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【券商聚焦】招商證券維持小米集團(01810)“強烈推薦”評級 看好其在AI加速產業重構過程中的端側龍頭卡位優勢
金吾財訊 | 招商證券研報指，9月25日小米集團(01810)創始人、董事長兼CEO雷軍舉辦第六次年度演講，並帶來年度重磅新品小米17 系列，全系產品力跨代升級；此外還有平板、電視、冰箱、洗衣機等系列新產品，並推出小米汽車定製服務。該機構指，手機方面，2025年公司提出“全面對標 iPhone”，並於本次發佈會發佈小米17/17 Pro/17 Pro Max共3款新機，全系首發搭載第五代驍龍8至尊版，全系搭載小米澎湃OS3，售價4499/4999/5999元起。IoT方面，發佈平板、電視、智能家居等多款重磅生態新品，發力全品類高端化。汽車方面，目前小米YU7發佈3個月交付已超4萬輛，預計下半年伴隨北京工廠產能爬坡，YU7交付有望上量提速；看好公司後續車型矩陣持續完善及出海帶來的中長線成長空間。該機構續指，小米作爲全球智能手機出貨前三廠商、全球最大的AIoT智能硬件平臺，該機構看好其在AI加速產業重構過程中的端側龍頭卡位優勢。公司手機業務積極推進高端化戰略及國際化擴展；IoT業務有望持續受益於核心自研能力提升和出海廣闊空間；互聯網業務預計將伴隨硬件業務實現持續穩健增長；汽車方面伴隨後續車型矩陣進一步完善及生態鏈的協同效應，看好公司向15-20年躋身全球前五車廠的目標進軍。該機構預計公司25/26/27年總營收爲4899/6603/8233億元，調整後淨利潤爲431/635/866億元，當前市值對應PE爲31.6/21.4/15.7倍；歸母淨利潤393/605/839億元，當前市值對應PE爲35.7/23.2/16.7倍。維持“強烈推薦”評級，看好公司中長期市值上升空間。金吾財訊
9月29日 週一
【券商聚焦】招商證券維持心動公司(02400)“強烈推薦”評級 指公司遊戲業務表現超預期
金吾財訊 | 招商證券研報指，心動公司(02400)《伊瑟》國服9月25日10:00全平臺公測，安卓、IOS、PC，三段互通，該遊戲由虛幻引擎打造，是一款二次元異能英雄養成RPG。此前6月5日該遊戲已於海外上線且流水錶現較好，該機構預期國內及港澳臺日韓是二次元手遊用戶大羣體地區，看好《伊瑟》下半年收入利潤貢獻增量。該機構指，TapTap平臺持續擴張，AI技術賦能效率提升。相比去年同期雖然Mau持平但是用戶活躍度有所提升，同時公司通過升級廣告系統基礎模型，提升平臺廣告效果，推動Taptap收入持續增長。遊戲月活及月付費用戶數均有可觀提高，《心動小鎮》及《火炬之光》具備長青遊戲潛力。遊戲部分，《出發吧麥芬》《心動小鎮》25年均有新服上線貢獻流水增量，26年還有多款儲備產品待上線；受廣告算法的改進及用戶參與度提升所帶動，TapTap於收入及利潤方面均取得持續增長。考慮公司遊戲業務表現超預期，該機構預期25-27年公司營收67.16/77.24/85.73億元，歸母淨利潤16.4/19.7/22.8億元，對應PE分別爲21.8/18.2/15.7x，維持“強烈推薦”評級。金吾財訊
9月29日 週一
小米集團(01810)逆市跌2.56% 郭明錤：小米17系列的出貨量將大幅下降約20%
金吾財訊 | 小米集團(01810)逆市走弱，截至發稿，跌2.56%，報53.25港元，成交額134.62億港元。消息面上，天風國際證券分析師郭明錤表示，調查發現，小米17系列的總出貨量將下降約20%（原定目標約爲1000萬臺）。如果未來定價策略或市場營銷沒有進一步提升，17系列的總出貨量可能會低於15系列的約800萬臺。小米17系列銷量下調主要由於標準型號的需求低於預期。預計標準型號將佔17系列總銷量的50-55%左右，但上市後銷量僅爲15-20%左右。小米17標準款表現不佳的一個關鍵原因是蘋果iPhone17標準款在中國市場的銷量強於預期。金吾財訊
9月29日 週一
中共中央政治局召開會議 討論擬提請二十屆四中全會審議的文件
中共中央政治局9月29日召開會議，研究制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃重大問題。中共中央總書記習近平主持會議。會議決定，中國共產黨第二十屆中央委員會第四次全體會議於10月20日至23日在北京召開。中共中央政治局聽取了《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》稿在黨內外一定範圍徵求意見的情況報告，決定根據這次會議討論的意見進行修改後將文件稿提請二十屆四中全會審議。會議指出，這次徵求意見充分發揚民主、集思廣益，各地區各部門各方面對建議稿給予充分肯定，認爲建議稿準確把握“十五五”時期黨和國家事業發展所處歷史方位，深入分析我國發展環境面臨的深刻複雜變化，對未來五年發展作出頂層設...老虎證券
