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【券商聚焦】華泰證券：消費及科技細分行業仍有比較優勢
金吾財訊 | 華泰證券表示，2025年，中國上市企業EPS連續第三年上升。去年至今年的行情並不能簡單歸結爲流動性擴張，企業盈利的趨勢性轉好是中國權益市場在2024年“9.24行情”後中樞上移的根本性支撐。EPS增長和名義經濟增速高度相關，但並不完全相符，若忽略股市的結構性變化及企業盈利能力改善，就很可能錯過了近一年的指數級行情。尤其對於港股來說，年初至今輪動佔優的行業自身景氣確實有明顯改善。流動性寬裕的意義是放大了港股重估的賠率優勢。經歷了上半年預期催化的交易後，中報披露在即，景氣度兌現的重要性明顯上升。景氣改善作爲市場的基本面支撐，提供勝率；進一步考慮到估值對景氣改善的計入程度，觀察賠率，該機構進行了以下篩選。1）消費者服務、耐用消費品、技術硬件與設備2025~2026年ROE本身水平較高，且可能進一步修復。市場預期大多數行業2026年ROE較2025年進一步修復。如果僅看修復程度，汽車與零部件、半導體、製藥、消費者服務、耐用消費品和科技硬件修復程度較高。若同時考慮在高ROE水平上再度上升，則消費者服務、耐用消費品、科技硬件具有明顯優勢。此外，軟件服務、食品飲料和家庭個護雖未大幅上升，但也維持較高水平。2）在業績改善的同時考慮估值水平，軟件服務、消費者服務、食品飲料等具有性價比，科技硬件、耐用消費品並未明顯高估。未來12個月PEG角度看，多元金融、材料、耐用消費品、商業服務PEG水平低於1，軟件服務、科技硬件略高於1。PB ROE比較下，軟件服務、食品飲料、消費者服務、家庭個護等性價比更高。金吾財訊
7月7日 週一
【券商聚焦】交銀國際維持小鵬汽車(09868)買入評級 指智能化有望助其突圍
金吾財訊 | 交銀國際研報指，7月3日，小鵬汽車(09868)G7正式上市。上市起售價較預售價23.58萬元降低4萬元，降價幅度超該機構預期。對比同價位車型，小鵬G7聚焦家用、舒適與智能科技，性價比凸顯，在中高端純電SUV市場中展現出差異化競爭力。與ModelY對比，小鵬G7在空間和智能化方面更具優勢。對比小米YU7，小鵬G7聚焦家用和舒適感，而小米YU7則在動力性能和情緒價值上更具優勢。該機構指，L3級算力AI汽車，智能化方面表現突出。小鵬G7作爲新一代智能SUV，首發搭載三顆自研圖靈AI芯片，整體算力高達2200TOPS。首次搭載與華爲聯合開發的“追光全景AR-HUD”，提升沉浸式駕駛體驗和信息可視化能力。2025年上半年小鵬汽車累計交付超19.7萬臺，同比增長279%，年度目標達成率達56%。G6、X9、MONA等多款車型表現穩定，隨着G7的上市，小鵬有望在下半年維持銷量增勢。此外，今年4季度小鵬鯤鵬超級電混車型將發佈，人型機器人將在2026年量產。隨着新車上市，小鵬汽車的銷量、ASP和毛利率均有望持續增長，維持買入評級和目標價134.69港元。金吾財訊
7月7日 週一
<國際財經>港股通篇-20大升幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.84966431545849港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)小鵬汽車(09868)73.9869.10+7.07%阿里巴巴(09988)106.66105.10+1.48%名創優品(09896)35.3834.90+1.38%中通快遞(02057)141.69140.50+0.84%滙豐控股(00005)95.2594.80+0.47%再鼎醫藥(09688)28.5728.45+0.43%百勝中國(09987)359.20359.00+0.06%金吾財訊
7月7日 週一
<國際財經>港股通篇-20大跌幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.84966431545849港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)嗶哩嗶哩(09626)163.90172.50-4.98%特海國際(09658)15.0815.50-2.68%金山雲(03896)6.296.41-1.87%理想汽車(02015)101.83103.70-1.80%亞盛醫藥(06855)84.0984.80-0.84%貝殼(02423)46.2446.55-0.68%和黃藥業(00013)24.8224.95-0.52%百濟神州(06160)148.23148.50-0.18%金吾財訊
