食品飲料週報：白酒板塊底部漸明，回購股份加碼提振信心

證券之星2026年5月8日 07:12

證券之星食品飲料行業週報：2026年5月4日-2026年5月8日，滬深300指數上漲1.34%，申萬食品飲料指數下跌1.43%。前五大上漲個股分別爲：西部牧業、交大昂立、*ST春天、金字火腿、來伊份。

機構觀點

愛建證券本週觀點(含個股)：

白酒：隨着政策壓力逐漸消退，在擴消費政策催化下，需求有望逐漸恢復。行業目前處於估值低位，悲觀預期充分，行業出清方向明確，底部愈發清晰。行業控量穩價推動批價回升，節後淡季普飛批價相對穩定展現積極信號，頭部酒企帶動提高分紅比例，股息率具備一定配置吸引力。從長期看，行業調整期首選業績確定性強的優質頭部公司，建議關注批價相對穩定、護城河穩固、股東回報提升的貴州茅臺。大衆品：聚焦高景氣的成長主線，部分賽道仍有新品和新渠道催化，市場對於“稀缺”成長標的將給予一定的估值溢價，建議關注增長態勢較好的萬辰集團、東鵬飲料。

國聯民生證券本週建議(含個股)：

關注報表築底信號，優選高端龍頭與區域強勢品牌。25Q4 白酒板塊報表壓力集中釋放，基本面處於磨底階段，26Q1 報表數據逐步向真實動銷靠攏。考慮到“518 禁酒令”帶來的低基數，我們預計 2026 年下半年報表收入利潤增速有回暖，建議優選高端龍頭與區域強勢品牌。(1)推薦貴州茅臺：品牌力領先行業，渠道改革成果顯著，業績穩健；(2)推薦估值已充分反映悲觀預期、擁有紮實的基地市場和消費者基礎的區域酒龍頭，古井貢酒、迎駕貢酒、今世緣。

宏觀事件

新加坡總理：中東局勢或致部分經濟體面臨衰退風險

據新華社，新加坡總理黃循財說，受中東局勢影響，未來數月全球供應鏈中斷可能持續加劇，部分經濟體面臨衰退風險。黃循財在“五一”國際勞動節集會上發表演講說：“從全球範圍看，通貨膨脹將上升，並從能源蔓延至食品及其他必需品。一些經濟體可能陷入衰退，新加坡也將直接受到衝擊。”他表示，即便霍爾木茲海峽恢復通航，也“不應指望危機在短期內結束”，局勢“至少需要數月”才能趨於穩定。

市場監管總局：開展制止濫用行政權力排除、限制競爭反壟斷執法質效提升專項行動深化平臺外賣食品安全等專項整治

據財聯社，市場監管總局召開黨組(擴大)會議，傳達學習4月28日中央政治局會議精神，研究部署貫徹落實舉措。會議強調，要縱深推進全國統一大市場建設，開展制止濫用行政權力排除、限制競爭反壟斷執法質效提升專項行動，綜合運用標準引領、價格執法、質量監管等手段，深入整治“內卷式”競爭。要加快推進放心消費環境建設，強化消費糾紛源頭解決，加強消費維權能力建設。要增強質量技術基礎能力，新建一批國家計量基準，健全國家標準體系，深入實施“質量三強一基”工程。要防範化解市場監管領域安全風險，深化平臺外賣食品安全等專項整治，加強重點產品質量安全追溯。要圍繞樹立和踐行正確政績觀，紮實推進各項工作取得實績實效。同時，要做好“五一”期間“三品一特”安全監管、價格監管等工作，強化值班值守和應急處置。

“五一”假期全國食品安全總體平穩有序

據央視新聞，記者瞭解到，“五一”假期，羣衆聚餐頻次和食品消費量明顯增長。市場監管總局部署各地市場監管部門聚焦重點領域，全面強化監管、壓實各方責任，嚴厲打擊違法違規行爲，切實保障羣衆飲食安全，維護消費者合法權益。各地市場監管部門結合“五一”期間食品消費特點，緊盯重點環節、重點場所、重點品類，聚焦旅遊景區、交通樞紐、商業街區、農村集市、婚宴酒店等重點區域，圍繞餐飲服務、食品銷售、網絡訂餐、節令食品等關鍵領域開展監督檢查，強化全鏈條風險防控，加大抽檢監測與執法辦案力度，暢通投訴舉報渠道，完善應急值守機制，堅決防範羣體性食品安全事件。

