标普500指数创历史新高 摩根大通仍料涨势将持续
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全球主要股指普遍创下历史新高，韩国、日本、台湾股市及新兴市场反弹速度尤为显著。欧洲股市表现跑输国际市场，主因在于前期乐观盈利预期推高估值，且在能源危机前经济和资本市场已显现韧性不足，尤其科技股权重偏低，未能成为本轮反弹的核心引擎。尽管标普500指数估值较峰值回落，但企业盈利增长强劲，超预期比例高，营收增速亦有望达2022年来最高。这显示美国企业基本面支撑着当前的买盘，盈利已连续六个季度实现两位数增长。分析认为，标普500指数尚未出现明显见顶信号，只要维持在6900-7000点关键支撑区间之上，上升趋势暂无重大威胁，但未来上涨速度可能放缓。
TradingKey - 近期以来，多个全球主要股指创下历史新高，其中美国费城半导体指数更是连续18个交易日上涨，创下历史最长连涨记录。而标普500指数下跌近10%后，仅用了11个交易日就完成恢复到冲突前的水平，并于上周五创历史新高，截至当日收盘，标普500指数收涨0.8%，报7165.08点，盘中高见7168.59点。
美股VS欧股 为什么欧股会跑输国际市场？
海外市场也出现了类似情况，其中韩国、日本和台湾股市均创下历史新高。新兴市场反弹速度甚至超过了美国基准股指。但海外不同市场的复苏程度之间亦有差距，其中欧洲股指跑输国际市场。
摩根大通对此表示，欧股跑输国际市场的逻辑十分清晰：今年早些时候，欧洲股市跟随全球行情走强、表现领先，在乐观激进的盈利预期推动下，估值也同步走高。在能源危机到来前，欧洲经济与资本市场早已韧性不足、隐患凸显。
当前，市场担忧已从估值差异，转向未来盈利下行压力。相较美国股市的向好格局，欧洲表现明显逊色，最大短板便是科技股权重偏低，缺失了本轮美股反弹的核心引擎。
另一方面，尽管标普500指数重回历史高位，但其估值已从峰值回落。截至2025年底，该基准指数的一年期综合远期市盈率超过23倍。如今，这一数字已低于21倍。科技板块的估值重估更为显著。
该机构续指，本轮市场修复不单是价格反弹。受伊朗地缘局势压制的背景下，远期盈利预期反而大幅升温。值得注意的是，地缘风险缓和前，反弹趋势已然成型。由此可见，本轮上涨不靠局势改善预期，核心驱动力是来自基本面的支撑。
在当前标普500指数成分股公司中，约有25%已公布季度业绩，其中约83%的公司盈利超过预期，远高于78%的五年平均水平。营收增长也有望达到2022年以来的最高水平，77%的公司营收超过预期，高于70%的五年平均水平。
摩通进一步分析称，鉴于营收与盈利均以如此强劲的势头超出预期，近期股价飙升至历史新高，表明当前的买盘正受到一种坚实信念的支撑——即对美国企业基本面的充分信心。如果本财报季余下的表现符合预期，这将标志着盈利连续六个季度实现两位数增长——这是自2008年金融危机复苏以来持续时间最长的一次连涨。强劲的盈利增长进一步印证了当前的股市反弹并非昙花一现，而是科技板块乃至整个指数持续走强的有力体现。
标普500仍未出现见顶信号
展望未来，该行分析师Jason Hunter进一步表示，虽然近期市场资金涌入，导致超买程度达到去年底以来新高水准，特别是在成长股与科技股领域，但这波涨势尚未出现典型的见顶信号。
Hunter预计只要标普500指数能维持在6,900至7,000点的关键支撑区间之上，多方仍将主导局势。但其也预计未来几周美股上涨的速度可能会有所改变：随着指数接近7,100至7,300点的关键阻力带，市场可能会从剧烈的动能驱动型喷发，转变为较为缓慢且稳定的“慢磨”攀升过程。这种模式类似于去年底的走势，当时股市持续走高，但节奏变得更加平缓。
风险方面，Hunter预计除非指数跌破6,600至6,700点的深层支撑区，否则目前的上升趋势暂无重大威胁。
