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【券商聚焦】國證國際維持百勝中國(09987)“買入”評級 指公司抗風險能力強
金吾財訊 | 國證國際研報指，百勝中國(09987)25年三季度總收入同比增長4%至32.1億美元，系統銷售額同比增長4%，經營利潤同比增長7.8%至4億美元，歸母淨利潤同比下降5%至2.8億美元，業績增長符合市場預期。該機構認爲百勝中國在快餐賽道具備相當大的競爭優勢和品牌影響力，管理層經營能力卓越，公司抗風險能力強。考慮公司近期的業績表現，該機構維持25/26/27年歸母淨利潤爲9.4/10.2/10.5億美元，對應每EPS收益爲20.3/21.8/22.5港元。維持“買入”評級，維持目標價477.4港元，較當前股價有39%的上漲空間。金吾財訊
11月7日 週五
【券商聚焦】招商證券國際維持百勝中國(09987)增持評級 指三季度表現穩健
金吾財訊 | 招商證券國際研報指，百勝中國(09987)三季度表現穩健，排除匯率影響後系統銷售額同比增長4%，核心經營利潤同比增長8%。公司同店銷售額持續優於同業（肯德基/必勝客分別+2%/+1%，同行多爲負增長），並繼續承諾2025-20年每年向股東回報15億美元（約佔市值9%），該機構認爲這是股價的重要支撐因素。此外，三季度門店淨增至536家（二季度爲336家），開店速度明顯加快。本季度門店擴張進展順利，重申了百勝中國全年新開1,600–1,800家門店的目標，有效回應了影響二季度情緒的核心擔憂，爲股價進一步修復提供支撐。三季度業績的另一亮點是百勝中國再次強調其通過新舉措驅動增長的能力。創新業態持續爲肯德基門店帶來中單位數百分比的增量銷售，例如KCOFFEE門店數量已超全年1,700家的目標，單店日均銷量同比增長30%。KPro與PH WOW同樣成效顯著，PH WOW已擴展至250家門店，利潤率同比大幅提升，特別是在低資本投入模式下的低線城市表現突出。結合百勝中國審慎的外賣補貼策略，外賣業務現已佔肯德基銷售的51%及必勝客的48%，上述舉措不僅保障利潤率，也有助於抓住更多增長機會。基於上述因素，該機構維持增持評級，並對其實現韌性增長的能力充滿信心。金吾財訊
11月7日 週五
【券商聚焦】興業證券首予藍思科技(06613)“買入”評級 看多公司人形機器人業務佈局及長期投資價值
金吾財訊 | 興業證券研報指，藍思科技(06613)是全球精密製造平臺化龍頭，以消費電子業務爲基石，以智能汽車、AI眼鏡、人形機器人等業務爲多元增長點。公司科技創新能力卓越，引領材料與技術變革；垂直整合產業鏈，智能製造能力突出；掌握龍頭客戶資源，受益於蘋果、特斯拉、Meta等行業巨頭訂單釋放。公司戰略佈局人形機器人核心部件及整機組裝業務，拓展長期空間。該機構看好公司業績釋放，預計其2025-2027年歸母淨利潤分別爲50.02、67.31、82.30億元（人民幣，下同），分別同比+38.0%、+34.6%、+22.3%；截至2025年11月4日收盤，公司港股股價對應2025-2027年PE分別爲23.2x、17.7x、14.5x。同時，該機構戰略看多公司人形機器人業務佈局及長期投資價值，首次覆蓋給予公司“買入”評級，建議投資者關注。金吾財訊
11月7日 週五
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-11-06股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)首佳科技(00103)10.0438.11陸氏集團（越南）(00366)4.003.54中國石油化工股份(00386)239.801010.66網龍(00777)10.00118.42IGG(00799)14.9058.48明源雲(00909)76.50255.50摩比發展(00947)0.700.12威高股份(01066)34.00183.68加科思－Ｂ(01167)7.6553.11國際家居零售(01373)15.0011.85力鴻檢驗(01586)1.604.49康臣藥業(01681)10.00150.09中遠海控(01919)153.002098.69華檢醫療(01931)92.20599.85彩客新能源(01986)0.200.14瑞聲科技(02018)16.50650.33中集集團(02039)39.17281.47康寧醫院(02120)5.5364.06和鉑醫藥－Ｂ(02142)10.00127.82科濟藥業－Ｂ(02171)173.402630.78歸創通橋(02190)5.00118.67固生堂(02273)49.351376.99美高梅中國(02282)40.00637.01百宏實業(02299)2.009.56太平洋航運(02343)113.10297.45易點雲(02416)13.0026.40粉筆(02469)100.00301.84荃信生物－Ｂ(02509)8.92199.61連連數字(02598)20.00163.10綠城服務(02869)21.2096.95濱海投資(02886)3.403.83中國飛鶴(06186)680.602942.98昊海生物科技(06826)2.7174.69天福(06868)0.401.21中國恆有源集團(08128)100.004.00駿傑集團控股(08188)10.0010.50藥師幫(09885)40.00323.53貪玩(09890)20.00299.90聯易融科技－Ｗ(09959)238.00747.45金吾財訊
