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【券商聚焦】西部證券指小鵬汽車(09868)Q4開啓一車雙能新週期 予“增持”評級
金吾財訊 | 西部證券研報指，小鵬汽車(09868)上半年營收340.9億，同比132.5%；毛利率16.5%，同比13.5pct；淨虧損11.4億。其中，2025Q2營收182.7億，同比125.3%；毛利率17.3%，淨虧損4.8億。Q2車端營收168.8億，毛利率14.3%，相較2024年同期的6.4%和2025Q1的10.5%同環比均有提升，主要系成本降低及車型產品組合改善。2025Q2服務及其他利潤率53.6%，同環比有下滑，主要與技術研發服務有關波動所致。公司指引Q3汽車交付量將達11.3-11.8萬輛，同比142.8%-153.6%；總收入196-210億元，同比94.0%-107.9%。車型上，新P7預計在8月下旬上市，在新車型帶動下公司目標9月開始月交付量將穩定超過4萬輛。此外，公司鯤鵬超級電動平臺將於第四季度量產，首款車型X9增程版將在Q4開啓交付，後續還將推出多款車型。該機構預計2025-2027年公司營收分別爲939/1336/1598億元，同比增長130%/42%/20%，當前股價對應2025-2027年PS分別爲1.74/1.22/1.02倍。給予“增持”評級。金吾財訊
8月28日 週四
【券商聚焦】國信證券維持中國東方教育(00667)“優於大市”評級 指25-27年收入增長有望提速
金吾財訊 | 國信證券發研報，2025H1中國東方教育(00667)實現收入21.86億元/+10.2%，創上市以來新高，收入增速環比提速明顯（2024H1爲1.6%）；實現淨利潤4.03億元/+48.4%，接近此前預告上限（增長不超過50%）；經調淨利潤4.16億元/+49.6%。收入增長提速，利潤維持較快增長。從新培訓人次看，公司2025H1招生8.4萬人次/+7%，各專業來看，時尚美業＞汽車服務＞信息技術＞烹飪技術＞西點西餐，時尚美業在低基數上維持較快增速；各訓期來看，受益於就業環境變化，主要面向四校生的1-2年課程繼續維持高增，2-3年及3年新招生人數同比亦轉正。從平均培訓人次看，公司2025H1平均培訓15.3萬人次/+6%，各專業來看，時尚美業＞西點西餐＞烹飪技術＞汽車服務＞信息技術，西點西餐平均訓期較短，此前年度招生下滑的負面影響得以快速消化。該機構表示，當前就業環境下，隨高中及以上學歷勞動力數量擴張，技能人才愈發重要，公司提供的藍領技能培訓需求旺盛，帶動期內長訓學生人數恢復增長、平均學費穩步提升。考慮到新生結構對未來收入具有持續影響，25-27年收入增長有望提速。疊加上半年公司通過有效成本費用管控，運營效率進一步顯著提升，該機構上調公司2025-27年歸母淨利潤8.6/10.9/13.4億元(較前次上修+37%/+49%/+58%)，對應PE爲19/15/12x。維持“優於大市”評級。金吾財訊
8月28日 週四
【券商聚焦】國盛證券維持農夫山泉(09633)“買入”評級 指包裝水份額有望持續恢復提升
金吾財訊 | 國盛證券研報指，農夫山泉(09633)發佈2025年中報，25H1實現營業收入256.22億元，同比+15.6%；實現歸母淨利潤76.22億元，同比+22.1%；每股基本收益0.677元，同比+22.0%。公司包裝水業務取得收入94.43億元，同比+10.7%，佔營收比重-1.6pct至36.9%；取得業績33.47億元，同比+22.0%；包裝水業務淨利率同比+3.3pct至35.4%。公司包裝水業務因輿情影響衰退而逐步恢復銷售，該機構認爲公司憑藉強大的品牌、產品、渠道影響力，包裝水業務有望繼續保持恢復性的增長。另外，2025H1公司茶/功能/果汁/其他飲料分別取得收入100.89/28.98/25.64/6.29億元，同比+19.7%/+13.6%/+21.3%/+14.8%。茶飲料和果汁增速表現亮眼，利潤率持續提升，飲料整體保持穩中向好的發展態勢。該機構指，包裝水端，公司作爲行業龍頭，份額有望持續恢復提升；飲料端，公司堅持研發創新，持續打造大單品，引領行業增長。此外，公司未來將積極探索海外市場，開拓新的增長空間。基於此，該機構預計2025-2027年歸母淨利潤分別同比+20.4%/+16.7%/+15.7%至146/170/197億元，維持“買入”評級。金吾財訊
