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【特約大V】鄧聲興：市場氣氛良好，港股繼續造好
金吾財訊 | 恒指週三(11日)收市報24366，升204點或0.8%。大市全日成交2351億元。國指漲1.1%，報8865；科指升1.1%，報5451。金力永磁(06680)稱在中重稀土相關物項出口管制措施出臺後，已陸續獲得國家主管部門頒發的出口許可證，股價一度大升12.1%，全日升幅收窄至1.8%，收19.74元；石藥(01093)腫瘤藥獲准美國臨牀試驗，股價倒跌2.8%，報8.83元；康師傅(00322)挫3.7%，收11.88元，爲包尾藍籌。道指週三(11日)收市報42865點，跌1點；標指回吐0.27%，報6022點；納指滑落0.5%，報19615點；個別股份中，特斯拉(Tesla)股價一度升2.9%，收市只漲0.1%，其舵手馬斯克表明就上週針對特朗普發放的部分帖文感到後悔；亞馬遜滑落2%，爲跌幅最大道指成份股，蘋果倒退1.9%。傳美國快將與墨西哥達成進口鋼鐵關稅協議，鋼鐵股Cleveland-Cliffs及Nucor股價分別急瀉8.2%及6%。亞太股市今早(12日)個別走，日經225指數現時報38122點，跌298點或0.78%。南韓綜合指數現時報2924點，升17點或0.59%。市場氣氛良好，港股繼續造好。市場焦點：耐世特(01316)耐世特近期迎來汽車行業支付環境改善契機，包括比亞迪、吉利等主流車企相繼承諾將供應商賬期壓縮至60天內，此舉源自《保障中小企業款項支付條例》實施及行業自律，將有效緩解零部件企業現金流壓力。公司2025年首季業務進展順利，投產23個項目中新能源車佔比達60.9%，其中14個來自中國新能源車企，涵蓋電動助力轉向系統(REPS/DPEPS)及後輪轉向系統(RWS)等核心產品。北美市場管柱訂單量增，強化規模效應。技術儲備持續深化，除已推出的RWS系統外，正積極研發電子機械制動(EMB)等線控技術，搶佔智能駕駛賽道。首季新增訂單8億美元，達全年50億美元目標的16%，中國新能源客戶訂單強勁及北美業務擴張將是主要驅動力。隨着汽車行業從價格戰轉向價值競爭，配合政策引導產業鏈協同發展，作爲轉向系統龍頭的耐世特營運效率有望提升，投資者可關注其線控技術訂單獲取進度及毛利率改善情況。目標價$7，止蝕價$4.9。(筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
6月12日 週四
中國央行今日開展1193億元7天逆回購操作
金吾財訊
6月12日 週四
人民幣兌美元中間價報7.1803 上調12點
金吾財訊
6月12日 週四
【券商聚焦】浦銀國際維持信達生物(01801)“買入”評級 認爲兩款重磅管線藥物均具備不錯的出海授權潛力
金吾財訊 | 浦銀國際發研報指，信達生物(01801)IBI3633mg/kg劑量組在IO經治肺鱗癌mPFS數據進一步延長至9.3個月，較摘要內容數據提升，更加增強了該機構對IBI363在肺鱗癌發展的信心。(1)首先，與摘要內容一致的是，在IO經治NSCLC適應症中，無論是在肺鱗癌(或sq-NSCLC)中還是EGFR野生型肺腺癌(或EGFRwtAd-NSCLC)中，3mg/kg劑量組均觀察到比≤1.5mg/kg劑量組的更好的療效數據(更高cORR、更長mPFS)。(2)另外，這次的口頭報告較摘要內容公佈了不同劑量組更多的PFS，以及首次公佈了OS數據。就mPFS而言,3mg/kg劑量組在sq-NSCLC中mPFS進一步從摘要時的7.3個月延長至9.3個月，數據愈發優秀，令人驚喜(注意，KEYNOTE-407試驗5年隨訪數據顯示K藥+化療聯用在1Lsq-NSCLC中mPFS僅爲8.0個月)；在EGFRwtAd-NSCLC中爲4.2個月(vs.多西他賽單藥mPFS2.5-4個月)，與之前摘要內容保持一致。就OS而言，考慮到≤1.5mg/kg劑量分別在sq-NSCLC/Ad-NSCLC顯示出15.3個月/17.5個月的mOS,該機構對3mg/kg劑量組mOS在此基礎上進一步明顯提高充滿信心。