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香港金管局：調查顯示 中小企信貸狀況大致保持穩定
金吾財訊 | 香港金管局今日（8月3日）公佈2026年第2季“中小企貸款狀況調查”結果。調查顯示，中小企信貸狀況大致保持穩定。關於中小企對銀行貸款批覈取態（即難易程度）的觀感，撇除回答“沒意見／不知道”的受訪者，78%認爲銀行在2026年第2季貸款批覈的取態與6個月前相比“沒有分別”或“較容易”，高於前一季的73%。22%認爲銀行的有關取態“較困難”，而上一季度則爲27%。貸款較困難的觀感並不一定反映中小企在借貸上遇到實質困難，而是可以受多項因素（如媒體／新聞報道、生意經營狀況及親友的意見等）所影響。在已獲批貸款的受訪者中，4%表示銀行對其貸款的取態有所“收緊”，較前一季的0%上升。在本調查中，貸款收緊的含義包括各種可能，例如降低備用信貸額和貸款額、信貸利率上升、增加抵押品要求或縮短貸款年期等。因此，受訪者表示銀行對其貸款的取態並不直接反映銀行實際對中小企的貸款投放。調查亦收集有關中小企新貸款申請的結果。3%受訪者表示曾於2026年第2季向銀行申請新貸款。在已知申請結果的受訪者中，表示申請完全成功或部分成功的受訪者佔85%，低於前一季的91%。由於季內有已獲批貸款的中小企及有申請新貸款的中小企數目較少，分別僅佔受訪中小企的15%及3%，調查結果容易出現較大波動，詮釋時需要注意。金吾財訊
8月3日 週一
SemiAnalysis最新研判：英偉達Rubin Ultra規格縮水，AI服務器開始重新計算“成本賬”
研究機構SemiAnalysis最新報告指出，英偉達向核心客戶展示的Rubin Ultra預覽版規格低於市場此前預期。原本市場預計將搭載HBM4E 12-Hi、384GB配置，但最新版本調整爲HBM4 8-Hi、192GB，HBM容量大幅減少，芯片功耗也由約2300W降至1800W。不僅英偉達，AMD也採取了類似策略。SemiAnalysis表示，MI455X取消了LPDDR5X配置，並下調DDR5容量，整機DRAM預算明顯收縮。報告認爲，這背後反映的是AI服務器廠商開始重新平衡成本投入。隨着HBM價格持續上漲，Rubin Ultra單機架物料成本（BOM）一度由約660萬美元升至800萬美元...老虎證券
8月3日 週一
國家金融監督管理總局上海監管局行政處罰信息公開表（滬金罰決字〔2026〕102-112，115-129號）
.Section0 table {width: auto !important;}@font-face{font-family:"Times New Roman";}@font-face{font-family:"宋體";}@font-face{font-family:"Calibri";}@font-face{font-family:"Wingdings";}@font-face{font-family:"黑體";}@font-face{font-family:"仿宋_GB2312";}p.MsoNormal{mso-style-name:正文;mso-style-parent:"";mar...證券之星
8月3日 週一
告別"規模爲王"！部分銀行考覈"指揮棒"轉向模擬利潤
