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【券商聚焦】中信证券：宏观金融条件稳定指向银行经营环境稳定 料板块有望继续向估值提升方向演绎
金吾财讯 | 中信证券表示，国常会明确财政金融协同发力，通过消费及设备更新贷款贴息、中小微企业贴息与担保、民企债券风险分担等举措，降低实体融资成本，带动消费、制造业更新及民间投资修复，银行信贷投放基础持续夯实。房地产融资协调机制在贷款展期与白名单覆盖上放宽，对开发贷到期压力形成系统性缓释，有助于稳定项目融资并改善银行资产质量。权益市场风险偏好回升，开年后银行板块相对收益减弱；不过，银行股的稳定回报特征，以及政策助力风险预期改善，对于稳定回报+低回撤要求资金仍具备较强吸引力，下阶段有望持续演绎绝对收益。展望2026年，宏观金融条件稳定指向银行经营环境稳定，预计银行息差见底、实体部门风险缓释、收入与盈利同步修复，板块有望继续向估值提升方向演绎。个股选择而言：1）优选稳健品种，即配置策略打底。由于增量资金主要来自于居民/险资/外资等长线/低回撤要求投资者，建议采取底仓配置策略，重点关注具备红利价值和商业模型价值的银行。2）兼顾弹性品种，即轮动策略交易。相对收益资金和量化资金仍重视“预期差”和交易属性，因此在板块行情平淡期和上涨后期，需要重视“预期差”个股的弹性表现。金吾财讯
1月12日 周一
【券商聚焦】中金：信用周期走向可指导配置方向 AI和其代表的科技方向仍目前看最具景气
金吾财讯 | 中金指出，往前看，信用周期走向依然可以指导我们选择配置方向，可以分为AI链条、分红、周期和消费四大类板块来讨论，A股和港股又分别有优劣。具体而言，AI和其代表的科技方向仍目前看最具景气的方向，但缺点是估值和预期高。因此，从催化剂角度，需要等待产业突破（尤其是应用）、或者更宽松的货币环境（如新美联储主席）。板块内部，又可以细分为A股居多的硬件和港股居多的应用。短期而言，硬件的政策支持确定性高，尤其是在算力基础设施、国产替代、产业链安全等方面，A股相关标的受益更为直接；港股则更加集中在互联网与应用端，短期货币化路径尚不清晰，仍需更多尤其来自美国的催化。中金指出，虽然认为分红板块难以复制2024年的大幅跑赢行情，毕竟2024年的强势源于信用整体坍塌式收缩，而2026年虽然不似2025年强劲，但好坏参半。但考虑到地产、消费板块仍较为疲软，分红板块可作为均衡配置的对冲选择，港股至少从股息率角度具备优势。近期分红板块表现偏弱，主要与人民币走强、保险配置节奏以及国债利率未下行等因素相关。中金续指，周期板块的机会更多来自美国需求修复。如果美国财政和货币政策超预期发力，在带来其自身修复“过热”风险的同时，也将直接拉动中国市场相关的资源品（如有色、铝、化工）和外需链条（如机械、化工、家居等）的表现，这些板块A股多于港股。此外，国内处于政策和数据空窗期，PPI又会确定性滞后上行，也可能提供交易契机。中金表示，消费板块整体缺乏基本面支撑，更加依赖政策发力。若要参与，可选择两种方式：一是短线交易，把握短期波动机会；二是长期深度价值投资，选择具备深度护城河稀缺性与股价仍处底部的标的，采取 “输时间不输空间” 的策略，自下而上精选个股。此外，部分供给出清明显的细分领域（如乳业等），也可适当关注。金吾财讯
1月12日 周一
【券商聚焦】中信证券：预计2026年煤价底部抬升将带动行业均价中枢上移
金吾财讯 | 中信证券表示，2025年下半年，核查超产政策、安全监管收紧等因素推动国内产量释放阶段性放缓，7～11月国内原煤产量同比连续下降。该机构预计2026年相关政策对供给约束的影响依然存在。展望2026年，该机构预计净新增煤炭产量2800万吨，对应产量增速约0.6%。2025年内煤炭进口同比下降明显，该机构预计2026年印尼等国煤炭减产计划和出口政策调整或影响全球煤炭供给，国内动力煤进口或受影响进一步减量，考虑焦煤进口量的小幅增长，该机构预计整体煤炭进口减量或在1900～2000万吨。若再考虑国内“反内卷”政策的影响，预计煤炭供给有更大的减量空间。该机构预计2026年煤价底部抬升将带动行业均价中枢上移，上市公司业绩或跟随煤价有所改善，红利龙头若维持分红比例不变，股息率也有小幅提升。预计板块2026年会出现阶段性行情，行情驱动或来自于红利风格的轮动、或来自于阶段性煤价预期差带来的反弹行情。该机构建议沿三条主线寻找投资机会，一是逢低配置、长期持有动力煤红利龙头；二是关注有产能扩张、政策受益的Alpha公司；三是把握煤价预期差驱动的反弹行情，建议届时阶段性关注弹性大的公司。金吾财讯