8月28日 週四
【券商聚焦】光大證券維持中國民航信息網絡(00696)“增持”評級 指民航業數字化發展將驅動IT服務需求增加
金吾財訊 | 光大證券研報指，中國民航信息網絡(00696)上半年收入38.95億元人民幣，同比下降3.6%；歸母淨利潤14.48億元人民幣，同比上升5.9%。營業總成本24.28億元人民幣，同比下降4.2%。隨着民航運輸業需求持續復甦，系統處理旅客量保持增長，25H1電子旅遊分銷（ETD）系統處理的國內外航司系統處理量3.71億人次，同比增長5.3%。國際航班方面，25年民航局加快國際航班恢復，力爭將國際航班數量恢復至19年的90%以上。該機構提到，公司錨定智慧民航建設，深化數字化創新應用：公共信息技術服務方面，跨行業數據中心增值服務業務不斷拓展；航空貨運物流技術服務方面，貨運安檢系統等產品得到推廣、升級；探索業務創新場景方面，民航區塊鏈、數字人民幣、智能機器人接續落地。鑑於25H1營業總成本同比下降，該機構上調25年淨利潤預測2%至23.26億元人民幣；考慮到民航業數字化發展將驅動IT服務需求增加，上調26年淨利潤預測2%至25.31億元人民幣；新增27年淨利潤預測爲27.15億元人民幣。考慮到公司在國內航空IT市場龍頭地位穩固、疊加民用航空業長期發展前景樂觀，維持“增持”評級。金吾財訊
8月28日 週四
【異動股】通信設備板塊拉升，天孚通信(300394.CN)漲20.0%
今日午盤，截至14:15，通信設備板塊拉升。天孚通信(300394.CN)漲20.00%報180.01元，鼎通科技(688668.CN)漲20.00%報127.36元，長芯博創(300548.CN)漲15.84%報156.0元，兆龍互連(300913.CN)漲13.28%報68.25元，光庫科技(300620.CN)漲12.51%報101.28元，新易盛(300502.CN)漲10.60%報341.0元，長飛光纖(601869.CN)漲10.00%報82.95元，星網宇達(002829.CN)漲9.99%報23.78元。財華社
8月28日 週四
地平線機器人(09660)股價轉升近7% 里昂指中期業績強勁 看好J6B未來五年出貨
金吾財訊 | 地平線機器人(09660)股價由跌轉升，截至發稿，漲6.93%，報8.49港元，成交額36.12億港元。地平線上半年實現營收15.67億元，同比增長67.6%；毛利潤達10.24億元，綜合毛利率爲65.4%。里昂發表研究報告指，公司上半年業績表現強勁，總收入按年增長近7成，主要來自於硬件出貨量達200萬及產品平均售價按年增長逾60%的支持。該行指，J6B在海外市場出貨量能見度提升，加上J6P及升級版HSD進展成功，預期未來五年將在乘用車及Robotaxi領域貢獻顯着出貨量。里昂將地平線2025至2027年收入預測上調3%至5%，目標價由10.5港元升至11港元，相信未來數月的業務發展可成爲股價催化劑，推動進一步重新評級，重申“跑贏大市”評級。金吾財訊
8月28日 週四
【熱門行業】國務院印發“人工智能+”行動意見 AI產業鏈順勢起飛？