11月7日 週五
麥格理和銀行業拖累澳股創六周新低
麥格理股價下跌5.7%，創六個月新低布洛克公司在澳大利亞證券交易所的股票下跌 15.8%澳航下調業績預期，股價下跌 6.6Nichiket Sunil 路透11月7日 - 周五，澳大利亞股市收於六個多星期以來的最弱水平，受到麥格理（Macquarie）股價暴跌的拖累，因為這家頂級投資銀行的利潤未達預期，而主要貸款機構的股價下滑也加深了損失。 S&P/ASX 200指數.AXJO下跌0.7%，至8769.70點，為9月24日以來最低收盤價，連續第二周下跌。 麥格理MQG.AX暴跌5.7%，創六個月新低，此前 該 (link) ，受主要大宗商品和市場交易...路透社
11月7日 週五
中國電商物流指數連續8個月回升
金吾財訊 | 據中新網，中國物流與採購聯合會7日發佈數據顯示，10月份，中國電商物流指數爲113.1點，比上月回升0.4點。今年以來，中國電商物流指數連續8個月回升。分項指數中，總業務量指數、農村業務量指數、人員指數、物流時效指數、滿意度指數、實載率指數有所上升，履約率指數環比持平，庫存週轉率指數和成本指數有所下降。分析認爲，今年以來，中國電商物流指數連續8個月回升，在“雙節”假期消費推動下，10月指數繼續走勢趨好。從需求端看，電商消費持續旺盛，國家郵政局數據顯示假日期間快遞包裹達72.3億件。熱銷訂單中，爲應對秋冬換季，防寒服飾、溫補食品、居家保暖等品類增長明顯。金吾財訊
11月7日 週五
【券商聚焦】國信證券維持中國宏橋(01378)“優於大市”評級 指公司未來具備更可持續發展能力
金吾財訊 | 國信證券研報指，中國宏橋(01378)全資子公司山東宏橋公告了三季度未經審覈的資產負債表和利潤表。營業收入387.2億元（同比+1.8%，環比+1.8%），淨利潤69億元（同比+15.8%，環比+13.0%）。前三季度山東宏橋淨利潤193.7億元，經營性淨現金流高達241億元。該機構分析主要成本項及產品價格變動對公司盈利的影響，綜合來看，各項變量對公司利潤的影響總體盈虧相抵。假設2025-2027年鋁現貨含稅均價爲20600/21500/21500元/噸（原值20500元/噸），氧化鋁價格爲3200/2800/2800元/噸（原值3100元/噸），預焙陽極價格爲4900/5000/5000元/噸（原值4500元/噸），5500 大卡動力煤到廠價爲690/750/750元/噸（原值720元/噸），雲南水電含稅價格均爲0.45元/度。預計公司2025-2027 年歸母淨利潤分別爲244.1/254.0/271.9 億元（原值 222.2/229.2/235.1 億元），同比增速9.1/4.1/7.0%，攤薄EPS分別爲2.56/2.67/2.85元，當前股價對應PE爲10.7/10.3/9.6X。過去幾年能源類原材料價格巨幅波動導致公司業績大幅波動，未來能源成本項波動減小，公司盈利能力更加穩健。藉助此輪電解鋁高景氣週期及產能轉移契機，公司繼續擺脫制約長期發展的債務壓力和碳排放壓力，未來具備更可持續發展能力，參股的西芒杜鐵礦已經開始發運，該機構維持“優於大市”評級。金吾財訊
11月7日 週五
【券商聚焦】華源證券維持阿里巴巴(09988)“買入”評級 FY26Q2預計阿里雲營收增長提速
金吾財訊 | 華源證券研報指，預計阿里巴巴(09988)FY2026Q2實現總營收2425億元（同比增長3%），經調整EBITA率爲2.3%，同比下降86%至57億元，主要原因是淘寶閃購業務投入擴大。分業務看，中國電商集團（含中國電商、即時零售和中國批發業務）預計營收1268億元，經調整EBITA率爲7%；阿里國際數字商業集團預計營收371億元，經調整EBITA率爲0.1%；雲智能集團預計營收385億元，經調整EBITA率爲9%。雲智能集團：目標打造“AI時代的安卓”和構建作爲“下一代計算機”的超級AI雲，預計營收增速加快。鑑於公司判斷2032年阿里雲全球數據中心的能耗規模將較2022 年提升10倍，該機構預計FY26Q2阿里雲營收增長有望進一步加快，FY2026Q2雲智能集團營收385億元（同比增長30%），經調整EBITA率爲9%。中國電商集團：着力實施大消費平臺戰略，淘寶閃購投入擴大，開啓電商業務新增長空間。