9月29日 週一
【新股IPO】京東工業四闖港交所 劉強東即將迎來旗下第六家上市公司？
金吾財訊 | 今年3月30日，由京東集團分拆的工業供應鏈技術與服務提供商京東工業遞表港交所主板。在半年期限即將結束而失效之際，據港交所9月28日披露，公司第四度遞表。回顧過往，公司於2023年3月30日首次遞表，次月向中國證監會遞交IPO備案申請，後招股書失效。時隔18個月的2024年9月30日，公司重啓港股IPO，並向港交所主板提交上市申請，但後續招股書再度逾期未有進度而失效。9月22日，中國證監會國際合作司向京東工業下發境外發行上市備案通知書，確認其通過境內營運實體北京京東數智工業科技有限公司提交的備案材料已收悉。此次獲得證監會備案通過，標誌着京東工業已清除境內監管的主要障礙，爲最終上市奠定了堅實基礎。據備案文件顯示，京東工業擬發行約2.53億股普通股在港交所主板掛牌上市。此前消息透露，京東工業擬集資10億美元(相當於約78億港元)。值得一提的是，MRO產品指維護、維修及運營相關的工業非生產性物料，中信證券表示，我國MRO市場規模龐大，但行業仍處於發展初期，集約化和數字化滲透率提升潛力巨大。在政策、技術和經濟三因素驅動下，行業即將邁入規範化和高質量發展階段。據悉，京東工業於2017年開始佈局專注於MRO採購服務的供應鏈技術與服務業務，經過多年發展，其已成爲中國MRO採購服務市場的最大參與者。若進程順利，京東工業將成爲劉強東旗下第六家上市公司，並有望帶動資本市場對國內MRO板塊的整體關注。公司名稱：京東工業股份有限公司保薦人：美銀、高盛、海通國際、瑞銀控股股東：京東集團、劉強東基本面情況：公司是中國領先的工業供應鏈技術與服務提供商。通過踐行變革性的工業供應鏈數智化轉型，公司幫助客戶實現保供、降本、增效及合規。公司通過“太璞”這一“數”（數智）、“實”（商品）結合的全鏈路數智化工業供應鏈解決方案，提供廣泛的工業品供應和數智化供應鏈服務，以滿足客戶的多樣化需求。“太璞”建立在公司端到端的供應鏈數智化基礎設施之上，涵蓋商品、採購、履約及運營。公司主要通過向客戶銷售工業品及提供相關服務獲得收入。公司的大部分收入來自商品銷售收入。其餘爲服務收入，包括來自於提供交易平臺和廣告服務以及技術及其他服務產生的收入。“太璞”數智化工業供應鏈解決方案通過商品銷售和提供技術及其他服務變現。行業概況及競爭格局：中國工業供應鏈市場由2019年的人民幣8.3萬億元增至2024年的人民幣11.4萬億元，複合年增長率爲6.6%，並預計將以3.9%的複合年增長率由2024年進一步增至2029年的人民幣13.8萬億元。2024年，中國以最大的市場規模引領全球工業供應鏈市場。同年，美國工業供應鏈市場規模爲人民幣7.3萬億元，僅爲中國的63.6%。2024年中國工業供應鏈技術與服務市場規模以交易額計算爲人民幣0.7萬億元，預計到2029年將達到人民幣1.1萬億元，複合年增長率爲9.8%。於2024年，中國工業供應鏈技術與服務滲透率（即工業供應鏈技術與服務市場規模除以工業供應鏈市場規模）爲6.2%，而美國的該滲透率約爲15%。中國工業供應鏈技術與服務滲透率預計於2029年將增至8.2%。除本公司外，中國其他主要工業供應鏈技術與服務提供商包括西域、中電港、嘉立創集團及震坤行。按2024年的交易額計，公司是中國最大的工業供應鏈技術與服務提供商，於2024年擁有最廣泛的客戶覆蓋及截至2024年12月31日在自營模式下擁有最廣泛的SKU產品。按2024年的交易額計，公司在工業供應鏈技術與服務市場的市場份額爲4.1%。按交易額計，2024年中國MRO採購服務市場規模爲人民幣3.7萬億元，爲美國的三倍多，且預計於2029年將達到人民幣4.5萬億元，複合年增長率爲4.2%。除本公司外，中國其他主要MRO採購服務提供商包括西域、鑫方盛、得力集團及震坤行。按2024年的交易額計，公司是中國最大的MRO採購服務提供商。按2024年的交易額計，公司佔MRO採購服務市場的0.8%，約爲排名第二至第五的市場參與者所佔市場份額之和。財務狀況：公司於2022年-2024年，分別錄得持續經營業務收入141.35億元、173.36億元及203.98億元。2025年持續經營業務收入同比增長18.91%至102.5億元。於2022年-2024年，分別錄得公司所有者應占年度虧損13.34億元、盈利479.9萬元、盈利7.62億元。2025年公司所有者應占盈利同比增長54.96%至4.51億元。招股書顯示，公司經營可能存在風險因素（部分）：1、公司在一定程度上依賴京東集團及其聯繫人，且公司可能與京東集團具有不同的發展前景或存在利益衝突；2、公司與京東集團關係的任何負面發展或關於京東集團與公司的負面報道；3、與不斷發展且充滿活力的工業供應鏈技術與服務市場的增長和盈利能力有關的不確定性；4、公司吸引及留住客戶並維持令人滿意的客戶體驗的能力；5、擴展新產品類別和服務；6、工業品供求波動和中斷及與之相關的狀況；7、公司管理及擴展與供應商的關係，以及以優惠條款採購產品的能力；8、與交付產品有關的風險；9、公司改善或提升公司業務模式的功能、性能、可靠性、設計、安全性及可擴展性的能力。公司募資用途：1、在未來[48]至[60]個月用於進一步增強公司的工業供應鏈能力；2、在未來[48]至[60]個月用於跨地域的業務擴張；3、潛在戰略投資或收購；4、一般公司用途及營運資金需要。金吾財訊
