摩根大通（JP Morgan）2025財年第二季財報點評
財務亮點
TradingKey - 收入：第二季營收達449.1億美元，超過市場預期的439.8億美元。儘管年減10.5%，但得益於資本市場強勁表現，營收仍實現超預期成長，展現了公司在複雜市場環境下的穩健營運能力。
每股盈餘 (EPS)：第二季每股收益為5.24美元，超過市場預期的4.47美元。其中，7.74億美元的所得稅利益為每股盈餘貢獻了0.28美元。即便剔除此項影響，調整後每股盈餘仍達4.96美元，超出預期，反映了公司獲利能力的韌性。
淨利息收入 (NII)：第二季淨利息收入為233億美元，略低於市場預期的235.9億美元，但年增2%。更值得關注的是，公司上調了全年淨利息收入指引至約955億美元，較先前預測增加10億美元，彰顯了對未來績效的信心。
信用損失準備金：第二季信用損失準備金為28億美元，低於市場預期的31.4億美元，年減 7%，顯示銀行的貸款組合在經濟不確定性下的韌性。這是一個積極的信號，表明銀行在風險管理方面表現良好。
資本市場表現亮眼：各業務分部收入表現強勁，在資本市場的表現尤為突出，尤其是在全球市場波動加劇的情況下：
· 固定收益交易收入：57億美元，超過市場預期52億美元，年增14%。
· 股票交易收入：32億美元，達到市場預期，年增15%。
· 投資銀行費用：25億美元，超過市場預期20.5億美元，年增7%。
未來展望
首先，摩根大通預計2025年全年淨利息收入（NII）約955億美元，較先前上調10億美元，包含市場相關NII約35億美元，NII指引反映了對利率環境和貸款成長的樂觀預期，顯示銀行對經濟穩定的信心。其次，調整後費用約955億美元，受美元走弱影響但對淨收入中性；調整後費用的中性影響顯示公司在成本管理上的精準把控，即使美元走弱也未顯著侵蝕盈利能力。第三信用卡淨壞帳率預計約3.6%，反映消費者信用穩定。
在最近的財報電話會議中，摩根大通執行長傑米戴蒙對美國經濟表達了謹慎樂觀的看法。他指出，稅制改革和潛在的資本管制寬鬆預計將刺激經濟活動，消費者信心依然穩健，消費支出持續推動信用卡和存款業務的收入成長。 2025年上半年，實質消費支出較2024年下半年略為下降但仍維持正成長，名目消費支出小幅上升，勞動市場維持韌性，失業率穩定在4.1%。
然而，戴蒙也警告，關稅加劇和地緣政治不確定性可能引發市場波動。這可能短期內提振交易收入，但同時可能增加信用風險和撥備需求。管理層也透露，公司正積極探索代幣化存款和穩定幣（如JPMD）等創新舉措，以應對金融科技的競爭壓力。此舉反映了摩根大通對數位資產和區塊鏈技術潛力的策略性佈局，旨在開闢新的收入來源，以適應快速發展的金融科技生態。
綜上所述， 摩根大通在經濟不確定性下的樂觀指引凸顯其市場領導與營運韌性。 NII上調反映了對利率和貸款成長的精準判斷，而費用控制顯示了卓越的成本管理能力。 JMPD相關策略不僅是防禦性應對金融科技挑戰，更可能透過區塊鏈技術創新重塑支付和結算業務，增強長期競爭力。消費者信用的穩定性與多元化收入來源為其提供了緩衝，足以應對外部風險。
摩根大通（JP Morgan）2025財年第二季財報前瞻
【JPMorgan Chase & Co.（JPM）股價走勢，資料來源：TradingKey】
市場預期
TradingKey - JPMorgan Chase & Co.（JPM）計劃於2025年7月15日（星期二）美國東部時間上午7:00盤前發布其2025財年第二季度財報，並於隨後上午8:30舉行財報電話會議。身為全球領先的金融機構之一，摩根大通的季度財報備受市場矚目。2025年第二季度，全球經濟面臨利率波動、貿易政策不確定性以及地緣政治風險等多重挑戰，這些因素將顯著影響其業績表現。以下是對摩根大通第二季營收和每股盈餘（EPS）的市場預期，以及投資人關注的五大關鍵領域。
【JPMorgan Chase & Co.業績表現預期】
投資者關注的重點
- 利率預期變動對淨利息收入（NII）的影響：淨利息收入（NII）是摩根大通獲利能力的核心支柱，直接受到聯準會利率政策的影響。隨著2025年全球經濟環境的不確定性加劇，投資人將密切關注利率預期變化對NII的驅動作用。聯準會的貨幣政策調整可能導致貸款和存款利差的擴大或收窄，進而影響銀行的淨利息收入表現。
- 貸款需求和信用品質：在全球經濟成長可能放緩的背景下，貸款需求和信用品質成為投資者關注的焦點。關鍵指標包括淨沖銷率（net charge-offs）和信用損失準備金（allowance for credit losses），這些數據反映了摩根大通對潛在不良貸款風險的管理能力。投資人將評估公司在經濟不確定性下的貸款組合韌性，以及是否能有效平衡成長與風險控制。
- 投資銀行與交易收入：摩根大通的投資銀行和交易業務是其收入的重要組成部分，但高度依賴市場波動和經濟環境。 2025年第二季度，全球市場波動加劇可能為交易業務帶來機遇，同時也伴隨著風險。投資者將關注公司在資本市場活動中的表現，特別是股票、固定收益和併購顧問等領域的收入表現，以評估其在動盪市場中的獲利能力。
- 管理階層的經濟展望：摩根大通執行長傑米·戴蒙（Jamie Dimon）在財報電話會議上的經濟展望歷來備受關注。投資人期待他就利率走勢、通膨壓力、地緣政治風險及全球經濟前景發表見解。此外，近期摩根大通推出的JPMD專案也可能成為討論焦點，投資人將關注戴蒙是否會透露更多關於該專案的戰略意義及未來發展計畫。