進入2026年下半年，銀行業悄然發生了一場考覈層面的深刻變革。多家銀行內部考覈的"指揮棒"正在從財富管理AUM規模、貸款投放總量等傳統規模指標，轉向一個更爲精細化的概念——模擬利潤。這一變化並非簡單的指標替換，而是折射出整個行業在淨息差持續收窄、融資結構深度變遷的背景下，經營哲學從"規模優先"向"風險控制和利潤產出優先"的系統性轉身。融資結構生變這場考覈變局的背景，是銀行業賴以生存的宏觀環境正在發生結構性改變。據國家金融監督管理總局數據，2026年一季度，商業銀行淨息差已降至約1.40%。對於長期依賴存貸款利差作爲主要收入來源的銀行而言，息差每收窄一個基點，規模擴張對利潤的邊際貢獻都在加速遞減...證券之星
8月3日 週一
KKR（KKR）擬收購道達爾能源（TTE）歐洲1.2吉瓦風光資產組合的50%股權
金吾財訊 | 全球私募股權巨頭KKR（KKR）宣佈與法國能源巨頭道達爾能源（TTE）達成重磅合作協議。根據協議，KKR旗下管理的保險賬戶將收購道達爾能源旗下位於歐洲的1.2吉瓦（GW）陸上太陽能及風能資產組合 50% 的股權。預計交易將於 2026 年內 正式完成交割，尚需滿足常規的監管審批條件。據介紹，該陸上可再生能源資產組合的企業價值達 18億歐元（約合19.6億美元）。相關項目廣泛分佈於德國、西班牙、法國及波蘭等歐洲核心新能源市場，目前已基本開發完畢。交易完成後，道達爾能源將繼續保留 50% 股權並負責資產的後續日常運營，資產產生的電力已通過長期協議出售給第三方，或由道達爾能源負責統一市場化包銷。對 KKR 而言，這是其在歐洲能源轉型領域的又一重大布局。KKR 歐洲基礎設施聯合負責人 Vincent Policard 表示：“此次投資彰顯了我們對支持歐洲可再生能源行業長期基本面，以及基礎設施在能源轉型中所發揮關鍵作用的堅定信心。”金吾財訊
8月3日 週一
【券商聚焦】申萬宏源維持新東方-S（09901）買入評級 指教育業務增長強勁
金吾財訊 | 申萬宏源發佈研報指，新東方-S（09901）4QFY26實現收入15.3億美元，同比增長23%，其中教育業務收入12億美元，同比增長16.9%，其他業務（主要爲東方甄選(01797））收入3.25億美元，同比增長52.9%。歸屬母公司的Non-GAAP淨利潤爲0.88億美元，同比下降10.5%。FY26全年收入56.6億美元，同比增長15.5%，全年Non-GAAP淨利潤爲5.71億美元，同比增長10.5%，業績符合該行預期。教育業務增長勢頭強勁。4QFY26，K9業務（素養教培及學習機業務等）收入同比增長24.8%至3.83億美元，高中教培業務收入同比增長20%至4.26億美元，非學科素養業務維持高增。留學考試培訓及諮詢業務收入3.27億美元，同比增長3.6%，增速雖同比放緩，但已連續兩個季度環比提升，增長呈現觸底回升態勢。公司通過整合留學考培和諮詢業務，並向青少年留學考培領域擴展，增強該業務增長韌性。當季教學網點增至1534個，同比增長16.4%，但增速較3QFY26有所放緩。公司的策略重心轉爲挖掘現有網點的產能利用率，以提升運營效率，從而帶動利潤率進一步擴張。成本管控措施持續生效，經營利潤率實現改善。公司自25財年啓動的成本優化，包括合併留學相關部門等措施，推動4QFY26的Non-GAAP經營利潤率同比擴張0.6個百分點至7.2%，延續了擴張趨勢。其中，教育業務Non-GAAP經營利潤率爲6.8%，同比擴張0.3個百分點，該行判斷主要受益於產能利用率及續班率的提升。該行表示，公司教育業務增長勢頭良好，經營效益持續提升。上調公司FY27-FY28財年收入64.5億美元、75億美元（原預測爲61.1億美元、68.9億美元）。新增FY29財年收入86.8億美元。上調FY27-FY28財年Non-GAAP淨利潤6.4億美元、7.3億美元（原預測爲6.3億美元、7億美元）。新增FY29財年Non-GAAP淨利潤8.4億美元。並將目標價從72.4美元上調至85美元，對應港股目標價爲HK$66.29（每一股ADR等於10股港股普通股，港幣兌美元匯率爲聯繫匯率7.8），維持買入評級。風險提示包括非學科培訓監管政策加碼，以及海外地緣政治因素導致留學簽證受阻。金吾財訊
