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【券商聚焦】海通國際首予奧克斯電氣(02580)“優於大市”評級 指公司成長空間十足 份額亦有望提升
金吾財訊 | 海通國際發研報指，奧克斯電氣(02580)在家空及央空產品端佈局完善，產能儲備合理。公司海外泰國工廠的設立，擴充了海外產能佈局，一方面有效順應東南亞地區需求的提升，另一方面也爲可能存在的出口貿易關稅壁壘提供產能調配的靈活度，從而有效管控風險。海外市場方面，公司佈局覆蓋全球150多個國家與地區，在多地建立銷售公司組建當地團隊有效開展OBM業務，同時憑藉自身優異的研發製造及交付能力，保證ODM訂單的穩定增長。當前公司在OBM+ODM雙線並行策略下繼續保持快速增長態勢，亞洲、歐洲、南美業務規模均有亮眼增長，全球市場份額有望繼續提升。公司在中國市場順應市場及政策變化，份額維持前五水平，中長期看，公司內銷端繼續伴隨中國空調市場整體更新需求的釋放及滲透率的提升維持增長。海外市場方面，公司 ODM+OBM業務靈活推進，全球市場業務規模快速擴張。該機構認爲公司在國內市場的穩健表現以及海外市場的亮眼擴張有望帶動整體收入及利潤端延續穩健增長態勢。國內市場網批新零售模式下渠道效率優異。海外市場 OBM+ODM業務同步推進。全球空調市場規模擴張下，公司成長空間十足，份額亦有望提升。公司2025-2027年計劃派息率將不低於75%，參考當前股價及對應淨利潤假設，25年公司股息率或高於10%，高股息低估值賦予較強安全邊際。該機構預計公司25-27年EPS分別爲1.96元/2.14元/2.45元，對應同比增速達7%/9%/14%，給予公司2025年10xPE估值，摺合當前匯率水平，對應公司目標價爲21.30港元，首次覆蓋給予“優於大市”評級。金吾財訊
11月14日 週五
隔夜Shibor報1.3630% 上漲4.80個基點
金吾財訊
11月14日 週五
復宏漢霖(02696)由跌轉漲7.18% PD-1抗體藥物斯魯利單抗注射液（H藥）擬納入突破性療法
金吾財訊 | 復宏漢霖(02696)由跌轉漲，截至發稿，漲7.18%，報69.4港元，成交額4717萬港元。消息面上，2025年11月12日，CDE官網公示，復宏漢霖PD-1抗體藥物斯魯利單抗注射液（H藥）擬納入突破性療法，用於聯合化療新輔助/輔助治療胃癌，這是其首次擬獲此認定。H藥是全球首個獲批一線治療小細胞肺癌的抗PD-1單抗，已在中國等近40個國家和地區上市，可治療多種肺癌及食管鱗狀細胞癌。此前10月9日，其聯合化療新輔助/單藥輔助治療胃癌的III期臨牀研究達主要終點，實現重大突破。10月22日，H藥對比一線標準治療的橋接臨牀試驗完成200例患者入組。復宏漢霖積極推進H藥聯合療法，全球開展10餘項試驗，H藥累計入組超5000人，還獲美國FDA和歐盟EC孤兒藥資格認定，2025年6月在日本啓動橋接研究。此外，復宏漢霖宣佈，英國藥品和健康產品管理局已批准地舒單抗BILDYOS和BILPREVDA的上市許可，兩款產品覆蓋原研藥在英國已獲批的所有適應症。據悉，2022年，復宏漢霖授予Organon對包括BILDYOS和BILPREVDA在內的多個生物類似藥在除中國以外的全球區域的獨家商業化權益。金吾財訊
11月14日 週五
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數上午11：00報盤
截止北京時間2025-11-14 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5864.74點，較昨日收盤跌-116.56前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)京東健康 06618.hk68.456.12阿里健康 00241.hk5.940.68華虹半導體 01347.hk78.60-0.06攜程集團－Ｓ 09961.hk578.50-0.17中芯國際 00981.hk75.25-0.46前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)百度集團－ＳＷ 09888.hk117.10-7.21京東集團－ＳＷ 09618.hk117.90-5.23小鵬汽車－Ｗ 09868.hk101.50-4.15阿里巴巴－Ｗ 09988.hk156.90-3.15聯想集團 00992.hk10.54-2.95金吾財訊
11月14日 週五
【券商聚焦】民銀國際首予晶苑國際(02232)買入評級 指公司中長期盈利能力具備提升潛力
