【券商聚焦】東北證券維持康耐特光學(02276)“買入”評級 攜手歌爾光學成立合資公司 AI眼鏡產業鏈加速整合

金吾財訊 | 東北證券發研報指，康耐特光學(02276)發佈正面盈利預告，預計2025年股東應占淨利潤同比增長不低於30%，主要系(1)1.74折射率鏡片及其他多功能產品銷量增加；(2)規模化效應持續放大及機械自動化水平提高；(3)融資結構優化帶動資金收益提高及融資成本降低。

該機構表示，攜手歌爾光學成立合資公司，AI眼鏡產業鏈加速整合。1月19日，康耐特光學全資子公司朝日鏡片與歌爾光學簽訂協議，成立合資公司從事應用於AI/AR/VR/MR領域智能眼鏡專用定製鏡片、光波導目鏡(含近視矯正型及非矯正型光波導元件)以及電致變色與眼球追蹤功能目鏡對應光電元件的研發、生產和銷售，專門爲海外客戶提供服務。合資公司初始註冊資本100萬美元，6月30日前追加200萬美元，朝日鏡片佔比30%，雙方10年內不得轉讓股權。合資公司成立有望充分發揮雙方優勢，增強供應鏈協同配合，優化研發和生產能力，拓展定製鏡片在AI/AR/VR/MR眼鏡的應用市場，推動雙方行業定位與全球發展戰略。

AI眼鏡全球銷量預期提升，公司XR業務順利推進。2025年下半年，海外Meta、國內阿里和百度等均有多款AI眼鏡上市，後續字節、蘋果、谷歌、亞馬遜等國內外大廠均計劃推出相關產品，AI眼鏡全球銷量預期提升，預計2025年爲700萬副，2026年達到1800萬副，2030年有望達到9000萬副，有望實現指數級增長。公司XR業務順利推進，截至2025年8月31日已累計收入約1000萬元，隨着與國內外客戶合作項目陸續擴大試生產規模或進一步進入正式量產，XR業務收入有望進一步增長。

根據業績預告調整盈利預測，預計2025-2027年公司收入分別爲23.51/27.65/32.22億元，股東應占淨利潤分別爲5.65/7.03/8.61億元，維持公司“買入”評級。