7月7日 週一
【熱門ADR表現】
已赴港上市的熱門ADR表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股昨收溢價率(%)阿里巴巴(09988)106.66105.10+1.500%寶尊電商(09991)6.837.12-4.100%萬國數據(09698)33.3532.25+3.400%京東(09618)125.87124.20+1.300%網易(09999)208.57210.00-0.700%百濟神州(06160)148.23148.50-0.200%百勝中國(09987)359.20359.00+0.100%再鼎醫藥(09688)28.5728.45+0.400%擬赴港上市的ADR表現如下：股票名稱美股市值(百萬)美股昨收昨日漲跌幅(%)汽車之家3374.3926.28-0.64%百世集團#{usMarketValue}2.78-0.71%百度30692.7786.35-0.10%前程無憂#{usMarketValue}60.90-0.05%拼多多143862.75103.59-0.37%搜狗#{usMarketValue}8.94+0.22%好未來6107.5710.04+0.10%唯品會7719.8514.99-0.53%世紀互聯2084.957.75+9.46%58同城#{usMarketValue}55.70+0.05%金吾財訊
7月7日 週一
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-07-06股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)VITASOY INT'L(00345)200.001846.16旭日企業(00393)0.801.04嬴集團(00397)670.0041.14中國東方航空股份(00670)102.80310.90騰訊控股(00700)100.7050026.92信利國際(00732)102.60111.73中電光谷(00798)88.0021.91非凡領越(00933)12.805.70摩比發展(00947)7.200.87威高股份(01066)8.0048.70友邦保險(01299)700.0048447.23中國旭陽集團(01907)200.00511.32清科創業(01945)2.883.58彩客新能源(01986)1.701.48中集集團(02039)12.4278.92創新奇智(02121)49.80303.94歸創通橋(02190)5.00103.94安德利果汁(02218)10.00177.71和譽－Ｂ(02256)20.00206.03百宏實業(02299)65.00292.50玄武雲(02392)0.400.43易點雲(02416)24.0053.82希瑪醫療(03309)15.0027.44現代牙科(03600)10.0043.44KEEP(03650)10.0046.44碧桂園服務(06098)32.60209.58天福(06868)0.200.64駿傑集團控股(08188)11.609.98國鴻氫能(09663)5.6044.87北森控股(09669)7.7666.15名創優品(09896)5.70199.34騰訊控股－Ｒ(80700)100.7050026.92金吾財訊
7月7日 週一
【券商聚焦】國泰海通：看好跨境支付未來增長空間
