【券商聚焦】中信證券指反內卷提價或類似隱形加稅 短期內可能會壓制下游企業和終端需求

金吾財訊 | 中信證券表示，當前“反內卷”政策主要抓手是抑制地方政府無序競爭、提高行業准入門檻和推動落後產能退出，長期來看能夠促進經濟實現高質量發展。但是這一調整在短期內對經濟可能存在潛在衝擊。第一，企業在價格環境調整和下游需求尚未明確承接的情況下，更傾向觀望生產、控制庫存和推遲擴產。第二，投資增速在部分關鍵領域放緩，財政約束和過剩產能治理共同制約了新增投資節奏，可能會拖累實物工作量進展。第三，市場普遍預期“反內卷”或通過行業提價緩解企業盈利壓力，其短期經濟效應類似於“隱形加稅”，或會對下游需求形成衝擊。

該機構認爲，反內卷提價與日本提高消費稅在價格端衝擊對需求的短期壓制效應上可能相近，不過日本消費稅是一次性且節奏清晰的財政徵稅工具，目的在於增加政府收入，並伴隨補貼和減稅等緩衝措施；反內卷加價則是供給側治理的市場化結果，通過價格回升促進行業出清和盈利改善，價格傳導更爲分層和溫和，且尚未形成明確的配套政策。未來，政策層面也可能配合更多積極舉措，如優化專項債資金用途、完善地方考覈體系、推進稅收與融資環境改革，以平滑價格調整對需求端的影響。往後看，隨着專項債資金優化、地方考覈改革和融資環境改善等配套舉措推進，價格調整對需求端的壓力有望逐步緩解。