8月3日 週一
【券商聚焦】招商證券維持美圖公司（01357）強烈推薦 指核心主業增長強勁
金吾財訊 | 招商證券發佈研報指，美圖公司（01357）發佈業績預告，2026上半年經調整歸母淨利潤預計實現36%至40%的同比增長，達到6.35-6.54億元，核心主業維持強勁增長。研報指出，公司付費用戶數再創新高，全球化效果顯著。截至2026年6月，付費訂閱用戶數超1844萬，付費率6.5%。影像與設計產品收入同比增長30.9%達約18億元，AI生產力應用ARR同比增長47.8%。其中，來自生產力應用的付費訂閱用戶數235萬，同比增長29.8%；來自生活場景應用的付費訂閱用戶數達1609萬，同比增長18.8%。來自國際市場的付費訂閱用戶增速持續高於中國內地市場。月活躍用戶數達約2.82億，其中生產力應用月活躍用戶數達3300萬，創歷史新高。產品商業化方面，生活場景與生產力場景雙輪驅動。2026上半年生產力應用收入同比增長40.1%，佔影像與設計產品收入超18%。多款AI原生產品表現亮眼，開拍ARR同比增長至超去年同期的兩倍，Vmake同比增長至超去年同期的三倍；新產品MVLAND的ARR在三個月內翻倍。公司積極推動商業模式由訂閱向AI算力點消費延伸，今年前兩個季度用戶AI算力點消費總額均實現超過46%環比增長。公司生產力工具變現能力持續提升，深耕人像修圖應用市場多年，生活場景也具備較高的用戶粘性，全球化穩步推進中。招商證券預期公司26-28年營業收入有望達到48.8、58.1、67.3億元，經調整歸母淨利潤13.4、16.7、20.2億元，對應PE爲12.6、10.1、8.4x，維持“強烈推薦”投資評級。風險提示方面，研報指出需關注AI產品上線效果不及預期、VIP訂閱用戶增長不及預期及行業競爭加劇等風險。金吾財訊
8月3日 週一
據報阿斯利康（AZN）正與百時美施貴寶接洽 擬推進超3000億英鎊世紀大合併
金吾財訊 | 據多家外媒報道，英國製藥巨頭阿斯利康（AZN）近期已與美國競爭對手百時美施貴寶展開初步接觸，雙方正就一項潛在的重組合並事宜進行討論。若該交易最終達成，合併後的新實體總市值將突破3000億英鎊（摺合超3800億美元），並一舉躋身全球第四大製藥巨頭，創下醫藥行業歷史上規模最大的併購案之一。知情人士透露，儘管相關磋商在過去幾個月內有所推進，但交易仍處於早期階段，不排除延遲或破裂的可能。目前，阿斯利康對此拒絕置評，百時美施貴寶方面也未立即作出回應。值得一提的是，業內分析人士指出，該筆合併案前路漫漫，將面臨嚴峻的全球反壟斷審查：1）反壟斷與監管紅線：兩家巨頭在腫瘤藥（癌症治療）等核心領域均擁有龐大的市場份額，業務重合度極高，極易引發各國反壟斷監管機構的強烈質疑。2）政治與政策變數：交易勢必面臨美方反壟斷部門的嚴格評估，尤其在當前注重本土產業投資的政治背景下，審查機制或將更加嚴苛。3）策略矛盾與本土隱憂：市場分析師指出，阿斯利康近期曾公開表示“無需通過大規模併購即可實現業績目標”，如今的態度轉變引發市場猜想。此外，作爲英國本土龍頭企業的潛在遷址或重組，也再次引發了市場對英國資本市場優秀企業流失的擔憂。金吾財訊