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，7月4日，中國人民銀行發佈關於《人民幣跨境支付系統業務規則（徵求意見稿）》（以下簡稱業務規則）公開徵求意見的通知。人民幣跨境支付系統（Cross-border Interbank Payment System，簡稱CIPS系統）是專司人民幣跨境支付清算業務的批發類支付系統，提供安全、高效、便捷和低成本的資金清算結算服務。隨着CIPS覆蓋的金融機構從早期百餘家（2015年CIPS系統一期成功上線運行，同步上線的有19家直接參與者和176家間接參與者）增至上千家參與者(截至2025年5月末，CIPS系統共有直接參與者174家，間接參與者1509家)，原規則內容無法有效滿足參與者拓展和管理要求，原規則中對賬戶管理、注資、資金結算的“全流程細則化”規定，制約了系統在技術迭代與業務創新上的靈活性，因此需以“原則性要求”替代具體流程規範，爲未來功能升級預留制度空間。該機構表示，政策調整通過鬆綁參與者限制、優化業務流程，推動CIPS拓展更多參與者，提升CIPS的全球影響力，既鞏固人民幣國際化基礎設施地位，也爲全球金融市場提供更高效、安全的跨境結算選擇。推動更多機構選擇人民幣作爲跨境支付的結算貨幣，助力人民幣國際化。該機構看好跨境支付未來增長空間，推薦跨境支付頭部公司連連數字以及在跨境支付領域加速佈局的標的。金吾財訊
7月7日 週一
【券商聚焦】國泰海通：關稅政策進入落地期 果鏈利空壓制將逐步消除
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，關稅政策進入落地期，風險逐步釋放。根據中國新聞網，美越7/2達成貿易協定，美對越南出口商品將徵20%關稅，轉運貨物則面臨40%關稅。但是越南對美國商品則施行0關稅。而針對半導體及電子產品的232調查仍在進行。自調查啓動（2025年4月1日）起，商務部最多有270天的時間完成報告並向總統提出建議。收到報告後，總統有90天的時間決定是否採取行動，包括徵收關稅、配額或其他措施。考慮近日美國開始取消對華eda限制，我們認爲中美緩和信號釋放，目前各國與美關稅談判進入落地期，果鏈利空壓制將逐步消除。該機構表示，蘋果AI積極尋求外部合作，落地速度有望加快。自apple intelligence落地已一年有餘但更新緩慢，同時由於語言和功能限制，我們認爲當前市場對蘋果ai預期較低。但是根據itbear，近日蘋果開始積極尋求第三方合作，考慮anthropic 的claude或openai技術驅動新版siri，未來蘋果系統級AI推進速度有望加快。26年產品創新湧現，相關供應鏈將受益。該機構認爲，蘋果26年有望在產品中搭載2nm芯片，進一步提升運算速度，同時手機散熱系統也有望新增引入鋼銅方案。此外首款摺疊屏產品也有望26年發佈。該機構認爲，蘋果將展示極致工業設計美學，無摺痕/超輕薄/高耐用，未來出貨量有望逐年快速拉昇。金吾財訊
7月7日 週一
【券商聚焦】國泰海通：光伏行業政策信號密集釋放 去內卷提速
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，本週，光伏產業政策面持續釋放積極信號。中央財經委員會第六次會議將“無序競爭”問題提上議程，明確提出加快落後產能退出，推動行業向高質量方向發展。光伏行業率先響應，頭部光伏玻璃企業宣佈自7月起主動減產30%，以緩解行業結構性壓力。隨後，工信部於7月3日召集製造業重點企業召開座談會，部領導強調要加強產品質量、提升產業結構效能，並推動行業進入有序、可持續發展通道。該機構認爲，當前政策引導有望緩解無序擴張格局，改善行業供需結構，光伏板塊已處於相對低位，建議關注龍頭企業在產能優化與技術升級中的配置價值。金吾財訊
7月7日 週一
【新股IPO】首鋼朗澤(02553)今日重啓招股 指與子公司股東糾紛對業務無重大不利影響
金吾財訊 | 首鋼朗澤(02553)今日重啓招股，擬發行2015.98萬股，其中10%爲香港發售，90%爲國際發售，另有15%超額配股權。每股招股價介於14.5港元-18.88港元之間，每手200股，入場費3814.08港元。國泰君安國際爲獨家保薦人。股份預期將於7月15日掛牌上市。以招股價中位數16.69港元計，此次集資淨額預期將爲2.84億港元，公司擬將約37.9%的所得款項淨額於未來三年用於資助在內蒙古包頭建設和開發SAF生產設施的費用；約21.2%的所得款項淨額預計將在未來兩年用於河北首朗二期生產設施。約11.4%的所得款項淨額用於未來三年內菌株、生產設備及工藝以及公司智能生產管理系統的研究與開發，以提升生產效率；約14.1%的所得款項淨額用於公司四個生產設施的技術升級（包括生產過程的發酵、預處理及污水處理部分的升級）。