AMD Q3財報前瞻：AI晶片增長能否扭轉11%跌勢？華爾街最高目標價1250美元

AMD 本輪下跌首先受到英特爾疲軟財測的拖累，個人電腦需求放緩、記憶體晶片成本上漲以及企業 IT 預算趨於謹慎，使市場擔心半導體產業的復甦可能出現分化。

AMD 同樣透過 Ryzen 處理器參與 PC 市場，因此無法完全避開產業壓力。第二季，公司客戶端業務營收達到 30.6 億美元，年增 23%，但產品組合變化導致平均售價有所下降。若第三季 PC 出貨量繼續承壓，即使 AMD 能夠擴大市佔率，客戶端業務的營收和獲利成長仍可能放緩。

不過，英特爾與 AMD 的業務結構並不完全相同。英特爾仍需要應對傳統 PC 業務疲軟以及自有製造體系帶來的成本和產能壓力，而 AMD 近年來的成長重心已經明顯向資料中心轉移。伺服器 CPU 和 AI 加速器的需求，為 AMD 提供了不同於傳統 PC 市場的成長動力。

第二季，AMD 資料中心收入達到 67 億美元，年增 107%，約占公司總營收的 58%；該部門營業利潤升至 21 億美元。EPYC 伺服器處理器和 Instinct AI 加速器需求，是推動業績擴張的主要力量。

第三季財報將進一步檢驗這種成長是否具有持續性，投資人將重點觀察 EPYC 處理器的出貨情況、Instinct 加速器的客戶部署速度，以及雲端運算企業對 AI 算力的採購計畫是否出現變化。

除現有 Instinct 加速器外，AMD 正在透過 Helios 機架級 AI 平台擴大競爭範圍。與單獨銷售晶片相比，Helios 將 GPU、EPYC 處理器、網路技術及軟體整合到一套完整的 AI 基礎設施方案中，旨在為大型資料中心客戶提供更完整的運算平台。

這一戰略已經獲得大型客戶支持。AMD 與 Meta 在 2026 年 2 月達成最高 6 GW 的 Instinct GPU 合作協議，首批部署計畫於 2026 年下半年啟動。10 月 27 日，AMD 進一步揭露，Helios 機架級解決方案已在 Meta 投入運行並接受測試，雙方也在 CPU、GPU、網路和軟體等領域深化合作。

但收入成長並非唯一考題，高頻寬記憶體、先進封裝和系統級產品的成本都可能影響獲利能力。如果資料中心收入強勁，而調整後毛利率仍能維持在 56% 左右，說明 AMD 正在將 AI 需求有效轉化為利潤；反之，毛利率低於目標可能加劇市場對 AI 業務回報率的擔憂。

在 AMD 股價已經反映較高成長預期的情況下，第三季業績達到市場預期未必足以推動持續反彈。市場更關心的是，AI 晶片需求能否延續至第四季和 2027 年。

華爾街目前預計，AMD 第四季營收約為 162.9 億美元，調整後每股盈餘約為 2.68 美元。這個預期意味著資料中心營收仍需保持較快成長，同時 PC 與遊戲業務不能進一步明顯惡化。

如果經營團隊給出的第四季展望接近或超過上述水準，並確認 Instinct、EPYC 及 Helios 訂單保持強勁，AMD 股價可能收復部分跌幅。相反，若財測受到供應限制、PC 需求疲軟或 AI 專案延期影響，市場可能繼續下調未來獲利預測。

估值問題同樣不容忽視，AMD 股價此前大幅上漲，市場已經計入了 AI 加速器持續放量、伺服器 CPU 市占率提升以及 Helios 平台逐步擴大部署等成長預期。股價在 10 月 30 日單日下跌 10.88%，顯示投資人對高預期下的業績不確定性變得更加敏感。

根據 TipRanks 統計，過去三個月共有 36 位華爾街分析師追蹤 AMD，平均 12 個月目標價為 664.31 美元，較 504.80 美元的參考股價高出約 31.6%；最高預測達到 1250 美元，最低為 465 美元。評等方面，30 位分析師建議買進，另外 6 位給予持有評等。

來源：TipRanks

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