国際銅価格、7カ月連続で上昇　強気相場は2026年も継続するか？

TradingKey - 「産業用メタルの王」として、 国際銅価格は その変動のたびに世界の投資家は一喜一憂している。2026年年初、国際銅価格は上昇を続け、2025年からの上昇基調を維持して1万4500ドルを上回る新高値を記録し、7カ月連続の上昇となった。一方、ロンドン金属取引所（LME）の銅価格も、2025年7月の1トン当たり7800ドルから、現在は9000ドルを超える水準まで着実に上昇している。

世界の経済動向、AI産業の急成長、在庫状況の変化などの要因は、2026年の銅価格の動きにどのような影響を与えるのか。1年近く続いているこの上昇局面は維持可能なのか。2026年、国際銅価格は強気相場を継続するのだろうか。

国際銅価格は7カ月連続で上昇。2026年も上昇基調は続くのか。

2026年、世界の主要経済国はポスト・パンデミック時代における最後の在庫循環の底打ちを完了した。 米連邦準備理事会（FRB）の 金融政策が安定的かつやや緩和的な姿勢へとシフトする中、ドル指数の周期的な弱含みが、ドル建てで取引される銅にとって自然な押し上げ要因となっている。

世界的なカーボンニュートラル目標の進展に伴い、銀に次ぐ導電性を持つ安価な金属である銅の、風力発電、太陽光発電、蓄電池における代替不可能性が際立っている。2026年、初期の次世代エネルギー車用バッテリーの大量廃棄に伴うリサイクル需要や、新たな送電網インフラの着工が相次ぐ中、市場は「銅なくしてグリーンの未来はない」という現実に直面している。

2026年の銅価格の先行きを展望すると、一本調子の上昇ではなく、「長期強気、短期ボラティリティ」というパターンが予想される。

強気の見通しとしては、FRBの利下げサイクルが継続する可能性が高いこと、 AI および次世代エネルギーによる需要の持続的な顕在化、そして世界の需給ギャップの拡大が、中長期的な銅価格の堅調さを支えるだろう。

しかし、現在、世界の銅在庫が大幅に積み上がっていることや、短期間での買われすぎによる調整圧力、地政学的な不透明感の高まりなどが、年間の銅価格に周期的な変動をもたらす可能性がある。

AI技術の発展は銅需要を増加させるのか。

2026年の世界経済において、AI産業の爆発的な発展は間違いなく最も注目される焦点の一つである。銅価格にとって、AIの発展は「些細なこと」ではなく、需要を牽引する「新たなエンジン」となる。多くの人は知らないかもしれないが、 AIサーバー や データセンター の運用には、膨大な量の銅が不可欠である。

優れた導電性と熱伝導性を備えた銅は、電子機器や送電システムの基幹材料であり、AI産業の拡大は銅需要を大幅に押し上げる。

現在、AIは産業、医療、金融、運輸などのさまざまな分野に浸透しており、 計算能力 への需要は爆発的に増え続け、それに対応するサーバーやデータセンターの建設も進むだろう。これは、AIによってもたらされる銅の増分需要が、今後3～5年にわたって継続的に顕在化することを意味している。

AIによる銅の増分需要は急速に拡大しているものの、現時点では世界の銅需要全体に占める割合は比較的低く、短期的には価格動向を完全に支配するまでには至らない。しかし、中長期的には銅価格の堅調さを支える重要な「構造的要因」となり、次世代エネルギー需要とともに「ダブルエンジン」の構図を形成することになる。

積み上がる世界の銅在庫が価格の重石に

在庫水準は価格のバロメーターである。2026年初頭、世界の3大取引所（ LME 、 COMEX 、 上海先物取引所（SHFE））の合計在庫は歴史的な低水準にまで落ち込み、一部の地域では消費量の3日分にも満たない状況となった。

最新データによると、2026年2月10日時点で、世界の3大取引所（LME、COMEX、SHFE）の合計在庫は約96万8600トンと、過去1年間の高水準にある。内訳は、LMEが18万4300トン（9カ月ぶりの高水準）、SHFEが24万8911トン（10カ月ぶりの高水準）、COMEXが59万211ショートトン（過去最高を更新）となっている。

現在の世界的な高在庫は、銅価格に対して明らかな「短期的抑制効果」を持っており、2026年第1四半期は不安定な値動きとなる可能性がある。しかし、中長期的な視点では、在庫構造のばらつきや需要期の到来に伴い、在庫圧力は徐々に緩和され、中長期的な銅価格の上昇を妨げる主要因にはならないだろう。

国際投資銀行による2026年の銅価格見通し

シティグループは、2026年に銅価格が1トン当たり1万2000ドルを突破し、20%超の上昇余地があると予測している。リポートの中でシティは、世界の銅市場が2026年に「待望の供給不足」に陥り、在庫水準が限界点に近づくと指摘。FRBの利下げ、AIおよび次世代エネルギー関連の需要急増が相まって、価格は上昇加速局面に入る。LME銅価格の2026年平均は1万500ドル、年末までには1万2000ドルを超えると予測しており、これは現在の水準から20%以上の高値となる。投資戦略として、シティは長期的な投資機会を捉えるため、今後3〜6カ月間での段階的な銅資産への配分を推奨している。