8月3日 週一
【券商聚焦】申萬宏源維持小米集團-W（01810）買入評級 指全棧AI優勢被低估
金吾財訊 | 申萬宏源發佈研報指，小米集團-W（01810）26H2基本面預期的正向修復可見度正在提高，催化勢能充足。公司股價近期迎來估值修復，歸因於港股成爲AI反轉交易的資金再平衡配置重心、存儲漲價斜率放緩令市場提前交易供需緊張鬆動預期，以及SkyNomad新車系預熱。該行強調，公司自研OS+Agent權限+數據+Mimo基座模型+自研芯片的全棧優勢仍被顯著低估。該行預測公司2026-2028年經調整歸母淨利潤分別爲263億/363億/463億元，較前次預測有所下修，主因上半年存儲漲價仍超預期。基於SOTP估值法，給予26年核心業務27倍PE、汽車及創新業務0.8倍PS，目標市值約9,600億元，維持“買入”評級。業績前瞻方面，該行預計在IoT收入及EV銷量環比增長帶動下，小米26Q2實現營收1,103億元，經調整淨利潤60億元。存儲漲價繼續衝擊利潤表，綜合毛利率預計環比下滑1個百分點至21.0%。具體業務上，智能手機方面，公司“量價蹺蹺板”策略有效對沖存儲成本壓力，26Q2出貨量雖同比下滑，但均價預計環比提升至1,350元再創新高。IoT方面，受益於618促銷季，26Q2收入環比增長33%，國補高基數壓力有望於26H2減緩，大家電出海成爲核心重加速引擎。電動汽車方面，受新Su7及Yu7帶動，單季交付量預計超10萬臺，SkyNomad澎程系列首發兩款SUV性價比超預期，有望成爲爆款，貢獻下半年銷量增長。AI方面，Mimo-V2.5周調用量登頂全球第一，團隊從端側模型快速擴展至雲端基模，展現出驚人執行力。風險提示：存儲漲價持續性或幅度超預期，競爭加劇，產品推出不及預期。金吾財訊
8月3日 週一
安永報告警示：中東局勢若持續惡化，英國經濟明年或陷入衰退
金吾財訊 | 安永會計師事務所（EY）發佈的最新經濟展望報告指出，若伊朗局勢持續惡化、中東衝突延宕，導致全球能源咽喉霍爾木茲海峽被封鎖至 2027 年，英國經濟恐將在 2027 年走向衰退。報告指，若霍爾木茲海峽持續關閉至 2027 年初或年中，飆升的油價與能源成本將推高英國通脹。報告預測，英國 2026 年通脹率可能在年底暴漲至 6.4%。受此拖累，2026 年英國 GDP 增速將劇烈放緩至 0.5%，而 2027 年經濟則將縮減 0.2%，陷入技術性衰退。若霍爾木茲海峽能在今年第三季度末前恢復通航，英國經濟仍將保持韌性。EY 適度上調了 2026 年英國 GDP 增長預期至 0.9%（先前預測爲 0.8%），並維持 2027 年 1.2% 的增長預測。在基準情景下，報告預計英國央行將在 2026 年剩餘時間裏將基準利率維持在 3.75%，並於 2027 年 4 月和 7 月分別降息兩次，至 2027 年底降至 3.25%。報告表示，受地緣政治風險影響，EY 下調了企業投資預期，預計 2026 年英國企業投資將下降 0.7%。同時，由於高通脹以及降息步伐可能延後，居民消費將繼續承壓，預計 2026 年家庭支出僅微增 0.3%。安永英國首席經濟學家彼得·阿諾德表示：“今年以來英國經濟的抗壓能力超出了許多人的預期，因此我們略微上調了增長預期。然而，全球能源市場的持續動盪正開始考驗這種經濟韌性。如果霍爾木茲海峽能在未來幾個月內重新開放，英國有望避免更深度的下行；但如果封鎖延長至 2027 年，通脹將再次抬頭，並極有可能推劫英國經濟在明年走向萎縮。”金吾財訊
8月3日 週一