金吾財訊 | 人工智能產業再迎重磅政策催化，國務院日前印發《關於深入實施“人工智能+”行動的意見》，要求以科技、產業、消費、民生、治理、全球合作等領域爲重點，深入實施“人工智能+”行動。《意見》提到，到2027年，率先實現人工智能與6大重點領域廣泛深度融合，新一代智能終端、智能體等應用普及率超70%，智能經濟核心產業規模快速增長，人工智能在公共治理中的作用明顯增強，人工智能開放合作體系不斷完善。到2030年，我國人工智能全面賦能高質量發展，新一代智能終端、智能體等應用普及率超90%，智能經濟成爲我國經濟發展的重要增長極，推動技術普惠和成果共享。到2035年，我國全面步入智能經濟和智能社會發展新階段，爲基本實現社會主義現代化提供有力支撐。此次“人工智能+”行動以系統性政策設計構建起發展新框架，從智能終端普及率目標到全產業鏈支持措施，爲產業注入強勁動能。受益於政策消息，8月27日AI概念股逆市走高，截至收盤，商湯-W(00020)漲8.9%，同時爲最大升幅恆科指成份股。另外，第四範式(06682)漲5.83%，邁富時(02556)漲4.11%，匯量科技(01860)漲2.74%，金山雲(03896)漲1.05%。底層支持：算力基建《意見》從提升模型基礎能力，加強數據供給創新，強化智能算力統籌等方面要求強化基礎支撐能力，並提出佈局建設一批國家人工智能應用中試基地，優化應用發展環境。人工智能的規模化應用，始終以強大的算力基建爲核心支撐，目前我國算力的成長軌跡可謂日新月異。人民日報引述數據顯示，截至2024年底，我國算力總規模達280EFLOPS（每秒百億億次浮點運算），其中智能算力規模達90EFLOPS，佔比32%。中國工業和信息化部副部長在中國算力大會上透露，截至今年6月底，中國在用算力中心標準機架達1085萬架，智能算力規模達788 EFLOPS，存力總規模超過1680 EB(2^60字節)，全國算力中心平均電能利用效率(PUE)降至1.42。從全球維度看，國家數據局表示，截至2025年6月底，我國算力總規模位居全球第二，數字基礎設施在規模、技術等方面已處於世界領先地位。另據PlotSet數據，截至2025年8月中國算力佔全球比重約爲14.5%。隨着H20許可證重新發放，以及國產芯片產能逐步放量，此前制約算力提升的“缺芯”難題有望得到改善，這將爲我國算力規模再上臺階、進一步匹配人工智能規模化應用需求提供關鍵保障。核心載體：大模型大模型作爲人工智能的核心技術載體，是串聯底層算力資源與上層場景應用的關鍵紐帶。根據Openrouter數據，目前谷歌與Anthropic模型份額較高，仍佔據模型調用市場半壁以上江山。在技術路徑上，OpenAI相對領先，聚焦強化推理與專業領域能力。不過，市場此前預期GPT5對各模態輸入有極強的原生理解並且可以把它轉化成可執行的指令/多模態輸出，實際並未實現。而谷歌在端到端原生多模態領先，Anthropic則強調實用性、編程場景領先。國內大模型陣營中，DeepSeek在技術研究領域保持領先地位；阿里憑藉紮實的自研實力與綜合技術能力，展現出強勁競爭力；字節跳動的豆包大模型以各模態表現均衡爲顯著特色；百度文心大模型則針對中文場景完成了深度優化，在本土化應用中優勢鮮明。市場表現上，谷歌大模型憑藉顯著的性價比優勢領跑市場份額，國內大模型陣營同樣穩步進階，DeepSeek系列、QWEN系列、Kimi系列等以開源爲核心特色，正通過技術開放持續擴大自身市場份額。8月21日，深度求索正式發佈並開源DeepSeek-V3.1，採用混合推理架構，deepseek-chat對應非思考模式，deepseek-reasoner對應思考模式，且上下文均已擴展爲128K。該版本被官方稱爲“邁向時代的第一步”。此次升級並非一次簡單的參數優化或小範圍調整，而是在模型架構、推理效率、長上下文支持、智能體能力及商業化應用等多個維度進行了系統性革新。從性能來看：1）編程：V3.1在Aider編程基準測試中取得71.6%高分，“霸榜”開源模型、超越Claude Opus 4，同時推理和響應速度更快；2）SVGBench：實力僅次於 GPT-4.1-mini，遠超前代DeepSeek R1；3）MMLU：在多任務語言理解方面，V3.1的表現毫不遜色於 GPT-5，得分達到 88.5%。具象形式：機器人政策中提出的“新一代智能終端、智能體普及率”目標，很大程度上依賴於機器人技術的成熟與落地。在工業場景，搭載AI算法的機器人正替代傳統設備；在服務領域，養老機器人、物流機器人等逐步進入家庭和商業場所。