該機構預計中國電商集團FY26Q2營收1268億元，其中客戶管理收入774億元，同比增長10%。經調整EBITA率爲7%，經調整EBITA季度環比下滑78%至83億元，主要原因是預計淘寶閃購業務虧損大幅增加至378億元。該機構認爲短期內公司電商收入主要由兩大因素主導：1）2024年9月新增的基礎軟件服務費；2）“全站推廣”的滲透提升。考慮到FY2026公司在淘寶閃購業務上的持續投入，該機構預計公司FY2026-2028 年歸母淨利潤分別爲 1030/1614/1935 億元，同比增速分別爲-21%/57%/20%，當前股價對應的PE分別爲27/17/14倍。鑑於公司阿里巴巴聚焦於電商與雲兩大業務板塊，電商方向上通過淘寶閃購業務打開成長空間，雲計算領域在AI雲市場保持領先，維持“買入”評級。金吾財訊
11月7日 週五
【券商聚焦】國金證券維持百濟神州(06160)“買入”評級 指研發管線有望迎來密集催化
金吾財訊 | 國金證券研報指，11月6日，百濟神州(06160)發佈2025Q3業績公告，25Q3公司實現總收入14億美元，同比+41%；實現GAAP淨利潤1.25億美元，同比扭虧爲盈。澤布替尼延續高速放量態勢，成爲全球BTKi市場領導者。公司更新後的2025全年指引包括：全年收入51-53億美元，GAAP經營費用41-43億美元，毛利率位於80-90%的中高位區間，GAAP淨利潤全年爲正，全年自由現金流爲正。公司預計後續研發里程碑包括：（1）索托克拉：25H2在美國申報R/R MCL，26H1啓動澤布替尼+索托克拉頭對頭阿卡替尼+維奈克拉的一線CLL III期臨牀，26H2啓動針對MM的III期臨牀；（2）BTK CDAC：26H1讀出R/R CLL潛在註冊臨牀數據；（3）CDK4抑制劑：不再進行二線開發；26H1將直接開展一線HR+HER2- BC III期臨牀；（4）2026H1迎來POC數據讀出：FGFR2b ADC、pan-KRASi、EGFR CDAC、CDK2i等；（5）2026H2迎來POC數據讀出：PRMT5i+MAT2Ai、EGFR/MET/MET三抗等。該機構指，公司核心產品高速放量，國際化佈局加速兌現，研發管線有望迎來密集催化。25Q3公司盈利能力展現持續改善趨勢，上調2025-2027年淨利潤預測爲3.12/7.95/12.22億美元（原預測3.06/7.63/11.86億美元）。考慮到公司爲國內Biopharma龍頭，全球化佈局成效顯著，商業化與研發均迎來關鍵拐點，維持“買入”評級。金吾財訊
11月7日 週五
【特約大V】財智坊：巴郡現金水平對後市的警示作用有多大？
金吾財訊 | 近年來，“股神”畢菲特的投資策略明顯趨向審慎，甚至可說是相當保守。從其投資旗艦巴郡（Berkshire Hathaway）的動向可見一斑：過去三年間，巴郡持續減少股票持倉，停止回購行動，並顯着提高現金比重。自2022年第三季起，巴郡已連續三年錄得淨沽出股票的情況，累計金額達184億美元；與此同時，現金水平亦節節上升，最新已突破3,400億美元，佔總資產比例約三成，雙雙創下歷史新高（見圖1）。圖1：這種審慎部署，或多或少反映出畢菲特對當前市場估值過高的憂慮。他一向推崇的市場估值指標 ---“股市總市值佔GDP比率”（俗稱的“畢菲特指標”），今年中已升穿2倍水平，並突破2021年底及2024年底的高位，最近更攀升至約222%的歷史新高，顯示美股估值已處於極度昂貴的區間（見圖2）。圖2：然而，儘管畢菲特採取審慎策略，美股整體卻絲毫未受影響，反而逆勢續創新高。這究竟意味着畢菲特的精準眼光已不再奏效？還是隻是市場調整的時機尚未到來？筆者傾向認爲，後者的可能性更大。畢菲特的投資一向着眼於長線部署，即使他逐步增加現金比例，也不代表股市會立即承受壓力。回顧歷史，在2000年代初期，巴郡的現金水平亦由低位逐步攀升，至2005年達至約470億美元（佔資產規模約24.5%）的高位。然而，美股要到2007年底、因次按危機爆發後才正式進入下行週期，期間相隔近三年。此外，目前美股的升勢主要集中於少數大型科技股，市寬明顯不足，呈現出典型的“熊背馳”現象。近期美股亦出現“興登堡凶兆”（Hindenburg Omen）等技術警號，更突顯市場內部結構的不協調。無論如何，正如筆者上週分析所言，當市場估值與投資情緒同時觸及高位時，投資者或許應開始思考，2026年會否成爲另一個“高潮過後”的調整之年？【團隊簡介】財智坊從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；擅長程序買賣，並透過金融市場（大）數據，編制不同大市指標、圖表，甚至進行廻溯測試等，尋找價格表現（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發展大形勢，發掘一些投資啓示和機遇。金吾財訊
11月7日 週五