安賽樂米塔爾（MT）深化與微軟（MSFT）雲計算合作 美股盤前股價齊升
金吾財訊 | 全球鋼鐵與礦業巨頭安賽樂米塔爾（MT）宣佈，正進一步擴大與微軟（MSFT）的戰略合作關係。據悉，此舉是安賽樂米塔爾全面推進其“雲優先、數據中心”數字化轉型戰略的核心動作之一。根據協議，安賽樂米塔爾將以微軟 Azure 作爲其首選主雲計算平臺。公司計劃深度整合包括 Microsoft Fabric、Purview 以及 Foundry 在內的多項 Azure 核心雲服務與AI技術工具，旨在加速推進其傳統 IT 系統的現代化升級，大幅提升企業級網絡安全與系統彈性，並逐步降低對傳統老舊技術系統的依賴。安賽樂米塔爾表示，通過將數據與人工智能（深度植入業務運營底層，公司將實現更高效、更具規模化的數字化創新，以數據驅動決策提升全球工業競爭力。目前，雙方尚未披露該合作交易的具體財務條款。截至本文發稿，MT美股盤前股價上漲3.17%，暫報72.36美元；MSFT盤前亦漲1.00%，暫報469.36美元。金吾財訊
8月3日 週一
【券商聚焦】浙商證券維持晶泰控股（02228）買入評級 指主業強勁增長
金吾財訊 | 浙商證券發佈研報指，晶泰控股（02228）發佈2026年上半年業績預告，表觀收入同比下滑22.6%-26.5%至3.8–4.0億元人民幣，歸母淨虧損2.15–2.75億元，由盈轉虧。該表現主要受一次性管線BD收入確認的高基數影響。剔除該單一管線影響後，公司主業維持強勁增長，整體收入達2.5億元人民幣，同比增長65%。其中，AI for Science智慧解決方案業務收入超1.8億元，同比增幅高達120%，機器人解決方案與智能服務亦受新客戶拓展及老客高復購率驅動，保持高速增長。研報強調，公司期內研發投入超3.4億元，同比增加50%，主要投向自主實驗室、智能體系及多模態技術平臺。若不計入此高強度研發開支，主業利潤爲正。浙商證券認爲，AI4S賽道仍處高速發展期，早期的大規模投入有助於公司構建小分子、大分子等技術平臺及自動化實驗室，搶佔技術領先優勢與行業壁壘。隨着後續技術優勢轉化爲訂單落地並帶動收入規模快速提升，利潤或將顯著增長。業務進展方面，公司於7月29日推出一體化開放智能研發平臺XtalPi Science，併發布自研科學智能體Genius Agents，同步發起成立科學智能開放生態聯盟。研報認爲，此舉標誌着公司AI4S戰略的深化，通過打通LLM/Agent/Physical AI架構並探索Science Token商業模式，打造下一代研發基礎設施，推動藥物及新材料研發向自主數據驅動範式轉型，並加速海內外頭部藥企的戰略合作落地。隨着公司高強度的研發投入和開放智能研發平臺的落地推廣，公司的業務收入或將繼續高速增長，預計公司2026-28的收入分別爲9.76/13.04/18.26億，對應的PS分別爲26/19/14倍。考慮到公司具備"乾溼實驗自主閉環+自動化實驗室"的稀缺性，以機器人實驗室構建獨家科學數據壁壘，並切入到實際的生產環節，仍維持“買入”評級。風險提示：股東減持的風險、技術落地進度不及預期的風險、管線BD進展不及預期的風險。金吾財訊
8月3日 週一
國家金融監督管理總局銅仁監管分局對華安財產保險股份有限公司貴州分公司銅仁中心支公司作出行政處罰
