トランプ氏は米イラン情勢を緊迫させ続け3月の米小売売上高は予想を上回る、今週の金は上昇するか下落するか？
AIポッドキャスト
トランプ米大統領の米・イラン停戦を巡る不透明な発言が、金価格のボラティリティを増幅させている。停戦延長への期待と紛争リスクへの懸念が交錯し、原油価格に影響を与え、それがインフレ期待を通じて金相場を揺さぶっている。3月の米小売売上高は予想を上回ったが、原油高の影響で消費者の購買力は圧迫される可能性があり、FRBの早期金融緩和を抑制する要因となる。短期的なサポートは4,668.52ドル、レジスタンスは4,760ドル付近にあり、地政学リスクと高金利環境の継続が今後の焦点となる。
TradingKey ― 火曜日（4月21日）、金（ XAUUSD）は、米イラン停戦を巡るトランプ氏関連の不透明感から高値圏で乱高下した。その後、予想を上回る3月の米小売売上高統計が相場の重石となり、価格は大幅に反落。金相場は今後もボラティリティの高い展開を維持する見通しだ。
トランプ氏、米イラン間の緊張を巡り態度が揺れる。金は高水準のボラティリティを維持。
現在、金相場に影響を及ぼしている最も重要なファンダメンタルズ要因は、依然として中東情勢の不透明感である。停戦問題に対するトランプ氏の姿勢は不安定だ。市場は一方で停戦延長の可能性と交渉の継続を見込む一方、他方ではいつ状況が反転するかを恐れている。このボラティリティにより、原油価格は直近で極めて敏感な動きを見せている。ホルムズ海峡や関連するエネルギー輸送ルートが不確実な環境にある限り、原油価格の安定は困難だろう。原油価格が高騰すれば、米国のインフレ期待が再び高まり、結果として金の動向に影響を及ぼすことになる。
4月21日、トランプ氏は米国とイランの停戦について議論した際、よりタカ派的なシグナルを発した。同氏は停戦延長を望まないことを明言し、さらに交渉が決裂すれば米軍は行動の準備ができていると主張した。
このニュースを受け、やや緩和していた地政学リスクへの懸念は再び「紛争トレード」へと引き戻され、北海ブレント原油の日中の上げ幅は一時5ドルを超えた。 WTI原油はさらに力強い動きを見せ、日中の上げ幅は一時7ドルに迫り、92.23ドルの高値を付けた。一方、金はこれに反応して下落し、日中の下げ幅は100ドルを超え、一時4,700ドルの節目を割り込んで4,668.52ドルの安値を記録した。
同日後半、トランプ氏は姿勢を翻し、米国とイランの交渉で結果が出るまで停戦を延長すると述べた。この発言により、停戦の不透明感から上昇していた原油価格は急速に軟化した。本稿執筆時点で、WTI原油は89.30ドル付近まで押し戻され、ブレント原油も93.60ドル前後まで下落した。同時に、金は4,760ドル付近まで急速に反発し、100ドル近い上昇を見せた。
市場の取引ロジックの観点から見ると、現在、市場は地政学リスクがもたらす安全資産としての特性を取引しているのではなく、原油価格が高水準で推移し続けるかどうかに着目している。原油価格が高止まりする限り、米国のインフレが大幅に低下することは困難であり、インフレが収まらなければ、米連邦準備理事会（FRB）が早期に緩和へと方針転換（ピボット）することはさらに難しくなる。一部の機関アナリストの判断も一致している。すなわち、FRBが再び利上げを行うほどの極端なタカ派に転じない限り、金が持続的に暴落する可能性は低い。しかし、高金利がより長期にわたって維持されるならば、金価格の上値余地は抑制されることになるだろう。
3月の小売売上高データが予想を上回る。金への影響は？
3月の米小売売上高は前月比1.7%増と、市場予想の1.4%を上回り、約1年ぶりの大幅な伸びを記録した。
特筆すべきは、今回のデータが全面的に好調だったわけではなく、ガソリンスタンドの売上高によって大きく押し上げられた点だ。コア小売売上高やGDP算出に用いられる管理群も増加したが、カテゴリー別では明暗が分かれた。自動車、家具、家電、オンライン小売が堅調だった一方で、外食や衣料品などの裁量的支出は振るわなかった。この内訳は、米消費者が急激に購買力を失ったわけではないものの、消費行動が原油価格や税還付、貯蓄に対してより敏感になっていることを示唆しており、原油高の長期化が今後の消費の重荷となる可能性を暗示している。
金相場にとって、この小売データは米経済が依然として大幅な減速に至っていないことを示している。消費の底堅さが続く限り、米連邦準備理事会（FRB）が早期に金融緩和へ転換することは難しくなる。一方、市場が高金利の長期化を確信する限り、金は引き続き機会費用の面で圧力を受けるだろう。FRB当局者は最近、戦争に起因するエネルギーコストや粘着性のあるインフレを考慮に入れ始めており、一部の金融機関では「年内利下げなし」を基本シナリオに据える動きも出ている。
金の今後の行方は？
金日足チャート、出典：TradingView
金の日足チャートによると、金相場は昨日、4,760ドルのサポートレベルを下抜けし、さらなる調整の余地が生じた。価格は一時4,668.52ドルまで下落したが、トランプ大統領の停戦維持に関する発言を受けて4,760ドル付近まで反発した。反発は力強かったものの、米イラン情勢を巡るトランプ氏の揺れ動く姿勢により、市場には不透明感が漂っている。
金4時間足チャート、出典：TradingView
4時間足チャートを見ると、昨日の金相場は大幅に反落したものの、MA144に接触すると急速に反発しており、同水準付近での強い支持が示唆されている。加えて、この位置で信頼性の高い反転のローソク足パターンである「ハンマー（カラカサ）」を形成しており、短期的な弱気モメンタムが底を突き、強気勢力が再び優勢になりつつあることを示唆している。
上値については、まず50%フィボナッチ・リトレースメント水準である4,760ドルに注目すべきである。金相場がこの水準を明確に上抜けして維持できれば、4,870ドルのレジスタンスレベルに向けた上値余地が再び広がり、その先には心理的節目の5,000ドルが控えている。
下値については、金相場が下落を続けて4,668.52ドルを割り込むかどうかに注視が必要である。この水準を下抜けた場合、先週月曜日に形成された窓の下限である4,644.34ドルを再び試すことになり、次の節目は4,600ドルとなる。
サポートレベル：4,668.52、4,600.00
レジスタンスレベル：4,760.00、4,870.00
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