公司同時公告，吉元君熠(爲首朗吉元42%股權的股東，首朗吉元其餘58%股權由公司持有)一直對在首朗吉元的投資回報不滿，並希望撤出其在首朗吉元的投資，公司一直在就此事與吉元君熠進行溝通。然而，公司的中國法律顧問已確認，根據投資協議或《中國公司法》的相關規定，吉元君熠並無任何權利要求公司或任何第三方購買其於首朗吉元的股權。吉元君熠於2025年6月27日向平羅縣人民法院對公司提起民事訴訟，在該民事訴訟中公司被列爲被告(吉元糾紛)。吉元君熠指控公司：(i) 違反公司與吉元君熠就首朗吉元訂立的投資協議項下關於吉元君熠的股東權利，在未事先通知吉元君熠的情況下，將首朗吉元生產設施的投資金額增加約1.598億人民幣；及(ii) 在未經首朗吉元董事會或股東大會批准的情況下，擅自設定首朗吉元乙醇產品的銷售價格，此舉被指控違反投資協議中“銷售價格公平性”的規定。吉元君熠已申請行爲保全，要求禁止公司單方面作出重大投資及定價決策，並責令公司須根據投資協議及《中國公司法》規定，爲首朗吉元股東建立合規決策機制。根據公司中國法律顧問及關於吉元糾紛的中國律師及北京市煒衡律師事務所的意見及彼等現時可得的資料，吉元糾紛缺乏法律依據，且吉元君熠成功向公司提出申索主張的可能性較低。公司將採取適當行動，積極就吉元糾紛下的申索進行抗辯。吉元君熠由寧夏吉元循環發展全資擁有，後者全資擁有吉元冶金。吉元冶金爲首朗吉的工業尾氣供應商。倘吉元冶金停止供應工業尾氣，而公司不得不轉向新尾氣供應商獲取工業尾氣供應，則與公司預測的2025年收入、毛利率及淨虧損(未考慮吉元糾紛的負面影響)相比，這可能導致公司2025年的收入下降約6.2%，毛利率下降約0.9個百分點及淨虧損增加約7.2%。爲減輕吉元糾紛可能對吉元冶金向首朗吉元供應工業尾氣造成的任何影響，以及作爲使首朗吉元工業尾氣供應來源多樣化的戰略，首朗吉元已於2025年6月29日自兩名新尾氣供應商取得兩項不可撤回尾氣供應承諾。公司認爲吉元糾紛不會對集團的業務產生重大不利影響。根據獨家保薦人進行的獨立盡職調查，其並無發現任何事項可合理致使其在任何重大方面對公司對吉元糾紛的意見產生質疑。金吾財訊
7月7日 週一
【灣區早參】深圳新設50億元半導體與集成電路產業投資基金；今年前五月廣州無人機出口量同比大增252%
一、市場要聞1、香港財政司司長陳茂波：上半年港交所募資額超1070億港元，申請在港IPO個案快速增加7月6日，香港特區政府財政司司長陳茂波發文表示，2025年港股勢頭持續向好，上半年恒生指數累計上升20%，超過4000點，以點數計是歷來最大的上半年升幅。其中新股市場更爲活躍，上半年共完成了42宗首次公開招股發行（IPO），總集資額超過1070億港元，已較去年全年多約22%，暫列全球第一。“市場普遍看好港股及新股市場下半年的表現。申請在港IPO的個案正在快速增加，至今已收到約200宗申請，較年初時的數字倍增，當中包括來自中東和東南亞的企業。這一方面反映港股升勢正吸引更多企業加快推進上市計劃，同時也顯示過去這段時間對內對外的宣傳推廣工作漸見成效。”陳茂波表示。2、澳門統計暨普查局：對未來六個月的出口展望，有26.9%的受訪廠商看好出口前據澳門統計暨普查局公佈的第1季“工業出口狀況調查”結果顯示，受訪廠商對澳門未來六個月出口前景態度越趨審慎；今年第1季主要出口貨品包括藥品、電子產品/電器、菸酒、成衣及其他食品；出口前景相對錶現較佳的市場是亞洲及太平洋區(不包括中國內地、中國香港和日本的數據)。其中，對未來六個月的出口展望，有26.9%的受訪廠商看好出口前景，較上一季的23.0%上升3.9個百分點；52.3%的受訪廠商看淡出口前景，較上一季的23.1%上升29.2個百分點；另有20.8%的受訪廠商預期出口前景無顯著變動，佔比較上一季的53.9%下降33.1個百分點。3、深圳新設50億元半導體與集成電路產業投資基金7月5日，深圳市發展和改革委員會消息，《深圳市關於促進半導體與集成電路產業高質量發展的若干措施》（以下簡稱《若干措施》）現已發佈，並設立總規模50億元的“賽米產業私募基金”，以“政策+資本”組合拳，支持產業全鏈條優化提質。