中信證券認爲在《意見》印發後，智能機器人行業在技術發展、配套基礎設施、法規體系等多個層面將得到支持，行業進入發展快車道。同時，該行看好具身智能機器人板塊，認爲該板塊有望成爲未來5-10年的最重要的科技產業機會之一。根據 《前瞻產業研究院2025年人形機器人產業發展藍皮書》顯示，2023年全球人形機器人市場規模約21.6億美元，到2029年全球人形機器人產業規模預期達324億美元。根據中國通信院《人形機器人產業發展研究報告（2024年）》顯示，2045年後，人形機器人整體進入Lv5等級，在用人形機器人超過1億臺，進入各行業領域，整機市場規模可達約10萬億元級別。有趣的是，8月14日，首屆世界世界人形機器人運動會在國家速滑館正式開幕。賽事吸引16個國家的280支參賽隊伍、500餘臺機器人同場競技。本屆人形機器人運動會參賽隊伍宇樹科技、北京人形機器人創新中心、加速進化、松延動力、星動紀元、星海圖等頭部人形機器人企業，也有各大高校。賽會爲期三天，於8月17日閉幕，同時在閉幕式上宣佈第二屆世界人形機器人運動會將於2026年8月在北京舉辦。華鑫證券表示，機器人近期受世界人工智能大會+世界機器人大會+世界人形機器人運動會持續催化，人形機器人正經歷從虛擬走向現實、由被動執行轉向主動行動的歷史性變革。機器人板塊有望開啓在新場景應用和訂單引領的上升行情。結語《意見》中提出了6大重點實施行動，包括科學技術、產業發展、消費提質、民生福祉、治理能力、全球合作，從多個維度展望“人工智能+”給社會帶來的新生活範式，指導人工智能與經濟社會的融合發展方向。2024年以來，我國明顯開始AI應用端的落地，如2024年中國科學院主管、科學出版社主辦的商業期刊《互聯網週刊》（CIW）聯合德本諮詢（DBC）、中國社會科學院信息化研究中心（CIS）發佈了《2024全國“人工智能+”行動創新案例100》，就已經開始着重指導AI+的落地應用，以先期的案例推動應用層的進一步快速發展。此次發佈的《意見》爲AI應用層的發展提供了良好的發展環境，有利於爲新的創新驅動模式和生產要素革新提供良好的政策基礎。央廣網引述專家指出，當前AI的發展已經告別炫技階段，進入價值兌現的黃金期。六大重點行動推動全社會從瞭解AI、擁抱AI到用好AI，使得市場有方向、行業有信心、百姓有體感。隨着行動的推進，AI不再只是工具性的加法，而是推動全要素生產率的指數因子，爲產業注入迭代動能，帶來一場指數級別的變革。金吾財訊
8月28日 週四
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-08-27股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)恒生銀行(00011)21.002349.07布魯可(00325)10.501156.96旭日企業(00393)0.801.06世界華文媒體(00685)5.100.98騰訊控股(00700)90.9055028.60楓葉教育(01317)449.20179.64津上機牀中國(01651)10.00279.89清科創業(01945)0.200.25彩客新能源(01986)27.1021.24富智康集團(02038)20.00304.78歸創通橋(02190)5.00115.21和譽－Ｂ(02256)20.00320.12美高梅中國(02282)100.001601.80天福(06868)0.601.85浩德控股(08149)13.001.43駿傑集團控股(08188)10.0010.70北森控股(09669)4.2033.56騰訊控股－Ｒ(80700)90.9055028.60金吾財訊
8月28日 週四
擠擠利潤，滴滴也能煥發第二春？