目前公司宣佈將在3L+sq-NSCLC率先開展3期註冊臨牀試驗，該機構預計3mg/kg劑量組將作爲3期的劑量。該機構表示，基於積極的IBI363、IBI343數據，該機構將兩款重磅管線藥物納入該機構的估值模型，該機構認爲兩者短期內均具備不錯的出海授權潛力，尤其是IBI363有希望成爲解決PD-1耐藥的重要療法。該機構預測IBI363中國峯值銷售有望達到約25億元(風險調整後數字)，IBI343中國峯值銷售有望達到約15億元(同風險調整後數字)。該機構預測公司2025E/2026E/2027E歸母淨利潤分別爲4.3/8.5/18.9億元。基於該機構DCF估值模型(8.5%WACC，3%永續增長率)，該機構維持公司“買入”評級，上調目標價至95港元。金吾財訊
6月12日 週四
【券商聚焦】國金證券首予吉利汽車(00175)“買入”評級 看好公司後續量價齊升
金吾財訊 | 國金證券發研報指，吉利汽車(00175)經歷底部反轉後經營勢頭持續向上：根據公司官方的披露，2025年4月，公司銷售乘用車23.41萬輛，同/環比+52.7%/+0.8%，25年累計93.8萬輛，同比+49.1%；其中電車12.6萬輛，同/環比+144.2%/+4.9%，25年1-4月累計46.5萬輛，同比+137.7%；公司銷量表現持續強勢，其中電車飽受價格戰影響但持續平穩，銷量連續破新高，燃油車則仍在逆勢上揚。該機構表示，公司作爲市場進攻者，後續將進入量利齊升的階段，持續看好。1)公司目前電車產品矩陣仍不完善，仍處在通過推出新車持續獲得規模效應的階段，後續公司規模效應有望進一步擴張，處於邊際週期向上的階段；而在出海板塊，公司在非俄市場亦處於起步階段，頗具成長性；2)降本和內部整合後，未來公司目前在成本上相對市場龍頭的劣勢在持續縮小，有充足的空間面對市場價格競爭；3)公司產品覆蓋範圍更廣，面對市場需求不足的情形具有更好的抗壓能力，遍佈燃油、純電、插混，日系、德系、新勢力，大衆市場、中高端市場和豪華市場。該機構認爲，伴隨新車週期的延續和公司強有力的爆款打造能力，公司有望在後續實現量利齊升，且公司對價格戰的抗壓能力較強。作爲後續市場競爭中的進攻者，該機構持續看好公司發展。該機構續指，吉利汽車成本低、爆款強、新車週期強勁、內部經營向上，持續看好公司後續量價齊升。首次覆蓋給予“買入”評級。金吾財訊
6月12日 週四
【券商聚焦】中金公司：人形機器人有望成爲驅動社會和經濟發展的新動能
金吾財訊 | 中金公司發研報指，人形機器人或是具身智能的最佳形態。作爲具身智能的多種形態之一，人形機器人由類人形本體和智能體兩組分構成。2020年以來，AI產業步入加速發展期，全球各國政府均將人形機器人產業定位爲國家戰略，衆多科技企業加入人形機器人的市場角逐。向前展望，受限於技術與成本，人形機器人短期應用仍較爲有限，但長期將勝任多元多樣的任務場景，該機構預測遠期潛在市場空間超萬億元。該機構表示，人形機器人硬件產業鏈圍繞關節執行器、靈巧手、傳感器三大核心組件，並且產業進度各不相同。依託中國成熟的工業基礎，硬件並非中國產業發展的瓶頸，但爲尋找性能與成本的最優平衡，硬件方案仍處快速驗證迭代中。依據技術難度和成熟度，該機構將各類硬件賽道劃分爲成熟類、快速迭代類、方案尚未收斂類，建議重點關注降本空間大的核心賽道，以及即將迎來技術收斂的相關賽道。該機構續指，人形機器人軟件產業鏈圍繞“大小腦”爲核心，數據與軟件基礎設施提供支撐。架構上，“大小腦”分層架構是當下的主流，一體化端到端路線也在積極探索。產業卡點上，當前機器人“大小腦”模型所需的優質數據相對稀缺，主要採取真實數據+仿真模擬的方式對模型進行訓練。產業分工上，短期看，本體廠主導軟件研發，長期看，軟硬件有望實現解耦。該機構認爲，人形機器人有望成爲驅動社會和經濟發展的新動能，其產業鏈將迎來廣闊的成長空間。金吾財訊
6月12日 週四
【券商聚焦】華泰證券：看好小米(01810)等中國企業在生成式AI浪潮中 利用後發優勢縮短和行業龍頭蘋果的差距