2026年08月03日，中國銀行保險監督管理委員會銅仁監管分局發佈行政處罰信息公開表，內容如下：華安財產保險股份有限公司貴州分公司銅仁中心支公司主要違法違規行爲爲虛列廣告費和業務宣傳費、未按規定執行經批准或備案的保險條款和保險費率，作出行政處罰決定爲罰款22萬元。石崧（時任華安財產保險股份有限公司貴州分公司銅仁中心支公司副總經理（主持工作））主要違法違規行爲爲虛列廣告費和業務宣傳費、未按規定執行經批准或備案的保險條款和保險費率，作出行政處罰決定爲警告並罰款2萬元。.Section0 table {width: auto !important;}@font-face{font-family:"T...證券之星
8月3日 週一
【券商聚焦】招商證券維持高偉電子（01415）強烈推薦 指公司估值顯著低估
金吾財訊|招商證券發佈研報指，高偉電子（01415）發佈2026年上半年業績預告，收入及歸母淨利潤均再超市場預期。公司預計H1收入15.25-16.85億美元，同比增長12-24%；歸母淨利0.85-0.94億美元，同比增長27-40%。經測算，H1淨利率同比提升0.64個百分點至5.6%，已與去年全年水平持平。業績超預期主要源於蘋果iPhone上半年銷量超預期，疊加公司在蘋果體系內的份額提升、生產良率改善及高效成本管控帶來的alpha，在上游物料漲價背景下實現淨利率逆勢增長。短期看，招商證券預計iPhone全年銷量穩中有升，供應鏈暫未看到iPhone漲價信號，且銷量更多受功能及差異化特性影響。同時，公司自身成長alpha明確，包括在蘋果光學份額持續提升、參與新品創新及經營效率提升，摺疊機備貨節奏亦好於預期。中長線方面，蘋果手機光學未來幾年在玻塑混合、可變光圈、潛望新方案等方向仍有諸多看點，攝像模組市場規模將高達200億美金以上。公司在超廣角、潛望式攝像頭份額穩步提升，中長期有望切入價值100億美金以上的主攝新市場。此外，蘋果於2026-2027年有望發佈摺疊機、20週年版手機、AI耳機、AI眼鏡、家居機器人等全新品類，高偉電子深度參與大客戶多個新品料號，帶來增量空間。公司亦前瞻卡位MicroLED及機器人等新領域。在MicroLED領域積極佈局相關光學技術，挖掘光通信、AR等創新應用機遇；在機器人領域憑藉高精度光學感知產品的深厚積累進行前瞻佈局，有望與立訊系公司協同成長。投資建議方面，招商證券認爲高偉電子當前位置被明顯低估，作爲蘋果光學攝像頭核心供應商，公司兼具份額提升與新品擴展邏輯。預計公司2026-2028年營收爲43.0/53.4/71.8億美元，歸母淨利潤爲2.41/3.00/4.03億美元，對應PE爲9.4/7.6/5.6倍，估值顯著低於港股及A股可比公司。加上公司近期發佈股份回購及股權激勵，彰顯長線發展信心，維持“強烈推薦”評級。風險提示包括下游需求、新業務拓展不及預期，行業競爭加劇及技術迭代風險。金吾財訊
8月3日 週一
【券商聚焦】滙豐（HSBC）維持全球股市“最大超配”評級 稱後續有望繼續向上突破
金吾財訊 | 儘管過去兩個月中全球金融市場歷經多重劇烈衝擊，滙豐（HSBC）最新發布的報告指出，近期風險資產的弱勢盤整已基本告一段落。隨着此前出現的情緒化“賣出信號”逐步消退，改善的市場情緒將繼續支撐全球股市進一步上漲。滙豐多資產首席策略師馬克思·凱特納強調，過去兩個月市場承受了多重利空疊加的嚴峻考驗——包括中東局勢升級推升油價每桶大漲 30 美元、亞洲芯片/存儲股重挫 40%、動量股大幅回調，以及 SpaceX 股價自盤中高點回落 50%。儘管如此，全球股市表現出驚人韌性，目前僅比 6 月初創下的歷史高位低約 1%。滙豐認爲，市場對經濟增長過度擔憂，卻持續低估了企業的盈利能力。在第二季度全面超預期財報的提振下，標普 500 指數未來 12 個月的遠期盈利預期在過去一年中再次增長了 5.5%。