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【券商聚焦】國金證券維持金蝶國際(00268)“買入”評級 指其中報整體符合預期
金吾財訊 | 國金證券研報指出，金蝶國際(00268)1H25實現營收31.9億元，YoY+11.2%，符合市場預期；1H25雲訂閱年經常性收入(ARR)37.3億元，YoY+18.5%，相比1Q25及FY2420%增速小幅回落；結構端，雲服務收入YoY+11.9%，佔比83.7%，雲訂閱收入YoY+22.1%，佔比52.7%。1H25歸母淨虧損0.98億元，同比減虧55.1%。該機構指，公司三大核心產品線NDR基本維持穩定。①1H25蒼穹&星瀚雲服務收入約爲8.45億元，YoY+34.3%，NDR維持108%高位；②1H25星空雲服務收入約爲7.40億元，YoY+19.0%，NDR爲94%（1Q25前值爲95%）；③1H25星辰雲&精鬥雲服務收入約爲5.37億元，YoY+23.8%，NDR維持93%。該機構續指，公司中報整體符合預期，結構端看，儘管ARR增速略低於市場樂觀預期，但AI合同規模顯著超預期。該機構重申堅定看好公司作爲企業級Agent龍頭長期在場景+數據側的壁壘，短期雲訂閱轉型在經濟弱復甦背景下持續提供業績韌性，降費背景下依然取得了穩健的收入增長，下半年預計AI增速將進一步伴隨新產品推廣落地得以提速。該機構表示，調整公司25~27年營業收入預測分別爲71.1/82.7/96.4億元，同比增速分別爲13.6%/16.3%/16.6%。歸母淨利潤分別爲1.2/5.4/9.9億元，同比增速分別爲扭虧爲盈/342.1%/82.7%。分別對應7.9X/6.8X/5.9XPS，維持“買入”評級。金吾財訊
8月12日 週二
韓國綜合指數收跌0.53% 報3189.91點
金吾財訊 | 韓國綜合指數收跌0.53%，報3189.91點。韓國國營智庫維持了對2025年的經濟增長預期，儘管該國與美國在最後一刻達成的貿易協議幫助其躲過了懲罰性關稅上調帶來的最嚴重衝擊。韓國開發研究院（KDI）週二表示，今年該國經濟將增長0.8%，與5月的預測一致。該機構在半年度報告中指出，儘管政府的刺激計劃提振了消費者信心，但這一積極影響正被建築投資下滑以及美國關稅上調導致的出口持續疲軟所抵消。近期達成的貿易協議將美國對韓國出口商品的關稅上限從擬議的25%降至15%，這幫助韓國避免了更嚴重的打擊。不過，新條款不如韓美自由貿易協定有利，KDI警告稱，與往年相比，當前的關稅水平和不確定性仍處於高位。KDI目前預計，未來兩年商品出口僅會實現溫和增長，因爲關稅上調的負面影響將從今年下半年開始顯現。金吾財訊
8月12日 週二
【券商聚焦】長江證券維持中國建材(03323)買入評級 指公司存在修復空間
金吾財訊 | 長江證券研報指，中國建材(03323)大股東爲中國建材集團，實控人爲國資委。目前業務主要分爲三大板塊，基礎建材、新材料和工程技術服務。過往經營看，收入和利潤體現較強週期屬性，作爲行業最大龍頭，在上輪週期底部2015-2016年業績出現較大虧損（盈利水平遜色於同行龍頭），反映出過往整體經營包袱較重，核心是水泥制約（彼時其他業務貢獻較少）。該機構指，就公司而言：1、經過多年的經營優化，公司水泥成本已得到顯著改善（技改降耗和內部挖潛等），與頭部企業差距大幅收窄，整體成本已修復到行業腰部。在供需邊際改善下，公司同樣可以釋放盈利彈性。2、相比上一輪週期，公司當前在海外市場（景氣度更高，盈利水平更好）和骨料（市場格局和盈利穩定性更爲佔優）領域積極佈局，有望爲水泥板塊盈利提供積極支持。該機構認爲，公司從經營和報表均出現顯著質變，因此需對公司價值進行重估。1、資產負債率下降較顯著：2024年負債率爲61%，較2012年高點相比下降21個pct。同時，公司減值計提逐步收尾，2023-2024年計提均在10億內。2、積極進行回購和激勵，體現公司戰略信心較足。3、公司當前利潤和未來CAPEX重心均向成長業務傾斜，後續利潤更爲健康，因此不能用傳統週期思維理解公司。同時，目前公司估值水平較低，疊加反內卷背景之下，存在修復空間。預計2025-2026年業績爲37、47億元，對應PE爲9、7倍，維持買入評級。金吾財訊
8月12日 週二
【券商聚焦】西部證券首予快手(01024)“買入”評級 指其有望實現營銷、電商、直播等業務的持續增長