金吾財訊 | 華泰證券發研報指，北京時間6月10日，蘋果公司召開了一年一度的全球開發者大會(WWDC2025)。作爲全球科技重要公司之一，蘋果公司的技術創新和新品發佈，對科技行業發展趨勢有重要意義。通過這次WWDC，該機構看到當前行業正面臨三大創新者困境：1)受制於芯片等基礎能力不足，手機等端側硬件上的殺手級AI應用一直未能出現；2)作爲行業領導者的蘋果公司，FY24雖投入高達314億美元研發，但依舊未縮短和谷歌等競爭對手在AI上的差距，研發轉換效率顯著下降；3)隱私保護正逐步成爲制約AI進步的因素，各企業的戰略定位或影響其AI發展速度。該機構看好小米(01810)、聯想(00992)等中國企業在生成式AI浪潮中，利用後發優勢縮短和行業龍頭蘋果公司的差距。金吾財訊
6月12日 週四
【券商聚焦】中信證券：今年港股科技、醫藥等業績預期上修
金吾財訊 | 中信證券表示，港股24Y營收同比增3.4%，盈利同比增8.5%，增速均較23Y上行，淨利潤率與ROE也同比上行；雖然業績略微不及預期，但整體情況較23Y已有明顯好轉。25Q1，披露季報的個股盈利同比增速上行，延續24Y穩健向好趨勢，港股基本面回暖的態勢基本確立。行業來看，科技與金融24Y業績表現靚眼，醫藥與消費內部業績分化，當中生物科技與互聯網企業業績喜人；電訊業績則相對穩健，順週期行業業績雖好轉但不及預期。此行業業績趨勢延續至25Q1，成長板塊的增長持續，而順週期板塊的業績繼續快速修復，但地產與部分消費相關企業的業績仍未見起色。展望25Y港股業績，在年初至今的多重擾動下市場預期雖顯著下修，但或也充分計價各種外部風險因素，尤其區間內科技、醫藥、原材料、金融與消費板塊中甚至有細分行業業績預期上修，呈現貿易摩擦大背景下行業或企業特有的業績韌性和增長預期，值得關注。金吾財訊
6月12日 週四
【券商聚焦】中信證券：新型政策性金融工具將帶動財政加速發力
金吾財訊 | 中信證券表示，2025年4月25日，中央政治局會議提出“設立新型政策性金融工具”引起市場關注。據第一財經報道，近期多地召開政策解讀會、項目調度會，加速對新型政策性金融工具相關項目的謀劃儲備。新型政策性金融工具時隔3年重啓使用，規模爲5000億元，主要用於補充項目資本金，加快投資項目落地進度。從近期地方政府召開的政策解讀會、項目調度會相關報道看，新型政策性金融工具的投向既包括城市基礎設施、水利設施、交通基礎設施等傳統基建領域，也包括數字經濟、人工智能、低空經濟等前沿科技產業。傳統意義上政策性金融工具具有較大的撬動作用，化債環境下本次撬動作用需結合企業貸款投放情況觀察，但總體上財政政策顯示出積極發力姿態，穩增長決心堅定。新型政策性金融工具從推出到落地時滯約1-2個月，預計後續地方債發行使用將加速，特別國債支持的“兩重”項目也將加速落地，對今年下半年經濟形成有力支撐。金吾財訊
6月12日 週四
【券商聚焦】交銀國際：科技股估值雖未回到之前高點，但已基本修復
金吾財訊 | 交銀國際發佈科技行業月報，美股、A股和港股大盤走勢繼續維持反彈趨勢，且延續美股科技股相比大盤更加強勢，A股次之，而港股科技股跑輸大盤的局面。該機構指，蘋果WWDC25推出iOS 26，再次提升系列產品體驗。該機構認爲蘋果此次發佈符合市場預期。另外，臺積電5月營收同比增40%，人工智能需求不減。臺積電（TSM US/買入）2025年5月營收3,205億元新臺幣，同比增長40%，環比下降8%。考慮到匯率和2納米制程即將上市等因素，該機構認爲40%的同比增速或表明AI芯片需求保持旺盛。該機構對全球人工智能基礎設施建設長期發展保持樂觀，也看好臺積電在2H25進入2納米量產後持續擴大的技術優勢。4 月/5 月存儲器價格繼續上揚，該機構認爲存儲價格對今年智能手機和消費電子的成本壓力仍在。該機構預計，今年存儲價格或將繼續保持上漲趨勢。該機構認爲，科技投資雖仍存貿易相關不確定性，但投資者似乎已經明確了最不理想的情況，並達成了貿易政策不會回到4月初情況的一致預期。該機構認爲，科技股估值雖未回到之前高點，但已基本修復，綜合考慮宏觀和貿易相關風險，建議投資者關注確定性較高的領域。首先，人工智能仍是今後一段時間最關鍵的技術變化，下半年隨着部分關鍵產業鏈公司完成產品升級，該機構認爲市場關注點或將重新回到基礎設施建設進度和應用落地變現等基本面。其次，該機構建議投資者繼續關注科技產業鏈的國產替代進程，包括國產半導體設計，設備，製造等領域。第三，該機構認爲汽車和工業等終端需求或在邊際改善，建議投資者關注相關產業鏈機會。金吾財訊