1月12日 周一
1月12日证券之星早间消息汇总： 我国新增20万颗卫星申请
宏观要闻：1.财政部、税务总局1月9日发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。2.全国商务工作会议1月10日至11日在京召开。会议指出，2026年全国商务系统要重点做好八个方面工作：深入实施提振消费专项行动，打造“购在中国”品牌。加快培育服务消费新增长点，释放服务消费潜力。优化消费品以旧换新政策实施，推动商品消费扩容升级。打造国际化消费环境。发展数字消费、绿色消费、健康消费，激发下沉市场消费活...证券之星
1月12日 周一
蜂巢能源的创新与真诚：进窄门，行远路，见微光
导读2026年1月6日，韩国研究机构SNE Research公布了2025年1-11月，全球动力电池装车量的最新数据。数据显示，2025年前11个月，全球动力电池装车1046GWH,同比增长32.6%；与去年同期相比，全球前十名里的，宁德时代、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源实现正增长，其中蜂巢能源位列第九名，比2024年的排名上升一位。LG、三星SDI、SK On、松下、比亚迪出现不同程度的下滑。作为《电车商业研究》的创始人，也是陪伴这家企业走过从0到1、再到百亿征程的顾问，我见证了太多不为人知的夜晚与抉择。在锂电行业极度内卷的今天，我想抛开冰冷的财报数据，聊聊这两个词：创新与真诚。这...证券之星
1月12日 周一
【券商聚焦】华泰证券：供需改善有望支撑石油化工行业景气
金吾财讯 | 华泰证券表示，25年12月末CCPI-原料价差为2500点，受原油与煤炭等上游成本压力缓解，较11月略有改善，但仍处于历史较低水平。企业资本开支意愿逐步降低下，行业供给有望逐步优化。12月提价产品主要受锂电需求旺盛等因素驱动。该机构认为，伴随25年6月以来行业资本开支增速显著下降，叠加“反内卷”有望助力供给端协同及落后产能出清，而内需有望进一步复苏及出口亚非拉等支撑需求，大宗化工品有望逐步复苏。油价短期面临调整压力，但该机构认为底部中枢价格仍将在60美元/桶，中期持续推荐高分红企业，天然气增量降本。硫磺等炼油副产品及化工业务有望逐步修复；大宗化工方面，产能周期拐点已至，政策端加码或逐步加速优化，全球性需求修复有望26H1扭转景气趋势；出口方面，头部化学制品企业出海有利于依托制造优势获取份额提升，同时避开国内制造竞争性内卷，全球同步提升关税利好中国品牌性价比优势扩大；下游制品/精细品方面，合成生物技术推动降本，氨基酸在豆粕蛋白替代趋势下渗透率持续提升，工程材料及精细化工增量业务驱动新增长。海外农药库存处于低位，叠加供给优化事件频发，菊酯周期回升有望带动业绩改善。金吾财讯
1月12日 周一
【券商聚焦】华泰证券：看好中长周期洁净室产业链投资机遇
金吾财讯 | 华泰证券表示，WSTS预计26年全球半导体市场规模或冲击万亿美元大关（同比+25%），其背后或是全球科技巨头积极的资本投入。洁净室工程服务作为场务基础设施，新签订单率先迎来景气提升。一方面，由于AI芯片对于工艺精度的极致要求，催生了更高规格的洁净室需求，使得先进制程单位产能资本支出提升至成熟制程的约3～4倍；另一方面，成熟的洁净室专业工程师需时间培育项目现场经验，海外地区人力扩张较慢，而大陆相关企业参与境外高端洁净室建设短期面临一定难度，短期制约了境外洁净室“建设力”供给增长，供不应求下，境外洁净室产业链利润率有望提升，相关出海公司或迎来收入与盈利能力双增。该机构看好中长周期洁净室产业链投资机遇。AI需求快速增长下，全球半导体先进产能建设紧张“军备竞赛”中，特别是境外市场受“建设力”扩张约束，供给端盈利能力亦有望改善，洁净室工程服务产业链具备出海能力的企业受益程度较高。金吾财讯
1月12日 周一
【券商聚焦】华泰证券：后续港股或重演追涨行情 从11月底的布局期逐渐进入收获期