9月29日 週一
交通運輸部：上週國家鐵路運輸貨物7967.3萬噸 環比下降1.16%
金吾財訊 | 據交通運輸部消息，9月22日—9月28日，全國物流保通保暢運行數據：國家鐵路運輸貨物7967.3萬噸，環比下降1.16%；全國高速公路貨車通行6092.2萬輛，環比增長3.57%；監測港口完成貨物吞吐量25998.8萬噸，環比下降1.76%，完成集裝箱吞吐量607.2萬標箱，環比下降8.88%；民航保障航班12萬班（其中貨運航班4980班，包括國際貨運航班3197班，國內貨運航班1783班），環比下降2.37%；郵政快遞攬收量約40.41億件，環比增長3.96%；投遞量約39.59億件，環比增長2.99%。金吾財訊
9月29日 週一
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-09-28股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)恒生銀行(00011)20.002332.24首佳科技(00103)29.2023.94中國石油化工股份(00386)453.001840.45四環醫藥(00460)150.00222.00騰訊控股(00700)85.0055032.18信利國際(00732)100.00118.00普華和順(01358)31.2048.51國際家居零售(01373)10.008.20中國宏橋(01378)50.001247.59燕之屋(01497)1.007.80力鴻檢驗(01586)7.2020.34津上機牀中國(01651)15.00465.61清科控股(01945)0.200.26安踏體育(02020)109.389986.57富智康集團(02038)10.20175.36中集集團(02039)55.24431.68中通快遞－Ｗ(02057)39.455981.39康寧醫院(02120)0.879.72和鉑醫藥－Ｂ(02142)5.0070.41醫渡科技(02158)35.30199.92歸創通橋(02190)5.00115.24中國三江化工(02198)100.00254.63固生堂(02273)10.00306.40美高梅中國(02282)100.001596.49酷派集團(02369)6.007.63貝殼－Ｗ(02423)69.393498.84心瑋醫療－Ｂ(06609)8.20517.64海爾智家(06690)80.002003.07天福(06868)0.401.20中國恆有源集團(08128)100.004.00浩德控股(08149)11.001.21聯易融科技－Ｗ(09959)223.00746.73綠城管理控股(09979)80.00248.49百勝中國(09987)1.86625.75恒生銀行－Ｒ(80011)20.002332.24金吾財訊
9月29日 週一
【券商聚焦】西部證券首予IFBH(06603)“增持”評級 看好公司保持30%+市場份額
金吾財訊 | 西部證券發研報指，IFBH(06603)上游原料採購與加工均由第三方完成，一般採集商在2025年前僅General Beverage一家，其從2位當地採集商與33位居民處採購原料，2025/2027年GB椰子水原料比例預計降至70%/50%以下。2017年IF進入中國內地市場時突出“泰國原裝進口”，初步建立差異化認知。2022年IF抓住時機與頭部主播合作提高產品曝光度，隨後官宣知名明星爲品牌代言人；產品屬性上突出“天然健康”，強化日常消費場景。印尼與菲律賓貢獻全球51%椰子產量，但由於甜度較低而不適於鮮飲；泰國椰子以香水椰爲代表，甜度顯著更高；越南椰子甜度居中且價格相對較低，泰國/越南椰子產量分別佔全球2%/3%且基本穩定，供給端有限情況下出口量需求激增致供不應求、價格高企。短期該機構看好IF保持30%+市場份額，長期展望國標出臺後IF份額提升，同時以輕資產模式高效開拓國際市場。該機構預計公司25-27年歸母淨利潤分別爲40/55/69百萬美元，目前股價對應PE分別爲26/19/15倍，考慮到公司是高增行業的龍頭企業，首次覆蓋，給予“增持”評級。金吾財訊
9月29日 週一