金吾財訊 | 西部證券研報指，快手(01024)作爲全球領先的內容社區及社交平臺，以人工智能爲核心驅動和技術依託，通過持續的技術創新和產品升級，不斷創造價值。公司在生成式AI領域實施差異化的競爭策略，在視頻生成和圖像生成領域重點積累，可靈AI已實現商業化加速，有專業用戶羣體中具備一定的口碑。在模型持續迭代，產品功能不斷完善的背景下，公司有望憑藉良好的技術優勢和客戶基礎，實現AI收入的高確定性增長。短視頻行業商業模式經過迭代，逐漸成熟，頭部短視頻有望憑藉較大的用戶基數和較強的內容生產能力取得可持續性較強的增長。公司深耕短視頻領域，有望準確把握用戶羣體的關注熱點，精準匹配目標用戶羣體的需求。基於自身較大的用戶基數和較強的內容生產能力，公司有望實現營銷、電商、直播等業務的持續增長。該機構預計公司有望在2025年-2027年分別實現歸母淨利潤177億元、210億元、244億元，對應當前PE爲17.5x、14.8x、12.7x。首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
8月12日 週二
金風科技(02208)午後漲近5% 滙豐研究料其風機業務可能於上半年扭虧
金吾財訊 | 金風科技(02208)午後發力走高，截至發稿，報8.6港元，漲4.88%，成交額1.49億港元。滙豐研究研報指，金風科技風機制造業務勢頭強勁，海上風電及海外交付進展順利，但風電場銷售可能受電價政策不確定性影響而遜預期，目前預測第二季純利將按季增長12%，當中未計及期內的投資收益影響，上半年純利預期按年下跌14%至12億元人民幣。該行指，金風H股股價自首季業績公佈後累升74%，對比同期恒指累計升幅爲13%，相信是受到盈利前景改善及南向資金流入的推動。憧憬海外訂單增長及業務利潤率較高，預期風機制造業務基本面將在未來幾年持續改善，維持對公司盈利預測基保不變，預期風機業務可能於上半年扭虧。滙豐研究維持金風科技的“買入”評級，目標價由7.4港元上調至9港元。金吾財訊
8月12日 週二
《新興市場》亞股反彈亞幣持穩，中美關稅休戰延長緩和市場不安情緒
路透8月12日 - 亞洲股市周二攀升，亞幣大多保持穩定，此前中美兩國將關稅休戰延長90天，在美國今日稍晚公布通脹報告前緩和了市場的不安情緒。印尼股市.JKSE一度漲2%，指標股指觸及2024年10月底以來高位。印尼於7月中旬與華盛頓達成關稅協議，其輸美商品將被徵收19%的關稅，遠低於此前威脅的32%，這扶助推動指標股指上漲。馬來西亞股市.KLSE和菲律賓股市.PSI分別上漲0.2%和0.6%。台灣股市.TWII微漲0.2%。“美元疲軟和美國貿易政策的不確定性導致近期流入新興市場股市的資金增加，因為這些市場具有增長潛力，且估值也相對誘人，”William Blair的新興市場增長基金投資組合經理...路透社
8月12日 週二
中廣核電力(01816)漲超3.6% 近日獲麥格理大幅調升目標價
金吾財訊 | 中廣核電力(01816)股價上揚，午後股價變動不大，截至發稿，報3.15港元，漲幅3.62%，成交額2.13億港元。麥格理研究報告指，預期中廣核電力次季純利將按年跌10%，主要因電價下調，但部分被髮電量按年增長4.6%抵銷。期內退稅影響估計約2億元人民幣，而首季則爲4億元人民幣。該行指出，預期廣東及廣西次季電價跌幅與首季相若，當中集團的混合核電上網電價分別按年跌24%及21%，因基數較高。另外，潛在的核電電價改革或可令電價有上行空間；該行估算，電價每升1%，集團盈利可增加約3%。麥格理提到，同系中廣核礦業(01164)與其訂立新銷售框架，2026及27年平均售價上調約4%。由於銷售予集團的鈾僅佔年度採購量的20%，該行料此次加價僅令集團成本增加不多於0.1%，影響輕微。基於項目前景更明確及電價風險減低等因素，該行將目標價上調45%至3.7港元，評級升至“跑贏大市”。金吾財訊
8月12日 週二
【異動股】電子化學品板塊拉升，飛凱材料(300398.CN)漲10.85%
今日午盤，截至14:00，電子化學品板塊拉升。飛凱材料(300398.CN)漲10.85%報22.99元，上海新陽(300236.CN)漲7.69%報47.35元，中船特氣(688146.CN)漲7.36%報37.78元，強力新材(300429.CN)漲5.80%報15.13元，中巨芯U(688549.CN)漲4.82%報8.48元，廣信材料(300537.CN)漲4.73%報27.7元，晶瑞電材(300655.CN)漲3.34%報11.13元，江化微(603078.CN)漲2.34%報19.24元。財華社
8月12日 週二