金吾財訊 | 民銀國際發研報指，晶苑國際(02232)是全球多品類製衣龍頭，產能涵蓋休閒、牛仔、內衣、毛衣、運動戶外服五大品類，多品類均處領先地位，兼具女裝外觀時尚性、牛仔/功能運動服/毛衣交叉品類綜合性製造能力。核心客戶涵蓋迅銷、Levi’s、VS、A&F、Adidas、Lululemon、Nike等國際品牌。面對品牌客戶的單品類增長困境、及產品綜合性與多元品類拓展需求(如專業運動品牌拓展運動時尚Lifestyle系列、休閒品牌發力牛仔或輕運動等)，公司通過跨品類交叉銷售(如供應迅銷全品類)及跨品類技術複用(如毛衣工藝賦能運動品類)，以差異化優勢擴份額。休閒/運動/牛仔爲前三大品類，25H1分別佔收入28%/25%/21%。運動品類引領增長，公司於16年通過收購Vista進入該領域，2019-2024年CAGR達18%，公司在Adidas、Lululemon等客戶實現份額顯著提升；公司作爲Levi's、A&F、GAP主力供應商，牛仔品類受益復古風潮；毛衣和內衣品類穩步增長，通過功能性毛衣、生活方式內衣等跨界新品而持續獲取訂單，25H1毛衣品類營收同比+29%。公司在東南亞及中國設有20多家工廠，海外產能佔約85%，其中越南約佔6成，其餘分佈於孟加拉/柬埔寨/斯里蘭卡等。截至25/6/30，員工人數達7.9萬名，較同期增加0.9萬名，下半年聚焦提升人效。公司於21年起先後通過收購及自建布廠，佈局垂直一體化，預計25年休閒及運動面料自供率達約2成，中長期盈利能力具備提升潛力。該機構預計公司2025E-2027E營收分別爲27.4/30.0/33.0億元，同比分別+10.8%/+9.5%/+10.2%，毛利率分別爲19.9%/20.1%/20.2%，歸母淨利潤爲2.3/2.6/2.9億元，同比+14.7%/+12.8%/+11.1%。現價對應26EPE爲9.5倍，目標價對應26EPE爲12倍。首次覆蓋晶苑國際並給予買入評級，目標價 8.60 港元。金吾財訊
11月14日 週五
威瑞森通訊將裁員約15,000 人，新任CEO出手整頓——消息人士
路透華盛頓11月13日 - 一位熟悉內情的人士周四告訴路透，威瑞森通訊(Verizon Communications)新任首席執行官 VZ.N 計劃裁減約15,000個工作崗位，這將成為這家美國電信公司史上最大規模的裁員，並標誌著這位高管在面對日益激烈的競爭時，啟動重組的首批舉措。 這家無線運營商正面臨市場壓力，因為隨著老牌競爭對手推出更便宜的方案，以及有線電視運營商加入戰局，人們擔心新增客戶的空間正在縮小。 威瑞森通訊發言人拒絕置評。 知情人士表示，裁員將影響約15%的員工，最快下周開始，這是在多年削減人力和成本努力之後的進一步行動。 消息人士補充說，此次裁員...路透社
11月14日 週五
裕元集團(00551)逆市漲4.29% 機構指公司有望憑藉海外產能擴產進一步拓展市場份額
金吾財訊 | 裕元集團(00551)逆市走高，截至發稿，漲4.29%，報15.79 港元，成交額8474萬港元。消息面上，華西證券表示，公司前三季度收入/歸母淨利爲60.17/2.79億美元，同比下降1%/16%；公司25Q3收入/歸母淨利分別爲19.57/1.08億美元，同比下降5%/27%，Q3銷量增速由正轉負，該機構分析業績下降主要由於產能轉移、中爪哇爬坡導致產能利用率下降以及關稅分攤等影響。該機構表示，公司作爲全球運動鞋製造龍頭，具有全球頭部運動品牌商份額優勢，以及通過垂直一體化佈局能夠有力把控產業鏈上下游，做到高品控、快交付。公司對美國出口佔比29%，公司印尼/越南/中國大陸產量佔比爲53%/32%/10%，基本可以通過越南及印尼產能覆蓋，加徵關稅主要通過影響終端消費從而影響訂單，但公司有望憑藉海外產能擴產進一步拓展市場份額。展望來看，1）短期來看，雖10 月製造收入仍爲負增長，但行業最差時點基本過去、明年奧運等諸多賽事催化下不排除部分品牌有一定補庫需求；2）中期來看，公司在管理改善後重啓產能擴張，明後年訂單仍有望恢復低至中單增長，主要得益於擴產、價格增速轉正、阿迪及ASICS 驅動；3）長期來看，對比同行淨利率仍有提升空間。金吾財訊
11月14日 週五
創新藥概念股逆市走強 歌禮制藥-B(01672)漲8.82% 機構指國產創新藥通過沉澱積累從量變轉爲質變
金吾財訊 | 創新藥概念股逆市走強，截至發稿，歌禮制藥-B(01672)漲8.82%，金斯瑞生物科技(01548)漲4.60%，翰森製藥(03692)漲3.69%，康諾亞-B(02162)漲3.85%，先聲藥業(02096)漲2.55%。消息面上，中金公司發研報指，“十五五”規劃中提出“支持創新藥和醫療器械發展”，再次印證創新藥在國計民生中的重要地位。我們認爲國產創新藥正從此前多年的“跟隨式創新”中，通過沉澱積累從量變轉爲質變，逐漸走出一批“後來居上”、乃至“同類最佳”、“全球首創”的優質管線。中泰國際表示，醫藥行業創新藥出海近期捷報頻出，翰森製藥將授權羅氏旗下企業抗體偶聯物HS-20110在除大中華地區以外的全球獨佔許可，信達生物(01801)將與武田藥品(4502 JP)攜手推進新一代腫瘤免疫療法(IO)及抗體偶聯物(ADC)的研發。維立志博(09887)將授予美國藥企Dianthus(DNTH US)在大中華地區以外的研發、生產及商業化自身免疫藥物LBL-047的權利。該機構認爲，翰森製藥的合作方羅氏爲全球著名的行業巨頭，在ADC研發方面經驗豐富，因此HS-20110的研發有望順利推進。信達生物的合作方武田爲日本最著名的製藥企業，年收入多年位列全球前十，在日本及歐美均擁有強大的銷售網絡。公司表示目前尚未確定首付款入賬的時間，但該機構認爲與武田合作對產品的研發與銷售均有利。維立志博的合作方Dianthus專注於自身免疫藥物開發，該機構認爲該項海外授權協議也有利於產品研發的推進。金吾財訊
11月14日 週五
