標普500指數創歷史新高 摩根大通仍料漲勢將持續
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全球主要股指屢創新高，費城半導體指數創歷史最長連漲紀錄。標普 500 指數快速反彈並創歷史新高，儘管估值已自峰值回落。歐股表現落後，主因是科技股權重偏低及能源危機前經濟韌性不足。本輪市場修復主要由美國企業強勁的基本面驅動，營收與獲利均大幅超出預期，預計將實現自 2008 年金融危機以來最長的獲利連續增長。標普 500 指數尚未出現見頂訊號，預計將在關鍵支撐區間之上維持多頭趨勢，但上漲速度可能放緩。
TradingKey - 近期以來，多個全球主要股指創下歷史新高，其中美國費城半導體指數更是連續 18 個交易日上漲，創下歷史最長連漲紀錄。而標普 500 指數下跌近 10% 後，僅用了 11 個交易日就完成恢復到衝突前的水準，並於上週五創歷史新高，截至當日收盤，標普 500 指數收漲 0.8%，報 7165.08 點，盤中高見 7168.59 點。
美股VS歐股 為什麼歐股會跑輸國際市場？
海外市場也出現了類似情況，其中韓國、日本和台灣股市均創下歷史新高。新興市場反彈速度甚至超過了美國基準股指。但海外不同市場的復甦程度之間亦有差距，其中歐洲股指跑輸國際市場。
摩根大通對此表示，歐股跑輸國際市場的邏輯十分清晰：今年早些時候，歐洲股市跟隨全球行情走強、表現領先，在樂觀激進的獲利預期推動下，估值也同步走高。在能源危機到來前，歐洲經濟與資本市場早已韌性不足、隱患凸顯。
當前，市場擔憂已從估值差異，轉向未來獲利下行壓力。相較美國股市的向好格局，歐洲表現明顯遜色，最大短板便是科技股權重偏低，缺失了本輪美股反彈的核心引擎。
另一方面，儘管標普 500 指數重回歷史高位，但其估值已從峰值回落。截至 2025 年底，該基準指數的一年期綜合遠期本益比超過 23 倍。如今，這一數字已低於 21 倍。科技板塊的估值重估更為顯著。
該機構續指，本輪市場修復不單是價格反彈。在受伊朗地緣局勢壓制的背景下，遠期獲利預期反而大幅升溫。值得注意的是，地緣風險緩和前，反彈趨勢已然成型。由此可見，本輪上漲不靠局勢改善預期，核心驅動力是來自基本面的支撐。
在當前標普 500 指數成份股公司中，約有 25% 已公布季度業績，其中約 83% 的公司獲利超過預期，遠高於 78% 的五年平均水準。營收增長也有望達到 2022 年以來的最高水準，77% 的公司營收超過預期，高於 70% 的五年平均水準。
摩通進一步分析稱，鑑於營收與獲利均以如此強勁的勢頭超出預期，近期股價飆升至歷史新高，表明當前的買盤正受到一種堅實信念的支撐——即對美國企業基本面的充分信心。如果本財報季餘下的表現符合預期，這將標誌著獲利連續六個季度實現兩位數增長——這是自 2008 年金融危機復甦以來持續時間最長的一次連漲。強勁的獲利增長進一步印證了當前的股市反彈並非曇花一現，而是科技板塊乃至整個指數持續走強的有力的體現。
標普500仍未出現見頂訊號
展望未來，該行分析師 Jason Hunter 進一步表示，雖然近期市場資金湧入，導致超買程度達到去年底以來新高水準，特別是在成長股與科技股領域，但這波漲勢尚未出現典型的見頂訊號。
Hunter 預計只要標普 500 指數能維持在 6,900 至 7,000 點的關鍵支撐區間之上，多方仍將主導局勢。但其也預計未來幾週美股上漲的速度可能會有所改變：隨著指數接近 7,100 至 7,300 點的關鍵阻力帶，市場可能會從劇烈的動能驅動型噴發，轉變為較為緩慢且穩定的「慢磨」攀升過程。這種模式類似於去年底的走勢，當時股市持續走高，但節奏變得更加平緩。
風險方面，Hunter 預計除非指數跌破 6,600 至 6,700 點的深層支撐區，否則目前的上升趨勢暫無重大威脅。
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