【特约大V】聂振邦：林奇选上十倍股和投资失利第一次　启悟投资成功方程式

金吾财讯 | 上回于“基本分析”主题，从赛思·卡拉曼 (Seth Klarman)，转看彼得·林奇 (Peter Lynch)，一位八、九十年代美国著名基金经理，亦被视为当时投资界的传奇人物。然而，他的人生绝非一帆风顺，在童年因病丧父，全家生活开始陷入财政困境，在11岁起要过半工半读的生活，前文末表示他在高尔夫球场担任拾球的球童工作，除了收入待遇不俗，更成为林奇首度接触股市的机会。皆因高尔夫球场一直是风云人物、名流富商的聚集之地，与其他球童不同的是，林奇不仅捡球，还注意学习。


从高尔夫俱乐部的名流员口中，林奇接受了股票市场的早期教育、知道了不同的投资观点。他跟着球手打完一轮球，就等于上了一堂关于股票知识的免费教育课。正因如此，就算完成中学课程，顺利考上波士顿学院，也没放弃球童的工作。那时，他开始着手研究股票，希望找出其中的“秘密”，成为像高尔夫球场的客户一样成功的人物。于是，他专门研究与股票投资有关的学科，除了必修课外，他没有选修更多关于自然科学、数学和财会等课程，而是重点的专修社会科学，如历史、心理学、政治学。

此外，他还学习了玄学、知识论、逻辑、宗教和古希腊哲学。还没有真正涉足商海之时，林奇就认为历史和哲学在投资决策时显然比统计和数学更有用。因有球童的兼职和奖学金作为他经济的坚强后盾，于大学二年级，已有一笔不小的收入，他决定用这笔积蓄进行股票投资，小试牛刀。他从积蓄中拿出1,250美元投资于当时最大的定期货运航空公司飞虎航空 (公司在1989年8月被联邦快递收购完成，自此于美股除牌) 的股票，当时他的买入价是7美元，之后因太平洋沿岸国家空中运输的发展而暴升。

最终股价升到300美元，除了是林奇首只投资股票，亦是他人生第一只“十倍股”，足足升了超过40倍。随着股价不断上涨，林奇逐渐沽出手上持股，靠着这笔资金，他不仅够钱读完学士学位，并够钱在波士顿学院读完MBA，取得硕士学位。暑假期间，林奇来到当时世界最大的投资基金管理公司－富达 (Fidelity)，在这里当暑期实习生，能在这样的公司实习，是一种非常难得的机会。这份工作不仅使他打破了对股票分析行业的神秘感，也让他对书本上的理论产生了怀疑，教授们的理论在真正的市场中，几乎全线崩溃，这种信念促使了林奇特别注重实际研究的作用。

林奇当实习生于1966年，研究板块包括造纸、印刷和化学，皆是当时有殷切需求的制造行业。后来他在1968至1969年两年服兵后，经历了首次投资失利。皆因当时难以接触股市行情，于股票分析上有缺欠，当时的经验也令他明白深入分析的重要性，奠定了他的成功方式桯，就是“99%的汗水”加上“1%的天份”。他其中有个著名看法，至今不时仍为人津津乐道：“任何一名普普通通的业余投资者，只要动用3%的智力，所选股票的投资回报率，就能超过华尔街投资专家的平均业绩水平。”

到底林奇在富达基金任职时，对后来投资界有何深远影响，下回再续。

【作者简介】聂振邦 (聂Sir)
毕业于香港理工大学金融服务系，
超过17年从事金融业和投资教学经验，
四本投资和理财书籍的作者。
香港证监会持牌人
【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。
此外，笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。