目前，股市估值已更具吸引力，遠期市盈率（P/E）已較中東衝突升級前的 21.5 倍高點下降了約兩個點。滙豐維持對全球股票的“最大超配”建議。在固收與商品市場方面，滙豐更看好高收益債與新興市場信用債，同時建議維持對美國國債、日本國債及原油的相對謹慎態度。滙豐策略團隊指出，債券收益率上升在一定程度上抵消了油價上漲對股市的負面衝擊。而未來若“美國例外論”進一步降溫，收益率回落將進一步爲股市上漲提供支撐。隨着市場情緒指標重回清朗區，全球股市後續有望繼續向上突破。金吾財訊
8月3日 週一
阿里巴巴（BABA）盤前漲逾4% 據報已與月之暗面達成算力協議
金吾財訊 | 阿里巴巴（BABA）盤前漲逾4%，截至發稿，最新報127.75美元，漲幅4.47%。今日（8月3日）該股於港股市場全天大幅走高，收盤價對應125.20港元，收漲7.01%，全天成交額239.35億港元。消息面上，外媒新近報道稱，月之暗面已與阿里巴巴達成算力協議，可使用約2萬枚英偉達芯片組成的算力集羣，佔其Kimi系列模型總算力相當大一部分。此外，月之暗面近期完成超35億美元F輪融資，估值達350億美元。阿里作爲最大的互聯網大廠投方，從B+輪就開始，後面每輪都跟投，總共投了8億美元。按最新估值330億美金算，阿里部分對應約50億美元，賬面獲利42億美金。與此同時，阿里巴巴旗下千問（Qwen）團隊於8月3日正式發佈千問3.8-Max，總參數量2.4萬億，激活參數95B，是千問家族迄今規模最大、能力最強的模型，也是千問首次將Max級別模型開源。據悉，該模型權重將於下週在開源社區Hugging Face和Model Scope發佈。基準測試顯示，千問3.8-Max在編程智能體和通用智能體多項指標上與Anthropic Fable5表現相當，部分指標超越後者。金吾財訊
8月3日 週一
【券商聚焦】招商證券維持匯聚科技（01729）強烈推薦 指算力業務被低估
金吾財訊 | 招商證券發佈研報指，匯聚科技（01729）公告完成對新加坡匯聚剩餘51%股權的收購，實現對萊尼線纜LCS 100%股權併入。該行認爲，此舉將大幅增厚公司收入及利潤規模。自收購萊尼線纜業務以來，整合效果超預期，萊尼LCS 2025全年收入約120億港元，稅後盈利約1.25億港元，且該行判斷2026年上半年淨利率提升明顯。研報核心觀點認爲，匯聚科技的算力業務被明顯低估。MPO主業受益於G客戶需求強勁及海外新客戶突破，產能接近滿載，公司通過雙班制生產積極應對，業務保持高速增長；AI服務器業務卡位國內頭部CSP大廠，處於高速放量週期。同時，公司前瞻卡位CPO等光通信新技術，深度參與北美客戶前沿項目研發，如Shuffle Box等新產品具備成長看點。此外，公司有望藉助萊尼的品牌沉澱，將汽車800v產業基礎加速應用於算力領域的800v電源線。業務協同方面，萊尼品牌擁有逾百年曆史，客戶覆蓋全球80%以上汽車品牌，全球設有10座生產設施。此次完成100%並表後，匯聚將依託萊尼的全球品牌影響力和產能佈局，加速推進跨行業線纜平臺佈局，將算力業務的技術與經驗推廣至更多全球客戶。基於萊尼線纜完成並表，招商證券上調匯聚科技2026至2028年總收入預測至338億、479億及635億港元，上調各年淨利潤預測至20.5億、30.3億及42.8億港元，對應市盈率分別爲14.3倍、9.7倍及6.9倍。該行認爲公司當前估值相比A/H可比公司明顯低估，維持“強烈推薦”評級。報告同時提示算力建設不及預期、原材料價格波動等風險。金吾財訊
8月3日 週一
