全体の基調は「緩やかな緩和」に傾いています。

ロシアは世界第2位の産油国として、エネルギー・インフラへの絶え間ない攻撃にもかかわらず、2025年12月には国内の製油所稼働と輸出が大幅に回復しました。原油生産量は前月比で日量55万バレル増加し、約33カ月ぶりの高水準に達しました。

国際エネルギー機関（IEA） の予測によれば、2025年に世界の石油供給が日量300万バレル増加した後、2026年にはさらに日量250万バレル増加し、日量1億870万バレルに達する可能性があります。非OPEC産油国は、その増加分のうち日量130万バレルを占めると予想され、これは増加全体の約60%に相当します。これは、2026年も供給側の「緩和期待」が持続し、原油価格に長期的な下押し圧力をかけることを意味します。

地政学が短期的油価混乱の核心に

地政学は、国際原油価格に影響を与える「核心的な短期変数」です。中東、東欧、中南米などの主要産油地域における混乱は、しばしば「供給寸断」への市場の懸念を引き起こし、原油価格の一時的な急騰を誘発します。

2026年初頭以来、 地政学的緊張 が激化しており、原油価格を撹乱する主要な要因となっています。今後の情勢の推移が、短期的な価格変動を決定する鍵となります。

米国によるベネズエラへの短期的な制裁攻撃は「精密な供給封鎖」に焦点を当てており、ベネズエラの原油輸出の急減を直接招きました。これが市場の地政学的なパニックと相まって、国際原油価格の短期的な上昇の重要な触媒となりました。

具体的なデータによると、米国は2025年12月にベネズエラのタンカーを差し押さえ、包括的なタンカー禁輸措置を実施したことで、同国の原油輸出が大幅に減少しました。2025年12月までに輸出量は前月比で日量28万バレル減の55万バレルまで落ち込み、2026年1月初旬にはさらに約30万バレルまで急落しました。これは2025年末比で45%以上の減少であり、制裁による抑制効果が即座に現れました。

ロシアは、エネルギー・インフラへの断続的な攻撃にもかかわらず、輸出ルートの調整や割引率の引き上げによって輸出の安定を維持し、さらには増産も達成しました。2026年の供給側における「予期せぬ変数」となっています。

2026年の世界経済の回復鈍化が原油供給を抑制する可能性

によると、 国際通貨基金（IMF） およびIEAの予測では、2026年の世界経済成長率は3.5%前後にとどまり、「緩やかな回復」というパターンを示す見通しです。2025年と比較して成長率はわずかに鈍化するものの、全体的な回復力は依然として強力です。特に、非OECD諸国の経済回復が世界成長の核心的な原動力となり、原油需要を刺激するでしょう。

主要国に目を向けると、米国経済は「弱い回復」傾向を維持するでしょう。2025年の米国の関税引き上げの影響は、市場が貿易パターンの変化に適応するにつれて徐々に和らぎ、消費および投資需要の緩やかな回復につながります。しかし、高金利政策の継続的な影響が成長を抑制し続けるでしょう。米国の経済成長率は2026年には2.0%から2.5%の間になると予想され、それに伴う原油需要も「緩やかな伸び」を示す見通しです。

2026年1月に発表されたIEAの石油市場レポート は、2026年の世界石油需要の伸び率予測を引き上げ、平均で日量93万バレル増加すると予想しました。これは前回の予測である86万バレル、および2025年の増加幅である日量85万バレルを上回っています。需要拡大の主な要因は、2025年の米国の関税措置による影響から世界経済が徐々に適応・回復していること、そして国際原油価格の下落に伴う需要の回復です。

国際投資銀行は2026年の油価動向を弱気と予想

ゴールドマン・サックスは2026年の年次展望レポートにおいて、2026年には過去10年間で最大規模の非OPECプラス供給の波が訪れると強調しました。金融引き締め環境にもかかわらず、AIを活用した掘削技術によって単一油井あたりの生産量が15%向上し、持続的な生産増を支えています。ガイアナ、ブラジル、カナダにおける長期サイクルプロジェクトが2026年に本格稼働し、減産では容易に解消できない「非弾力的な供給」を生み出すことになります。

JPモルガンはレポートの中で、原油価格が長期にわたって65ドルを下回った場合、OPECプラス内の結束力が大きな試練に直面すると警告しました。もしUAEやサウジアラビアが市場シェア獲得のために「収益確保に向けた増産」を選択すれば、2014年や2020年の価格暴落が再来する可能性があります。JPモルガンはさらに、極端な供給過剰が発生した場合、2027年までに原油価格が30ドルまで下落するリスクがあるという極端な予測も示しています。