金吾财讯 | 华泰证券表示，在经历一个月的悲观区间盘整后，港股情绪指数上周五正式落入恐慌区间。历史上进入该区间后未来1月上涨概率大幅提升。除此之外，当前市场面临海外流动性宽松预期升温、资金面流入再加速、盈利预期上修的三因素共振，且AH情绪比较再度进入港股悲观、A股乐观的极端值。后续港股或重演追涨行情，从11月底的布局期逐渐进入收获期。该机构指，景气视角下，近3个月上游资源、公共产业、TMT、必选消费景气改善幅度居前，应用端游戏、软件景气改善，算力端存储、被动元件景气爬坡，月度级别建议关注成长和周期均衡配置，关注有色、化工、军工、存储、游戏、新能源（电池/风电）、医药等。盈利预期修正视角下，近四周有色金属、轻工制造、电力设备、煤炭、汽车板块彭博一致盈利预期上修居前，钢铁、美容护理、农林牧渔、电子、房地产板块下修居前。交易拥挤度视角下，食品饮料、公用事业、汽车、银行、消费者服务拥挤度较低，电力设备、石油石化、有色金属、非银金融、交通运输拥挤度较高。金吾财讯
1月12日 周一
【湾区早参】香港运输署今年将推动自动驾驶车辆无人化测试；深圳累计备案生成式人工智能服务已达49款
一、市场要闻1、香港运输署今年将推动自动驾驶车辆无人化测试1月11日，香港特区政府新闻网发布视频，介绍香港自动驾驶车辆测试情况。香港特区政府运输署迄今已发出6个自动驾驶车辆先导牌照，供62辆自动驾驶私家车和小巴在多个地区测试。首个获批牌照的科技公司累计安全行驶已逾8万公里，上月起在观塘和九龙城进行跨区测试。据介绍，运输署今年会逐步推动自动驾驶车辆无人化测试，即只配备远程后备操作员。2、香港新一份财政预算案将于2月25日发表香港特区政府财政司司长陈茂波11日发表网志称，新一份财政预算案将于2月25日发表。受惠于金融市场畅旺，包括印花税在内的整体收入增加，让特区政府的经营账目可提前恢复盈余。随着特区政府对工务工程加大投入，本年度的资本账目仍会录得赤字。3、澳门2025年全年旅游物价平均指数按年上升1.71%澳门统计暨普查局资料显示，2025年全年旅游物价平均指数按年上升1.71%，主要是首饰价格和娱乐及消闲费用上调所致，而酒店客房租金下降则抵销了部份升幅。按大类分析，杂项物品（如：首饰、手表和工艺品等）和娱乐及文化活动的价格指数分别按年上升13.46%及8.20%，住宿（-2.88%）和药物及个人用品（-1.93%）则录得跌幅。4、2025年广东全社会用电量居全国首位从广东电网获悉，2025年，广东全省全社会用电量9589.73亿千瓦时，同比增长4.93%，继续稳居全国首位。其中，第一产业用电量171.51亿千瓦时，同比增长4.99%；第二产业用电量5506.04亿千瓦时，同比增长3.85%，其中工业用电量5441.26亿千瓦时，同比增长4.10%；第三产业用电量2285.99亿千瓦时，同比增长7.66%；城乡居民生活用电量1626.19亿千瓦时，同比增长4.88%。5、深圳累计备案生成式人工智能服务已达49款近日，国家互联网信息办公室发布2025年生成式人工智能服务已备案信息的公告。截至2025年12月31日，累计有748款生成式人工智能服务完成备案，435款生成式人工智能应用或功能完成登记。深圳累计已备案生成式人工智能服务达到49款。6、2025年12月份广州CPI环比下降0.1%1月11日，国家统计局广州调查队数据显示：2025年12月份，广州居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨1.1%；2025年1-12月平均，广州CPI比上年同期上涨0.2%。其中，食品价格环比下降0.8%（以下均指环比），非食品价格持平；消费品价格下降0.1%，服务价格下降0.1%；八大类商品及服务价格呈4降1平3涨态势。二、公司新闻1、易生活控股(00223)宣布，建议配售最多2.7122亿股新股份，相当于扩大后股本16.67%，每股配售价0.102港元，较1月9日收市价0.123港元折让17.07%，集资约2766.444万港元，净额约2713.3万港元，约1027.5万港元拟用于发展集团之供应链业务、约863万港元拟用于偿还公司若干未偿还应付款项(包括专业费用及偿还贷款)，以及约22.8万港元拟用于补充集团之营运资金。