《若干措施》聚焦深圳市半導體與集成電路產業重點突破和整體提升，提出10條具體支持舉措，包括高端芯片產品突破、加強芯片設計流片支持、加快EDA工具推廣應用、突破核心設備及配套零部件、突破關鍵製造封裝材料、提升高端封裝測試水平、加速化合物半導體成熟等方面。4、今年前五月廣州無人機出口量同比大增252%7月5日，廣州市商務局發佈，2025年1~5月，廣州市無人機出口量突破6134架，同比大增252%，其中農業植保機型佔比超50%。亮眼數據的背後，是廣州市創新構建“四個一”服務體系的有力支撐。 記者瞭解到，根據現行國家法規，無人機屬於出口管制類商品，出口企業需按照相關規定辦理出口許可手續，由商務部會同有關部門審查批准。針對農用無人機出口管制審批週期長的痛點，廣州市商務局瞭解企業境外銷售客戶的實際情況，開闢綠色審批通道，助力企業出口效率提升；通過定期反饋企業出口無人機的最終用戶信息確保產品用於合法領域，打造以合規爲基礎的高效可持續發展路徑。二、公司新聞1、中廣核電力(01816)宣佈，經中國證監會批准，公司可向不特定對象共發行49億元人民幣(下同)的A股可轉換公司債券，每張面值爲100元，共計4900萬張，初始轉股價格爲3.67元/股；期限爲6年，自2025年7月9日至2031年7月8日；票面利率爲第1年0.2%、第2年0.4%、第3年0.8%、第4年1.2%、第5年1.6%及第6年2%。可參與本次發行優先配售的A股股本爲393.35億股，按本次發行優先配售比例計算，原A股股東可優先配售的A股可轉換公司債券上限總額約4897.2萬張，佔本次發行的A股可轉換公司債券總額的99.943%。2、中國罕王(03788)此前計劃向中資公司出售澳洲金礦公司Primary Gold，但未獲澳洲當局批准。集團最新公佈，建議分拆罕王黃金於聯交所主板獨立上市，以及採納罕王黃金的股份期權計劃。方案包括以實物方式向合資格股東分派所持罕王黃金全部已發行股份，並於聯交所主板介紹上市，將爲股東提供對罕王黃金股份的保證配額。有關分配比例及保證配額的詳情尚未審定。罕王黃金目前爲中國罕王全資子公司，擁有澳洲北領地的Mt Bundy金礦項目和位於西澳的Cygnet金礦項目，其中，Mt Bundy項目即中國罕王此前計劃出售的Primary Gold之主要資產。3、中國飛鶴(06186)公佈，預期截至6月30日止中期淨利潤介於約10億至12億元（人民幣．下同）之間，按年下跌36.8%至47.3%。另外，該集團擬動用購回授權，直至本年底擬動用不少於10億元在公開市場購回股份，購回的股份將會用於後續出售或員工股權激勵。董事會又預期本年度將分派股息總額不少於20億元。該集團指，預計收益介於約91億至93億元之間，跌7.9%至9%，而收益及綜合淨利潤預期減少主要因爲向消費者提供生育補貼，導致收入有所下降；降低嬰幼兒配方奶粉的渠道庫存；所收政府補助減少及對全脂奶粉產品減值計提。4、中國奧園(03883)公佈，集團正積極推動集團境內債務的全面重組，以建立緩解債務壓力的長效機制，並強化全周 期現金流風險管控體系，保障集團的經營安全。目前境內債務重組計劃方案已經基本完善，正在徵求各方（包括境內債權人）意見，公司將在獲得實質性進展時及時進行公告。集團一直與各境內貸款人積極磋商借款重續及展期。今年首六個月，集團與若干境內金融機構達成合同安排，境內借款本金金額約10.14億元人民幣的現有境內融資安排獲展期。5、中國東方航空(00670)公佈，與控股股東中國東航集團全資子公司東航租賃訂立補充協議，並建議就截至今年12月31日止年度銷售飛機及發動機設定相關年度上限，年度上限爲18億元人民幣，之前概無有關飛機及發動機出售事項的歷史金額。計劃透過引進新飛機及逐步退役若干老舊飛機，因此，飛機及發動機租賃及出售的需求預期將會增加，故擬將飛機及發動機出售事項納入現有飛機及發動機租賃協議，同時擬於對交易設定年度上限，不再限制與東航租賃進行飛機及發動機租賃交易的交易金額，有利於進一步提升飛機資產配置效率、老舊飛機處置靈活性、飛發成本管控能力。6、綠色動力環保(01330)公佈，董事會同意集團子公司廣元博能再生能源實施廣元市生活垃圾焚燒發電廠BOT項目二期工程，投資額預計爲1.27億元人民幣。項目設計處理能力爲每日350噸，並同意對廣元公司增加註冊資本3800萬元人民幣。金吾財訊
7月7日 週一