ゴールドマン・サックスは、銅が「ハードアセットのスーパーサイクル」を牽引しており、今年最も上昇ポテンシャルの高いコモディティになったと指摘した。2026年1月に発表された評価では、年間の成長ポテンシャルにおいて銅を、金、銀、ビットコインを大きく上回るトップにランク付けした。ゴールドマンは、銅が「AIと電化スーパーサイクルの核心的対象」であり、その代替不可能性が中長期的な需要の堅固さを決定づけると強調。太陽光発電の導入容量が1GW増えるごとに500トンの銅が消費され、AIデータセンターは従来の施設の10倍の銅を使用するという。供給側の制約が短期間で緩和される見込みは薄いことから、ゴールドマンは銅の長期的な強さを予測しており、2026年のLME銅価格のピークは1万1500ドルに達するとみている。

JPモルガン・チェースは、2026年の銅価格は変動を伴いながら上昇するとしつつ、短期的な調整リスクに警鐘を鳴らした。同行の見方は比較的慎重で、2026年の銅価格は「変動を伴う上昇」パターンを示し、平均価格は約1万ドル、年末までに1万1000ドルに達する可能性があるとしている。JPモルガンは、中長期的には強気であるものの、短期的には2つのリスクに注意が必要だと指摘した。第一に世界の高在庫による調整圧力、第二にトランプ政権が提案した「段階的な電気銅輸入関税」によって引き起こされる貿易フローの再編の可能性であり、これらが価格変動を増幅させる恐れがある。

国際銅価格に影響を与える主な要因は何か。

1. 需給ファンダメンタルズ（核心的要因）：需要と供給の関係は、長期的な銅価格の動向を決定する核心であり、あらゆる要因の基礎となる。供給面は主に、銅山の生産量、採掘コスト、新規鉱山の開発状況、スクラップ銅のリサイクルに影響される。世界の銅鉱山の70%は、チリ、ペルー、インドネシアといった政治的安定性の低い国々に集中している。資源ナショナリズムの高まり、労働ストライキ、地域住民との紛争は、いずれも供給途絶を招く可能性がある。一方、世界の銅鉱山の平均品位は低下し続けており、2000年の1.3%から2025年には1.07%に低下、採掘コストは年平均3%上昇しており、供給増をさらに制約している。需要面は主に、工業生産、インフラ投資、次世代エネルギー、AI、製造業の回復に影響される。中でも、電気自動車（1台あたり80〜200kgの銅を使用し、従来の内燃機関車の4〜10倍）、太陽光発電、風力発電、AIデータセンターが現在の需要拡大の主要な原動力となっている。

2. マクロ経済要因（中期的要因）：銅価格は世界の経済成長率と高い相関関係にある。世界のGDP成長率が1ポイント上昇するごとに、銅の需要の伸びは約1.5ポイント拡大する。具体的には、世界経済の回復力、主要経済国の金融政策（FRBの利上げ・利下げ）、インフレ率、為替（ドル指数）などの影響を主に受ける。ドル指数と銅価格の負の相関係数は-0.68に達し、ドルが1%下落するごとに、銅価格は平均1.2%上昇する。銅はドル建てで取引されるため、ドル安は世界の投資家にとっての保有コストを下げ、銅価格を押し上げる。

3. 金融市場要因（短期的変動要因）：金融市場における資金の流れや投機的な動きは、短期間で銅価格を大きく変動させることがある。これらは主に、先物市場の建玉の変化、投機資金の流出入、商品指数への配分、金利の変化に左右される。例えば、投機資金が銅先物市場に流れ込み、買い越し（ネットロング）のポジションが増えれば、短期的には価格が押し上げられる。逆に、資金が集中的に手仕舞い売り（ポジション解消）を行えば、価格が急落することもある。2026年年初来、国際銅先物の出来高と取組高は大きく変動しており、短期的な投機資金が銅価格に与える影響を反映している。

4. 地政学的要因（突発的攪乱要因）：地政学的な紛争、貿易摩擦、政策変更などの突発的な要因は、銅の供給、輸送、需要に影響を与えることで、短期間の価格変動を引き起こす。例えば、2026年2月、ホルムズ海峡での緊張が続き、米国は自国籍の商船に対し、イラン領海に近づかないよう勧告した。もし海峡が封鎖されれば、間接的に銅の生産コストが押し上げられることになる。同時に、アフリカ・マイニング・インダバ（投資会議）では銅・コバルト資源地帯での協力に焦点が当てられ、コンゴ民主共和国やザンビアなどの国々における鉱山開発の進展も世界の供給体制に影響を与える。また、チリによる増税計画やトランプ政権が提案している銅の輸入関税も、銅価格を左右する突発的な要因となり得る。