2、中船防务(00317)发盈喜，预期2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润9.4亿元至11.2亿元人民币(下同)，同比增加149.61%至196.88%。3、先声药业(02096)宣布，建议分拆附属公司先声再明H股，在联交所主板独立上市。先声再明为一家处于全球药物创新前沿的生物制药企业，聚焦于肿瘤创新药物的研究、开发与商业化（不包括与细胞疗法及基因诊断与治疗技术相关的药物）。4、北京首都机场股份(00694)公布，2025年全年，首都机场累计飞机起降架次约44.2040万架次，同比增长2%；旅客吞吐量约7074.4万人次，同比增长5%；货邮吞吐量约155.092万吨，同比增长7.5%。5、药捷安康(02617)公布，公司于2026年美国临床肿瘤学会胃肠道肿瘤研讨会（ASCO GI）上，以壁报形式公布核心产品替恩戈替尼单药治疗晚期胆管癌（CCA）患者的II期临床研究数据。6、舜宇光学科技(02382)公告公布，2025年12月各主要产品出货量。光学零件中，玻璃球面镜片出货量353.2万件，同比增长140.4%；手机镜头出货量9559.2万件，同比下滑8.9%；车载镜头出货量747.7万件，同比增长17.7%；其他镜头出货量1044.6万件，同比增长1.6%。光电产品中，手机摄像模组出货量3774.4万件，同比下滑29.3%；其他光电产品出货量547.7万件，同比下滑10.9%。显微仪器出货量2367.8万件，同比下滑34.3%。金吾财讯
1月12日 周一
华盛早报 | 黄金、白银狂飙！特朗普“威胁”引地缘政治风险升温；商业航天爆发！中国新增20万颗卫星申请
黄金、白银狂飙，地缘政治风险升温特朗普代美联储“管房贷利率”？高盛直言“信号远比规模致命”太空资源上升国家战略，中国新增20万颗卫星申请野村：闪迪本季度内产品价格将上涨一倍DeepSeek将于2月发布下一代AI模型V4豪威集团今日上市黄金、白银狂飙，特朗普“威胁”伊朗引地缘政治风险升温4550美元！现货黄金涨超1%，再创新高；现货白银涨超2%，突破81美元；媒体援引美国官员的话报道称，特朗普再次威胁伊朗，并听取有关回应伊朗抗议活动的具体选项的简报。与此同时，美国继续扣押运送受制裁石油进出委内瑞拉的所谓影子油轮。盛宝银行的Ole Hansen在一封电子邮件中表示，与伊朗和委内瑞拉相关的地缘政治风...华盛证券
1月12日 周一
【特约大V】郭家耀：外围表现向上，大市有望止跌回稳
金吾财讯 | 美股上周五造好，美国最新职位增长逊预期，未有影响市场气氛，三大指数均录得升幅收市。美元走势向上，美国十年期债息维持于4.17厘水平，金价表现理想，油价走势亦向好。港股预托证券大致向上，预料大市早段跟随高开。内地股市上周五表现向好，沪综指高开高走，升穿4,100点水平，收市上升0.9%，沪深两市成交额超过三万亿元人民币。港股上周五反覆上升，指数高开后好淡争持，收市录得温和升幅，整体成交保持活跃。外围表现向上，大市有望止跌回稳，指数继续企稳26,000点水平，后市阻力在27,000点附近。行业消息迅销集团(06288)公布2025/26财年第一季业绩，股东应占溢利1,474亿日圆，按年增长11.7%。期内，收益总额为1.03万亿日圆，按年上升14.8%；经营溢利为2,109亿日圆，按年增长33.9%。各地区而言，大中华地区之中，内地市场录得收益增长、溢利录得两位数增长。10月后半降温、传达商品价值的行销策略奏效，以及与京东展开合作增加新客群，皆有助提升收益。香港市场因秋冬商品销情旺盛，录得收益及溢利双增长。台湾市场虽录得收益增长、溢利下降，但若扣除付与总部权利金上升的影响，溢利则呈现增长。集团向上修正全年度业绩预测，现预期2026财政年度收益总额将为3.8万亿日圆，按年增长11.7%；经营溢利6,500亿日圆，按年上升15.2%；股东应占溢利预计为4,500亿日圆，按年增长3.9%。全年度每股派息方面，亦由前次预估值向上调整20日圆，现预计中期及期末每股将各派发270日圆，合计全年度每股可望派发540日圆，较2025年度增派40日圆。公司业绩超预期，并上调全年预测，股价应有正面反应。(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)作者：港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀金吾财讯
