星巴克（Starbucks）2025財年第三季財報點評

財務亮點

營收：Starbucks 本季營收達95億美元，超過市場預期的94.5億美元，年增4.28%，主要得益於新店開業，全球淨增308家門市至41,097家，北美成長3%，國際市場成長5%。儘管同店銷售下降2%，新店的貢獻顯著推動了營收成長。

每股盈餘 (EPS)：每股盈餘為0.50美元，低於市場預期的0.69美元，年減46.24%。這項表現主要受「Back to Starbucks」策略投資影響，以及一次性稅務項目對 EPS 產生0.11美元的負面影響。此外，費用去槓桿化也增加了成本。

分部門表現：

同店銷售：全球同店銷售額下降2%，略低於市場預期的-1.5%。主要受可比交易量下降2%拖累，部分被平均客單價成長1%所抵消，反映出消費者需求疲軟，可能源自經濟環境壓力或市場競爭加劇。分區域看，北美交易量下降3%，平均客單價成長1%；國際市場同店銷售持平，交易量成長1%被平均客單價下降1%抵銷。其中，中國市場交易量成長6%，但平均客單價下降4%，顯示消費者對價格較敏感。

利潤率：營運利潤率為10.1%，低於預期11.6%，年減660個基點。主要原因是營運槓桿效應減弱、「Back to Starbucks」計畫相關投資（包括額外人力成本和2025年領導力體驗項目）以及通膨壓力。

全球門市數量：全球門市總數增至41,097家，淨增308家，其中53%為公司直營店，47%為授權經營店，顯示擴張策略穩定推進。未來，新店開張將推動營收成長，但需確保新店獲利能力，避免對現有門市同店銷售造成負面影響。

未來展望

星巴克2025財年第三季財報反映了營收成長與獲利壓力並存的複雜局面。儘管未提供2025全年指引，基於新店擴張和國際市場潛力（尤其是中國），預計全年收入將達到低單位數成長。然而，受戰略投資短期影響，特別是在第四季度，每股盈餘（EPS）可能持續承壓。利潤率方面，管理階層對恢復疫情前17%的營運利潤率持樂觀態度，但受咖啡成本上升等因素制約，2025年全年利潤率可能低於歷史水準。同店銷售預計持續疲軟，北美市場壓力較大，中國市場則可望維持成長，需視經濟環境改善或促銷效果而定。

中國市場：中國市場是亮點，儘管全球同店銷售額下降2%，中國市場實現2%成長，交易量增加6%，凸顯其作為成長引擎的潛力。目前中國門市總數達22,363家，較去年同期成長5%。管理層透露可能出售中國業務部分股份，以優化資本結構，為進一步擴張提供資金，同時繼續擴大門市佈局。

長期成長計畫：為推動長期成長，星巴克計畫2026年推出創新產品，包括蛋白冷泡泡沫、椰子水基飲料及全新Starbucks應用，旨在提升顧客體驗和數位參與度。同時，公司將升級Rewards忠誠度計劃，增強顧客黏性。這些舉措屬於「Back to Starbucks」計劃，透過菜單創新和數位轉型驅動成長。儘管第四季獲利可能面臨壓力，管理層強調可持續成長策略，預計2026年表現將顯著改善。

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