分析

隨著2026年行情進一步深化，中國資本市場可望由結構性多頭市場走向全面牛市，更多板塊將逐步表現，投資者的獲得感持續增強。這也將進一步吸引內資與外資流入資本市場尋找機會。

中國證監會主席吳清於12月5日在《人民日報》發表署名文章。該文章提出，應提高資本市場的制度包容性與適應性，並為此提出一系列舉措。

TradingKey - 谷歌AI大模型Gemini 3的驚艷表現給Sam Altman震撼一擊，幾乎是“AI代名詞”的OpenAI緊急宣佈“紅色警報”（Code Red）計劃來應對這場技術和品牌危機。OpenAI確實感到巨大壓力，但其龐大用戶構築的護城河足以令其守護好自家城門。使用OpenAI模型API的開發者往往具有粘性且不願輕易調整接口。用戶的使用心智和生態依賴具有較高的遷移門檻。

60日均線的壓力位，市場能否突破過去？這是非常關鍵和重大的一個事情。

中美關係的改善對於A股和港股市場進一步走牛也會帶來正面的影響，有利於推動這輪多頭市場的深化，並建立投資人堅定信心。建議保持耐心，把握這輪多頭市場的機會，爭取財富成長。

TradingKey - 對日本龐大的財政刺激計劃和日本國債供需結構的擔憂，日債暴跌引發市場熱議。疊加美國科技股低迷的拖累，日本市場正上演持續的“股債匯三殺”，“拋售日本”已經蓋過10月下旬後“高市早苗交易”帶來的積極論調。日本批準21.3萬億日元財政刺激計劃後，交易會否逆轉？

網路上有一幅圖，說的是普通大眾想像的A股牛市是一馬平川式的直線上漲，而實際上我們所遇到的每一波大牛市，途中都是充滿著各種困難與磨難，有點像唐僧團隊去西天取經那樣要經歷九九八十一難！漲漲跌跌之間，花與陷阱同在，機會與風險相伴！看得到風險才能談規避風險，看得到機會才能把握機會。看不清楚陷阱就會落入陷阱，而股市處處多的是陷阱、假象，看似鮮花燦爛，一近芳澤時可能隨時都會深陷泥淖！

TradingKey - 在美國科技股受到AI泡沫質疑並跌跌撞撞之際，投資機構每季度發佈的13F文件即將進入密集披露期，這些報告將揭示“聰明錢”以往的操作策略並可能引導市場未來走向。但鑒於近期華爾街資深人士紛紛發出美股回調的預警，本次13F報告或會“火上澆油”。

TradingKey - 對OpenAI投資產生的巨大收益使得日本軟銀集團（SoftBank Group）2025年三季度的淨利潤翻了一倍有餘。在嘗到核心AI投資組合的甜頭後，孫正義領導的軟銀選擇清倉輝達股票並加碼OpenAI，意味著軟銀市值折價進一步掛鉤OpenAI增長，但這種捆綁引發市場擔憂。

上證指數終於在本週內突破站上了4000點了，最高點是4025，但可惜的是，市場並未能夠連續三天站穩在4000點之上。隨之而來的就是，市場再度出現了明顯的下跌調整了。這到底是怎麼回事呢？而飛刀所說上證指數進入4000點之後，將會進入牛市的下半場，目前來看由於上證指數無法站穩4000點，所以市場是用腳試探性地走入了一下牛市的下半場，但隨後「又把腳給收回來了」！

近期大盤逼近4000點大關，出現了反覆震盪，市場風格也多次切換。前期走勢強勁的科技板塊一度出現大幅調整，以銀行為代表的紅利板塊則逆勢上漲，某大型銀行甚至股價創出歷史新高，但很快風格又切回到科技股上。

根據10月20日國家統計局發布的數據，前三季度增速比較快的行業就是人形機器人行業，我國工業機器人、服務機器人產量同比分別增長29.8%、16.3%，遠高於規模以上工業增加值的增速，這說明以人形機器人為代表的這些新質生產力正在快速發展，有效激發了我升級的工業化工業化和工業化產業的創新、工業化產業的發展。

週二滬深兩市出現放量大漲，上證指數重回3900點之上，創業板指數更是大漲3%，成交量也出現一定放大，市場多頭市場的走勢越來越確立。這輪行情啟動，既受到政策利好的推動，同時也受到各路資金的加持。去年我就提到，一輪牛市是拉動消費最好的手段，也是拉動經濟成長的第四駕馬車。

今天，國家統計局公佈前三季經濟數據。我國國民經濟頂住內外壓力，實現穩定成長，高品質發展取得一定成效。前三季國內生產毛額為101.5兆元，年增5.2%。從單季來看，各季增速分別為5.4%、5.2%及4.8%，第三季增速有所回落；但從環比看，第三季GDP成長1.1%。

我們要學習在資本市場裡順勢而為，而不是去做逆勢操作的事。目前市場的短期走勢明顯是要繼續調整的了，所以大家在接下來的半個月時間裡，要盡量多看少動。

近期，A股上市公司進入三季報密集揭露期。從已公佈三季報的公司來看，部分企業業績成長較快，如化工、新材料、券商及有色金屬等板塊，均出現了較大幅度的成長。有些上市公司成長速度甚至超過數倍，這也與去年同期基數較低有關。整體來看，三季報顯示上市公司業績普遍回升。

TradingKey - OpenAI 最近與英偉達、AMD 和博通的數十億美元合作席捲了各大頭條並推高了市場，但也引發了新一輪的討論：Sam Altman 正在引領我們邁向一個失控的科技泡沫，還是我們正在見證新經濟時代的奠基？每一次科技的重大轉折點——無論是網路、行動通訊還是加密貨幣——都會帶來一波炒作，緊隨其後的是突破性贏家和令人警醒的失敗者。

週一市場出現大幅低開後強勁反彈，主要受到川普挑起關稅戰的影響。投資者信心受到一定影響，但不會改變本輪多頭市場的大方向。週二市場風格發生一定切換，前期漲幅較大的科技股出現較大幅度調整，而高股息板塊、傳統白馬股及順週期板塊則大幅反彈。大盤整體呈現高開低走、震盪回落的走勢。儘管受到衝擊，本輪市場多頭市場並未因此受到太大影響，但市場風格可能發生一定轉變。

我們仍將繼續看好A股市場的牛市下半場，而牛市下半場的開啟時間則是以上證指數勇敢地站上4000點作為標誌性的信號！

國慶長假後，A股和港股市場整體呈現出繼續上行的態勢，特別是節後首個交易日實現了開門紅。滬深兩市放量大幅上漲，上證指數順勢突破3900點整數關口，逼近4000點大關，創十年新高。在第二個交易日出現了一定的震盪調整，也是情理之中。