光大理財規模高增藏隱憂：固收產品業績失約，定製產品淨值異動，核心高管全面更迭

證券之星 趙子祥

一年規模大增超3400億元、穩居股份行理財子第一梯隊的光大理財，在規模高增與經營質效的平衡中也接連遭遇不少挑戰。

證券之星注意到，2025年以來，其核心固收產品接連出現業績不及基準下限、定製產品淨值極端波動，疊加核心高管團隊全面換血、母行代銷違規頻發等一系列問題，這家近2萬億規模的頭部資管機構，正面臨投研、風控、治理與合規的多重考驗。

固收產品業績“失約”，定製產品淨值擾動

2025年，在國內無風險利率持續下行、固收市場“資產荒”的行業背景下，光大理財實現了管理規模的跨越式增長，全年規模增量超3400億元，在股份行理財子公司中處於第一梯隊。

但與規模增長形成鮮明對比的，是其旗下產品業績的分化表現，尤其是作爲公司核心基本盤的固收類產品，出現了多款產品業績大幅跑輸基準的情況，引發了市場對其投研能力的廣泛關注。

據21世紀經濟報道4月15日報道，光大理財旗下“陽光金豐利56期”封閉式固收產品，2025年全年業績表現顯著不及預期。

據瞭解，該產品成立於2023年10月，封閉期限3年，爲R2較低風險等級的公募固定收益類產品，也是光大理財“陽光金”系列的核心固收產品線，下設A、J、K三類不同門檻的份額，其中A類份額爲普通投資者主流申購份額，J類、K類分別爲30萬元、100萬元起投的高門檻份額。

根據產品披露的2025年業績比較基準，分別爲A類3.60%—3.90%、J類3.65%—3.95%、K類3.75%—4.05%，而同期三類份額的實際年化收益率僅爲1.64%、1.70%和1.79%，不僅全部未達業績比較基準下限，實際收益水平甚至不足基準下限的50%。

與此同時，2026年3月，光大理財定製產品也曾遭遇集中贖回與淨值異動風波。據證券時報等媒體報道，光大理財旗下“陽光金增利穩健天天購定製 (90天最低持有) 2號A”產品，2026年以來出現極端淨值波動，截至3月26日，該產品近三個月年化收益率低至-13.15%，2026年以來的年化收益率更是下探至-14.27%，在全市場低風險公募理財產品中極爲罕見。

公開信息顯示，該產品成立於2024年12月，爲R2較低風險的固收類產品，初始募集規模僅1000萬元，持倉投資者僅22人，屬於單一銷售渠道的定製化產品。2026年春節前夕，該產品遭遇投資者集中贖回，超98%的份額在短期內集中兌付，產品規模從千萬級別驟降至約1萬元，引發了淨值的波動。

針對該事件，光大理財官方回應稱，這是小規模定製產品在大額贖回後出現的技術性淨值擾動，屬於行業常見現象，產品剩餘資產主要爲無風險活期存款，22名投資者全部回本且略有盈利，並未出現實際本金虧損。

高管團隊全面更迭，母行代銷違規頻發

對於一家管理規模近2萬億元的頭部資管機構而言，穩定的治理結構、專業的高管團隊與完善的合規風控體系，是其長期穩健經營的核心基石。

據光大理財官方公告與監管批覆信息顯示，2025-2026年，光大理財核心高管團隊經歷了一輪全面換血，董事長、總經理、核心副總經理崗位均出現人事變動，且關鍵崗位出現長期空缺。

2024年4月，光大理財首任總經理潘東到齡退休，該職位自此進入長達19個月的空缺期，直至2025年11月，國家金融監督管理總局覈准武興鋒的總經理任職資格，這一核心崗位才正式補位。

2025年3月，王景春正式就任光大理財董事長，而前任董事長任鋒已於2024年7月調任光大金甌資產管理有限公司董事長，董事長崗位也出現了長達8個月的空缺。

核心經營層之外，光大理財的中層管理團隊也出現了持續的人員流動。2025年4月，分管投研業務的副總經理酈明調回光大銀行總行，出任金融市場部副總經理；2026年3月，分管產品管理與市場銷售的副總經理李永鋒迴歸光大銀行總行，出任私人銀行部副總經理；此外，公司紀委書記崗位也因人員調回總行出現空缺，暫由其他高管代管。

與治理結構波動相伴的，是母行代銷渠道持續暴露的合規短板。2025-2026年，光大銀行多家分支機構因理財及代銷業務違規，接連收到監管罰單與法院敗訴判決，形成了與光大理財產品端風險的共振。

據國家金融監督管理總局官方披露的行政處罰信息顯示，2025年9月，光大銀行鹽城分行因“理財投資非標業務管理不到位、員工行爲管理不到位”兩項違規行爲，被監管部門處以100萬元罰款，5名相關責任人被警告併合計罰款26萬元。

2025年10月，光大銀行寧波分行因“代理銷售業務管理不規範”等違規行爲，被寧波監管局罰款171萬元，多名相關責任人受到警告與罰款處罰；2025年2月，光大銀行上海分行因“員工行爲管理嚴重違反審慎經營規則”被罰款150萬元，2名理財經理因違規行爲被處以“終身禁止從事銀行業工作”的處罰。

除了監管罰單，多起投資者訴訟案件更是將光大銀行代銷業務的合規漏洞暴露無遺。2026年2月，多家媒體報道顯示，上海金融法院於近期作出終審判決，光大銀行上海分行市東支行因在代銷高風險信託產品過程中，未履行投資者適當性義務，在未覈實投資者風險承受能力的情況下，向投資者推介R4級高風險信託產品，且未充分披露產品對應的煤炭行業波動風險，導致投資者300萬元本金虧損136萬餘元，最終法院判決光大銀行對投資者的本金損失承擔20%的賠償責任，賠付金額約27.2萬元。

而在此前的2025年末，光大銀行錦州分行相關理財糾紛案也作出二審終審判決，該行理財經理在向投資者推介代銷基金產品時，違規作出“保本保息、年化6%”的承諾，未充分披露產品風險，甚至直接操作投資者手機銀行完成交易，導致投資者600萬元投資最終出現本金虧損，法院最終判決光大銀行對投資者的損失承擔50%的賠償責任。

作爲國內銀行理財行業的先行者，光大理財在過去六年實現了從0到近2萬億的規模跨越，但在規模衝刺的關鍵節點，光大理財也同步暴露了業績分化、產品風控漏洞、治理結構波動、合規管理短板等問題。

當前，光大理財新任核心高管團隊已經到位，如何快速穩定經營層與投研團隊，構建與規模相匹配的投研體系與風控能力，補齊母行代銷渠道的合規短板，重新修復投資者信任，將是這家頭部理財子公司下一階段必須解決的核心課題。(本文首發證券之星，作者|趙子祥)