AIコンピューティング需要がガリウム砒素を後押し：米国株投資家は関連産業チェーンにおいていかにポジションを構築すべきか？
AIポッドキャスト
AIデータセンター向け光モジュール需要の爆発的増加と希少金属ガリウムの供給不足により、ガリウム砒素（GaAs）サプライチェーン全体で価格が上昇している。GaAsは高い電子移動度と発光効率を持ち、AIサーバーの高速化に不可欠なVCSEL光源などに使用される。ガリウムはアルミニウム精錬の副産物であり増産が困難で、中国の輸出規制も価格高騰に拍車をかけている。需給逼迫は12〜18ヶ月続くと予測されるが、中国の規制緩和や代替技術の台頭がリスク要因となる。米国投資家はAXTやIQEなどが直接的投資対象となりうる。
TradingKey - 2026年第2四半期以降、基板からファウンドリに至るガリウム砒素（GaAs）サプライチェーン全体の価格が全面的に引き上げられており、一部のパワーアンプは10%以上上昇した。業界関係者は、AIデータセンター向け光モジュールの需要の爆発的な増加に加え、希少金属「ガリウム」の世界的な供給不足が、今回の価格高騰の根本的な要因であると分析している。
GaAs（ガリウムヒ素）とは何か？ なぜデータセンターにGaAsが必要なのか？
ガリウムヒ素（GaAs）は、ガリウム（Ga）とヒ素（As）で構成される化合物半導体材料である。シリコンと比較して2つの大きな利点があり、一つはシリコンの約5〜6倍という極めて高い電子移動度で超高速通信に適していること、もう一つは直接遷移型のバンドギャップを持ち、高い発光効率を実現できることである。
これらの特性により、オプトエレクトロニクス（データセンター用光モジュールのVCSELレーザーやLEDを含む）や高周波（RF）分野（5Gスマートフォン向けパワーアンプを含む）において理想的な材料となっている。AI演算能力への需要が爆発的に高まる中、光通信産業チェーンの最上流における中核的な基礎材料の一つとして機能している。
ガリウム価格の動向：AI光モジュール需要の急増を背景に、1年間で120%超上昇
ガリウムヒ素の主要原料はガリウムであり、そのほぼすべてがアルミニウム精錬の副産物として生産されるため、単独での増産が困難である。中国が2023年にガリウムの輸出規制を実施して以来、海外価格は上昇を続けている。
［出所：Trading Economics］
Trading Economicsのデータによると、2026年5月8日時点で、中国国内のガリウム価格は1kgあたり2,050〜2,100人民元であった。
一方、ロッテルダムにおける低純度ガリウムの国際指標価格は、過去2年間でほぼ3倍に跳ね上がった。市場データによれば、2026年3月初旬の国際ガリウム価格は約2,100ドルに達し、2025年初頭と比較して123%上昇した。
ガリウムヒ素は、データセンター向け光モジュールの中心的な光源であるVCSELにとって不可欠な材料である。AIサーバーが800Gや1.6Tへと進化する中、光モジュールの需要は数倍の勢いで拡大している。Win Semiconductorsの決算報告書によると、同社の設備稼働率は60%にとどまっているものの、川下顧客による先行在庫確保や長期契約を通じた価格固定の強い需要により、ガリウムヒ素市場はすでに需給が逼迫した状態にある。
米国株投資家は、どのようにしてヒ化ガリウムに投資できるか。
米国株投資家にとって、ヒ化ガリウム（GaAs）サプライチェーンへの投資経路は主に2つのタイプに分類される。最も直接的な投資対象はAXT（ AXTI）である。同社は北京に生産拠点を置く基板サプライヤーだ。中国産の安価なガリウム原材料と製品価格の値上げが追い風となり、直近の四半期売上高総利益率は21.5%から29.9%へと拡大した。
エピタキシャル部門へのエクスポージャーを求める投資家にとっては、英国の大手IQE（米国ADRはOTCピンク市場で取引されており、主要上場先はロンドン証券取引所のAIM市場）が注目に値する。ただし、OTC市場の開示情報は限られており、流動性も低い。
IDMセクターでは、Skyworks（ SWKS）、Qorvo（ QRVO）およびMACOM（ MTSI）などの高周波（RF）および光通信企業もGaAsビジネスに従事しているが、事業が多角化されているため、このトレンドから恩恵を受けるという投資ロジックは、上流の材料サプライヤーほど純粋ではない。
GaAsサプライチェーンの恩恵は不均一：ファウンドリが先行し、基板メーカーは出遅れ
GaAs（ガリウムひ素）のサプライチェーンは、基板、エピタキシャル、ファウンドリの3セグメントで構成される。財務データはファウンドリが最も直接的に恩恵を受けていることを示しており、世界最大のファウンドリであるWin Semiconductorsは第1四半期の売上高総利益率が前期比で改善した。エピタキシャル専門のLandMark Optoelectronicsは生産能力の増強を進めており、2027年後半に新設備が稼働する予定だ。基板セグメントでは、AXTの第1四半期売上高が前年同期比38%増の2690万ドルとなり、売上高総利益率は21.5%から29.9%に上昇した。
ファウンドリやエピタキシャル企業は、高い技術的障壁と強い顧客粘着性の恩恵を受けており、供給不足の際には強力な価格決定権を有する。一方、基板セグメントは競争がより激しく、価格転嫁に伴う摩擦コストも高い。
GaAsの価格上昇は12〜18カ月間持続可能だが、4つの主要なリスクが依然として残存している。
需要面では、NVIDIA（ NVDA）およびLumentum（ LITE ）、Coherent（ COHR）は数十億ドル規模の長期供給契約を締結した。一方、供給面では、ガリウムは世界のアルミニウム生産量によって制約を受けており、ハイエンドのエピタキシャル能力の拡張には18〜24カ月を要する。
需給双方の要因を考慮すると、今後12〜18カ月にわたって需給の逼迫が大幅に緩和する可能性は低い。ただし、中国によるガリウムの輸出規制緩和、AI設備投資が予想を下回る可能性、設備増強が予想を上回ること、あるいはVCSELに代わるシリコンフォトニクス技術の成熟といったリスクが、この前提を覆す可能性がある。
現在のガリウム砒素価格の上昇は、単なるコスト増ではなく、AI計算資源への投資が上流へと波及したことによる利益の再分配である。公開データによると、基板メーカーのAXTは売上高総利益率が8.4ポイントと大幅に改善しており、ファウンドリやエピタキシャル工場も稼働率向上や能力増強への期待から恩恵を享受している。
米国株投資家にとって、IQEとAXTは直接的な関連銘柄だが、それぞれの収益ロジックやリスクエクスポージャーを区別する必要がある。短期的には需給逼迫の状況に変わりはなく、価格の上昇傾向は続く見通しだ。今後の上昇局面が持続するかどうかは、関連企業の四半期利益率が改善し続けられるかにかかっている。
このコンテンツはAIを使用して翻訳され、明確さを確認しました。情報提供のみを目的としています。
