ウォール街にとって過去4年間で最も期待される決算シーズン：マグニフィセント・セブンは米国株の強気相場を維持できるか？

ハイテク・セクターは最近、これまでの軟調さを脱し、力強い反転を見せている。Bloombergによると、2026年3月30日にS&P 500が底を打って以来、ハイテク・セクターはベンチマーク指数のワースト・パフォーマーから先導役へと躍進した。

「マグニフィセント・セブン」として知られるハイテク大手7社を追跡する指数は、この期間に累計で20%上昇し、昨年10月以降の17%の下落を完全に取り戻した。その中でもマイクロソフトの株価は直近の安値から19%反発し、それ以前の34%の急落から立ち直った。

S&P 500の最近の上昇の半分以上は、エヌビディア（ NVDA ）、アマゾン（ AMZN ）、マイクロソフト（ MSFT ）、ブロードコム（ AVGO ）、グーグルの親会社アルファベット（ GOOGL ）、フェイスブックの親会社メタ・プラットフォームズ（ META) およびアップル（ AAPL ）の7社によるものである。

Bloombergのデータによると、わずか数週間で、これら7大企業の合計時価総額は約4兆ドル急増した。

「この反転の速さは極めて驚異的だ」と、約300億ドルの資産を運用するセリグマン・インベストメンツの最高投資責任者（CIO）であるポール・ウィック氏は述べた。「ある程度、これは追随買い（キャッチアップ・ラリー）であり、投資家によるポジションのリバランスの結果でもある。」

この急騰をファンダメンタルズの変化で説明するのは困難だ。これほど短期間で、これら企業のファンダメンタルズに顕著な改善は見られなかった。

中東の緊張が世界経済の成長に対する脅威となり続けており、地政学的リスクは依然として残っている。原油価格は下落したものの、高水準にとどまっており、インフレ率を粘着性のある範囲に押しとどめている。

それでも、S&P 500とハイテク株比率の高いNasdaq 100は先週、ともに史上最高値を更新し、上昇傾向が続いている。

人工知能（AI）への巨額支出に対する懸念は完全には払拭されていないが、ハイテク株のバリュエーションは、先の下落を経て妥当な範囲に戻っている。

テスラ（ TSLA ）を除くと、「マグニフィセント・セブン」の予想株価収益率（PER）は約24倍で、昨年10月末の29倍から低下しており、S&P 500全体のバリュエーションとほぼ一致している。一方、市場はこれらハイテク大手の利益成長が引き続き堅調に推移すると予想しており、利益成長率は2026年に19%に達し、2027年にはさらに22%まで上昇すると予測されている。これは、S&P 500の他の構成銘柄をいずれも上回る。

シティグループ（C）は最近、米国株のタクティカルな格上げを実施し、S&P500種株価指数が2026年末までに7,700に達すると予測した。

ファンドストラットの共同創業者トム・リー氏も同様に強気で、S&P500は短期間で7,300のレベルに挑戦できると考えている。同氏は、AI計算インフラ部門が、収益の確実性の高さとハイベータの特性により、この反発を牽引し、AI計算能力を中心としたハイテク分野が次のスーパー強気相場を支配すると主張している。

一方、UBS（UBS）の最新予測によると、S&P500構成銘柄の第1四半期決算は前年同期比17%の増益を達成すると予想されており、これは2021年第4四半期以来の速いペースとなる。

同社はこの堅調な収益成長を、米国経済の広範な拡大とAIインフラ構築に伴う半導体需要の爆発的な増加によるものだとしている。さらにUBSは、金融および素材セクターに対して特に楽観的であり、これら2つのセグメントの収益成長は市場平均を上回り、実績が現在の予想を上回る可能性が非常に高いと考えている。

ゴールドマン・サックス（GS）はポジショニングの観点から、ハイテク大手「マグニフィセント・セブン」の現在のポジショニングは今年で最も「クリーン」な状態にあり、ネット・ポジショニングは50パーセンタイル、グロス・ポジショニングは過去3年間でわずか22パーセンタイルであると指摘した。

ゴールドマン・サックスのトレーダー、ライアン・シャーキー氏は、決算シーズン中に地政学的緊張が和らげば、好調な決算データが市場への資金再流入のきっかけ（カタリスト）になり得ると述べた。モメンタムのロング、AI関連銘柄、メモリーおよび半導体セクターが、最初に資金流入を惹きつける可能性がある。

2025年第1四半期の米決算発表シーズンでは通商政策が焦点となり、S&P 500構成銘柄のうち452社が決算電話会合で関税や通商税に言及した。これは当時、世界的な貿易摩擦が企業運営に及ぼしていた深刻な影響を浮き彫りにしている。2026年までには、企業と投資家双方の主要な懸念事項として、地政学リスクが関税に取って代わった。

2026年2月下旬に勃発した米国とイランの紛争は、国際的なエネルギー価格の激しい変動を引き起こした。上昇する商品コストは急速に企業部門へと波及し、燃料、物流、原材料、包装の費用を押し上げている。エネルギーや貨物輸送への依存度が高い企業では、すでに利益率が大幅に縮小している。さらに、インフレ圧力が家計の購買力を減退させており、エネルギーへの露出が最小限の企業にさえ間接的な影響を及ぼし得る消費需要の減退というリスクが生じている。

しかし、紛争が第1四半期の終盤に発生したため、同期間の事業活動の大半はすでに終了しており、今回の四半期財務データにはこうしたコスト圧力の程度が完全には反映されていない。

市場では一般的に、地政学的な緊張に起因する不確実性が企業の通期ガイダンスにおける主要な焦点となり、将来の収益予想を左右する極めて重要な変数になると予想されている。

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