6月12日 週四
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-06-11股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)思派健康(00314)5.0020.73旭日企業(00393)2.403.10方正控股(00418)24.0024.48亞洲金融(00662)0.803.20騰訊控股(00700)96.9050052.03信利國際(00732)66.0066.00非凡領越(00933)360.00125.90摩比發展(00947)3.700.44威高股份(01066)19.00110.41華潤燃氣(01193)0.040.86友邦保險(01299)100.007067.56周黑鴨(01458)118.75305.86極兔速遞－Ｗ(01519)115.00782.90國泰君安國際(01788)50.0060.31中國心連心化肥(01866)48.50258.82中國旭陽集團(01907)128.00319.60華檢醫療(01931)56.80139.73清科創業(01945)0.440.61創新奇智(02121)39.54228.72歸創通橋(02190)2.8556.83蒙牛乳業(02319)8.00144.33酷派集團(02369)132.85102.92中遠海發(02866)226.80233.60濱海投資(02886)3.003.18希瑪醫療(03309)19.0033.38現代牙科(03600)10.0042.35永達汽車(03669)60.00139.24天福(06868)0.401.30駿傑集團控股(08188)10.008.60藥師幫(09885)10.00101.00名創優品(09896)5.46199.07騰訊控股－Ｒ(80700)96.9050052.03金吾財訊
6月12日 週四
全球金市：金價上漲，因中東緊張局勢加劇及美國通脹緩解
路透6月12日 - 金價周四上漲，因中東緊張局勢加劇提振了對避險資產的需求，而美國通脹數據低於預期則增加了對美聯儲可能降息的預期。0017 GMT，現貨金XAU=上漲0.3%，報每盎司3,364.10美元。美國期金GCcv1上漲1.2%，報3384.40美元。美元指數.DXY下跌0.1%，使得海外買家購買美元計價黃金的成本降低。美國總統特朗普表示，由於風險加劇，美國人員正從中東撤離，地緣政治不確定性上升，投資者尋求避險，使得金價上漲。美國數據則促使特朗普再次呼籲美聯儲大幅降息。數據顯示，美國5月消費者價物價數(CPI)較前月上漲0.1%，低於經濟學家預期的上漲0.2%，因汽油價格下跌部分抵消了...路透社
6月12日 週四
【券商聚焦】國泰海通：兩新政策下5月國內汽車消費表現不錯，建議關注自身處於新車週期及智能化領先的車企
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，5月批發銷量同環比增長，庫存下降11萬輛。5月乘用車批發銷量231.0萬輛，同比+12.8%，環比+5.5%；1-5月累計批發銷量1078.4萬輛，同比+11.5%。5月乘用車廠商加渠道的總體庫存下降11萬輛(24年同期下降9萬輛)；1-5月行業總體庫存較去年同期持平，改變了過去2年1-5月持續降庫存的特徵。5月新能源滲透率52.6%，EV銷量同比增速高於PHEV。5月新能源乘用車批發銷量121.6萬輛，同比+33.0%，環比+7.0%；1-5月累計批發銷量520.0萬輛，同比+40.0%。5月新能源滲透率52.6%，同比+8.0pct，環比+0.9pct。分動力形式看，5月EV同比+37.7%，環比+4.4%；PHEV同比+20.1%，環比+6.5%；REEV同比+46.7%，環比+29.4%。1-5月EV累計同比+41.0%，PHEV累計同比+42.1%，REEV累計同比+26.3%。重點車企供給驅動新能源乘用車出口同比+81%。5月乘用車出口(含整車與CKD)44.8萬輛，同比+13.5%，環比+6.0%，1-5月乘用車廠商出口200萬輛，同比+3.0%。其中，新能源乘用車出口20.0萬輛，同比+80.9%，環比+5.8%，佔乘用車出口的44.6%，同比+16.6pct。該機構表示，“兩新”政策下5月國內汽車消費表現不錯，建議關注自身處於新車週期及智能化領先的車企。金吾財訊