1月12日 周一
【特约大V】聂振邦：林奇选上十倍股和投资失利第一次 启悟投资成功方程式
金吾财讯 | 上回于“基本分析”主题，从赛思·卡拉曼 (Seth Klarman)，转看彼得·林奇 (Peter Lynch)，一位八、九十年代美国著名基金经理，亦被视为当时投资界的传奇人物。然而，他的人生绝非一帆风顺，在童年因病丧父，全家生活开始陷入财政困境，在11岁起要过半工半读的生活，前文末表示他在高尔夫球场担任拾球的球童工作，除了收入待遇不俗，更成为林奇首度接触股市的机会。皆因高尔夫球场一直是风云人物、名流富商的聚集之地，与其他球童不同的是，林奇不仅捡球，还注意学习。从高尔夫俱乐部的名流员口中，林奇接受了股票市场的早期教育、知道了不同的投资观点。他跟着球手打完一轮球，就等于上了一堂关于股票知识的免费教育课。正因如此，就算完成中学课程，顺利考上波士顿学院，也没放弃球童的工作。那时，他开始着手研究股票，希望找出其中的“秘密”，成为像高尔夫球场的客户一样成功的人物。于是，他专门研究与股票投资有关的学科，除了必修课外，他没有选修更多关于自然科学、数学和财会等课程，而是重点的专修社会科学，如历史、心理学、政治学。此外，他还学习了玄学、知识论、逻辑、宗教和古希腊哲学。还没有真正涉足商海之时，林奇就认为历史和哲学在投资决策时显然比统计和数学更有用。因有球童的兼职和奖学金作为他经济的坚强后盾，于大学二年级，已有一笔不小的收入，他决定用这笔积蓄进行股票投资，小试牛刀。他从积蓄中拿出1,250美元投资于当时最大的定期货运航空公司飞虎航空 (公司在1989年8月被联邦快递收购完成，自此于美股除牌) 的股票，当时他的买入价是7美元，之后因太平洋沿岸国家空中运输的发展而暴升。最终股价升到300美元，除了是林奇首只投资股票，亦是他人生第一只“十倍股”，足足升了超过40倍。随着股价不断上涨，林奇逐渐沽出手上持股，靠着这笔资金，他不仅够钱读完学士学位，并够钱在波士顿学院读完MBA，取得硕士学位。暑假期间，林奇来到当时世界最大的投资基金管理公司－富达 (Fidelity)，在这里当暑期实习生，能在这样的公司实习，是一种非常难得的机会。这份工作不仅使他打破了对股票分析行业的神秘感，也让他对书本上的理论产生了怀疑，教授们的理论在真正的市场中，几乎全线崩溃，这种信念促使了林奇特别注重实际研究的作用。林奇当实习生于1966年，研究板块包括造纸、印刷和化学，皆是当时有殷切需求的制造行业。后来他在1968至1969年两年服兵后，经历了首次投资失利。皆因当时难以接触股市行情，于股票分析上有缺欠，当时的经验也令他明白深入分析的重要性，奠定了他的成功方式桯，就是“99%的汗水”加上“1%的天份”。他其中有个著名看法，至今不时仍为人津津乐道：“任何一名普普通通的业余投资者，只要动用3%的智力，所选股票的投资回报率，就能超过华尔街投资专家的平均业绩水平。”到底林奇在富达基金任职时，对后来投资界有何深远影响，下回再续。【作者简介】聂振邦 (聂Sir)毕业于香港理工大学金融服务系，超过17年从事金融业和投资教学经验，四本投资和理财书籍的作者。香港证监会持牌人【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。金吾财讯
1月12日 周一
<即市大盘> 向上突破5日均线焦点股票名单－国企篇
昨日收盘价向上突破5日均线焦点股票名单－国企篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线上升(%)京东健康0661863.8561.394申洲国际0231364.262.552.6信达生物0180189.387.092.5中国神华0108841.0640.1042.4石药集团010939.189.0281.7紫金矿业0289938.2637.6521.6海尔智家066902625.6321.4中国人寿0262831.4831.0721.3快手－Ｗ0102474.773.891.1中通快递－Ｗ02057171.8170.240.9金吾财讯
1月12日 周一