行業新聞

韓國或成白酒出海“破圈”點

據《環球美酒》雜誌，2025年前11個月，中國酒類累計出口17.8億美元，同比增長7.9%。韓國市場白酒銷售額佔比約7%，進口額從2020年1216萬美元增至2023年1770萬美元。

韓國年輕消費者正成爲白酒增長新引擎。據《每日經濟》調查，便利店白酒消費羣體中，20至30歲佔比從2023年35%升至2025年50%。CU便利店2024年白酒銷售額同比增長20.2%，2025年擴大至28%。

當前中國白酒在韓國形成差異化路徑：煙臺古釀以34度低度酒主攻日常消費，年均增長約30%；水井坊依託帝亞吉歐聚焦免稅店高端商務場景。分析人士指出，韓國酒水市場正經歷"低度數、多樣化"變革，白酒出海需因地制宜。

中小白酒經銷商或將批量“消失”

據酒業家，白酒行業深度調整期，渠道端劇烈洗牌。據2026醬酒消費趨勢論壇數據，我國流通酒商已從巔峯期600萬銳減至300萬-400萬，大量從業者退出。

湖北荊門酒商魏成(化名)頗具代表性：2024年其團隊尚有十餘名業務員、5輛送貨車，至2025年僅剩1-2人，2026年已全面轉行。

分析人士指出，酒商離場潮由三重壓力疊加：行業轉入存量博弈，利潤下滑；直播電商等線上渠道"降維打擊"，傳統價差模式失效；中小酒商經營模式僵化。業內預計渠道出清將持續2-3年，部分堅守者正嘗試向服務商、運營商轉型。

兩百元/瓶“假茅五”公開入市

據經濟參考報，記者調查發現，電商及短視頻平臺假酒銷售猖獗。商家以"仁懷直達""普飛"等暗語兜售假酒，聲稱可通過官方App驗真。記者實測購買一瓶假飛天茅臺，包裝與正品無異，"i茅臺"溯源碼亦能通過驗證，但專業人士品鑑後指出酒液口感與正品差距顯著。

假酒已形成完整產業鏈：二手平臺大量回收空酒瓶、NFC芯片瓶蓋、物流碼等真酒配件，經原產地重新灌裝後線上銷售。有賣家直言飛天茅臺248元一瓶。

業內人士指出，假酒能通過驗證或因防僞系統被"攻破"。目前二手平臺規則未明確禁止空瓶回收，業內呼籲廠家升級防僞技術，監管部門出臺名酒配件回收管理細則。

公司動態

貴州茅臺：4月累計回購股份28.91萬股

5月7日，貴州茅臺(600519.SH)公告稱，2026年4月，公司累計回購股份28.91萬股，佔公司總股本的比例爲0.0231%，購買的最高價爲1454.40元/股、最低價爲1400.52元/股，支付的金額爲4.09億元。

截至2026年4月底，公司已累計回購股份108.33萬股，佔公司總股本的比例爲0.0865%，購買的最高價爲1499.74元/股、最低價爲1322.60元/股，已支付的總金額爲15.21億元(不含交易費用)。

五糧液大股東提出最高50億增持集齊市值管理三板斧

五糧液集團計劃自5月6日起6個月內增持公司股票，金額30億至50億元，爲近五年第三次增持且規模創歷史新高。此前2023年末至2024年6月、2025年4月至9月分別增持5億、8億元。

公司同步推進分紅與回購：2024-2026年每年現金分紅率不低於70%且不低於200億元，2025年已實施200億分紅；擬80億至100億元回購股份並註銷，規模居白酒行業首位。截至2026年一季度末，公司貨幣資金超1242億元，未分配利潤近785億元，無長短期借款。券商看好其品牌韌性及低基數下的業績修復空間。5月6日收盤，五糧液股價報92.26元，市值約3581億元，動態市盈率約11倍。

瀘州老窖：2026年將進一步推動低度產品全國化

據財中社，5月7日，瀘州老窖(000568)發佈公告，公司召開了分析師會議。在低度化產品推廣方面，公司表示，2025年在區域市場進行了有組織的系統推進，在局部形成了規模、利潤和口碑優勢。2026年，公司將進一步推動低度產品全國化，搶佔低度白酒市場先機。同時，公司持續深化數智營銷體系建設，加強在品牌塑造和消費者建設投入，提高公司營銷費用投放的精準性和費效比，將費用率保持在合理的水平。掃碼率方面，公司現階段產品整體掃碼率接近50%，並將做好消費者、渠道和終端的管理和服務，持續激勵消費者掃碼開瓶。渠道方面，公司新興渠道已涵蓋天貓、京東、抖音等主流平臺。

二級市場

行業表現