6月12日 週四
【券商聚焦】國泰海通：預計Q2跨境電商企業銷售端數據將在波動中分化
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，預計Q2跨境電商企業銷售端數據將在波動中分化。1)該機構認爲，5月12日以來中美雙方關稅降低，跨境電商企業對美出口進入到搶出口的關鍵週期以應對未來的不確定性及7月PrimeDay大促；2)但考慮到部分企業4月後存在提價行爲對銷售端產生擾動，也有部分企業因2024年Q2海運費大幅上漲對銷售端產生衝擊，該機構預計各企業的數據將明顯分化；3)該機構認爲：①對美業務佔比較高的企業銷售端穩步修復；②基數效應將推動部分公司Q2有亮眼表現；③T86政策仍處於取消狀態，對亞馬遜跨境電商更利好；④長期來看，多區域/多渠道佈局仍是重要方向；⑤頭部企業將加速擁抱品牌勢能升級及AI應用以強化抗風險能力。金吾財訊
6月12日 週四
【券商聚焦】交銀國際維持比亞迪股份(01211)買入評級 料其有望進一步鞏固全球新能源車龍頭地位
金吾財訊 | 交銀國際研報指，比亞迪股份(01211)5月銷售強勁，維持全球新能源汽車市場領先地位。當月，比亞迪合計銷售新車382,476輛，同/環比+5.3%/+1.2%，穩居行業第一。主力矩陣穩固。王朝網與海洋網作5月合計銷量達348,383輛，同比+10.5%。元家族銷量環比下滑，或與市場競爭加劇及產品迭代週期有關，但整體仍保持在合理區間。高端品牌表現亮眼。當月騰勢品牌銷量15,806輛，同比+29.3%。方程豹品牌以418.2%的同比增幅達到12,592輛。此外，公司出口創新高，全球化佈局加速。當月比亞迪海外新能源汽車銷量達89,047輛，其中乘用車及皮卡海外銷售88,640輛，同比+133.6%，出口佔比提升至23%。全年80萬輛出口目標達成率大幅提升，海外市場成爲新增長點。該機構指，5月比亞迪的銷量表現凸顯其“規模+技術+品牌”的競爭優勢，在中國內地市場保持領先的同時，海外擴張加速突破。未來，隨着高端品牌矩陣完善、海外產能釋放及新技術應用（如電池、智能駕駛），比亞迪有望進一步鞏固全球新能源車龍頭地位，維持買入評級。根據送紅股和轉增股本後的總股本91.17億股，調整後目標價爲167.75港元。金吾財訊
6月12日 週四
晶泰控股(02228)完成對LCC科技公司的收購
金吾財訊 | 晶泰控股(02228)公佈，完成對Liverpool ChiroChem(LCC)科技公司(“LCC科技公司”)的收購進一步增強了集團“AI+機器人”智能自主實驗平臺在化學空間探索領域的實力，將更好地服務國內外新藥研發、新材料發現及高價值化學品領域的客戶。LCC科技公司於2014年創立於英國利物浦大學，長期致力於新穎分子特別是新型手性分子的設計與合成技術研發。LCC科技公司開發的PACE(Parallel Automated Chiral Engine)技術平臺，結合了AI軟件與自動化技術，能夠在上億個分子的手性化學庫中進行虛擬篩選目標分子，並在自動化裝備的幫助下高效完成合成並投入實體測試。該平臺的用戶涵蓋美國、歐洲及亞洲地區的跨國藥企及專業生物技術公司。集團主要致力於透過集成“AI+機器人”技術，提供藥物發現及材料科學研發解決方案及服務。LCC科技公司於手性化學領域取得的成就，結合集團AI和機器人這些創新技術更快更好地服務製藥企業，將加速療愈更多的人。此外，透過收購事項，集團在化學空間探索領域的技術實力持續增強，並且服務本地及國際客戶的能力得到進一步提升。金吾財訊
6月12日 週四