網約車龍頭$滴滴出行(DIDIY.US) ，於 8 月 28 日晚美股盤前公佈了 2025 年的第二份財報，本季整體表現不錯，在國內業務訂單量小超預期，且淨變現率繼續走高的推動下，營收小超預期，利潤表現則更亮眼，具體來看：1、國內出行單量有所提速：本季度國內 GTV 同比增速較上季小幅加速到 12.3%，比彭博一致預期稍高。對比交通部公佈行業數據，滴滴自營業務（不包括花小豬和聚合業務）表現和行業總單量增長趨勢大體接近。拆分價量，滴滴披露的國內出行訂單量同比增長 12.4%，客單價則小幅下滑 0.1%，可見本季提速是由單量驅動的，客單價下行的趨勢依舊，但幅度明顯收窄了。2、國內變現率走高：以國內...海豚投研
8月28日 週四
中升控股(00881)跌3.31%領跌汽車經銷商 中期股東溢利跌近36% 新車二手車收入雙降
金吾財訊 | 中升控股(00881)震盪走低，截至發稿，跌3.31%，報14.6港元，成交額2.98億港元。其餘汽車經銷商中，永達汽車(03669)跌1.92%，美東汽車(01268)跌1.9%，新豐泰集團(01771)跌1.75%，和諧汽車(03836)跌1.43%。中升控股午間公佈，截至2025年6月30日止六個月，母公司擁有人應占溢利10.11億元，同比減少35.97%；每股基本盈利0.427元。不派中期股息。期內，集團收入總額773.22億元，同比減少6.19%，毛利總額42.09億元，同比減少14.55%。其中新車銷售的收入579.31億元，同比減少4.7%，主要由於當期新車銷量下滑及新車平均銷售價格下降；二手車銷售收入爲60.15億元，同比減少27%。金吾財訊
8月28日 週四
【券商聚焦】交銀國際維持中國平安(02318)買入評級 指OPAT和歸母淨利潤略低於預期
金吾財訊 | 交銀國際研報指，中國平安(02318)上半年歸母營運利潤（OPAT）同比增長3.7%，增長主要來自壽險健康險及資管業務。歸母淨利潤同比下降8.8%，降幅略超該機構預期，主要由於投資收益低於預期。新業務價值同比增長39.8%，好於該機構預期3.5個百分點，增長主要來自銀保渠道貢獻。財險COR顯著好於該機構預期。總投資收益略低於預期，資產配置上股票佔比提升。該機構指，公司FVOCI投資資產佔比達到58%，在同業中處於較高水平，資產會計分類原因使得股票公允值變動在盈利中未充分體現，但綜合投資收益率仍處較好水平。該機構預計公司綜合投資收益仍受益於股票市場向好態勢，目前估值仍具吸引力，維持買入評級和目標價73港元。金吾財訊
8月28日 週四
財報前瞻 | “外賣大戰”暫無贏家？阿里季度利潤料同樣下滑16%，高盛稱“閃購”虧損還未到達頂峯
華盛資訊8月28日訊，阿里巴巴 $09988.HK / $BABA 將於本週五（8月29日）美股盤前發佈2026財年第一財季業績報告。點擊預約阿里巴巴業績會直播>>（注：阿里巴巴採用非自然年財年制度，其財年從每年的4月1日開始，至第二年的3月31日結束。其2026財年第一財季即指自然年25年Q2。）根據彭博分析師的一致預期，阿里第一財季營收爲2531.7億人民幣，同比增長4%；調整後淨利潤爲378.5億元，同比下滑16%；每股收益預估11.98元，同比增長31.5%。回顧阿里過去8個財季表現，共有5次季度EPS超出市場預期，財報公佈後其美股股價變動平均爲±5.45%，最大漲幅爲+8.09%，最...華盛證券
8月28日 週四
石四藥集團(02005)績後跌幅擴至近6% 中期股東溢利減少近6成 派息減少37.5%
金吾財訊 | 石四藥集團(02005)績後股價跌幅擴大，截至發稿，跌5.74%，報2.79港元，成交額5370.43萬港元。公司午間公告，截至2025年6月30日止六個月，公司股權持有人應占溢利2.84億元（港幣，下同），同比減少58.66%，每股基本盈利0.0962元，去年同期爲0.2305元。派中期股息5仙，同比減少37.5%。上半年，收益爲21.47億元，同比減少35.69%。主要由於靜脈輸液的銷量及安瓿注射液的收益下跌所致。上半年，毛利爲8.9億元，同比減少51.7%。與去年同期相比，成藥通過集中採購銷售的收益比例較大而且存量靜脈注射及安瓿注射產品的平均售價有所下降，但同時也促成了銷售及分銷成本的降低。因此，整體毛利率由去年同期的55.2%下跌13.7個百分點至41.5%。金吾財訊
8月28日 週四
