グラフィック-テイクファイブ：市場を巡る5つの視点

［ロンドン　２月９日　ロイター］ - 日本の解散総選挙の結果、米国の重要データ、決算シーズン、そして一部のハイテク株の下落は、トレーダーが来週はほとんどダウンタイムがないことを示唆している。

シンガポールのライ・ウィー、ニューヨークのルイス・クラウスコフ、ロンドンのカリン・ストロヘッカー、トミー・ウィルクス、ルーシー・ライタノが、金融市場で今後何が起こるかについてお伝えします。

1/地滑り的勝利

日本の高市早苗首相の連立政権は、週末に行われた選挙（(link)）で歴史的な勝利を収め、約束された減税と中国に対抗するための軍事費への道を開いた。

投資家は (link) 反応し、月曜日に日本株を史上最高値に押し上げ、超長期債は初期の弱含みから反転した。これは、高市氏の「責任ある、積極的な」財政政策 (link) への明らかな信任投票と見られている。

円JPY=もまた、為替介入の可能性が迫りつつある脅威 (link) がトレーダーに円安誘導をためらわせたため、底堅く推移した。

有権者は高市氏に、経済をリフレさせるという大きな使命 (link) を与えたが、投資家は、彼女が財政赤字を膨らませる余地はほとんどなく、そうでなければ国債と通貨への圧力がすぐに戻ると見ている。

早い段階で試されるのは、高市氏が日本の食料品にかかる８％の消費税を停止するという公約を (link) どう扱うか、またその資金をどう調達するつもりなのかである。

2/ 勝者と敗者に分かれるＡＩ

シスコシステムズCSCO.Oとドイツのシーメンス・エナジーは水曜日に決算を発表する。

両社はそれぞれ異なる形でＡＩブームの恩恵を受けているが、バークレイズ証券は現在、その取引は「極端な分散が見られる」と述べている。

言い換えれば、市場はより確信を持って勝者と敗者を選別しているということだ。どの企業がＡＩの混乱から利益を得ているのか、あるいは苦しんでいるのかを敏感に察知していることは、下落するソフトウェアおよびデータ分析関連の銘柄 (link) に顕著に表れている。トレーダーが、ますます強力になるＡＩモデルがもたらす存亡の危機に注目し、これらの銘柄は急落した。

一方、ＡＩイネイブラー、つまり世界的なＡＩデータセンター建設に貢献している企業は、より良い結果となっている。しかし、バブルが崩壊し、市場が史上最高値に近づいていることを考えると、用心するに越したことはないだろう。

3/ データダンプの遅れ

最近終了した３日間の政府機関閉鎖により発表が多少遅れたが、主要な米国経済指標が２つ発表されることで、投資家は経済について重要な見解を得られるはずだ。

ロイターの世論調査によると、1月の非農業部門雇用者数は水曜日（(link)）に発表され、７万人増と予想されている。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は先月、金利を据え置き（(link)）、緩和サイクルを一時停止した。

その２日後には、インフレ動向を見極める上で最も注目される指標のひとつである1月の消費者物価指数が発表される。

このデータは、投資家が新たに指名されたケビン・ウォーシュＦＲＢ議長（(link)）の影響を測る中で発表された。ウォーシュ議長は、6月のＦＲＢ理事会までに指揮を執る可能性がある。市場は現在、次の利下げはこの会合が有力と見ている。 (link)

4/ミュンヘンより愛をこめて

ミュンヘン安全保障会議が木曜日に開催される。開催から７０年近くになるが、この年次総会は、２０２５年に開催された一連の米国の声明が、現在も進行中の国際秩序の地殻変動の舞台となった、おそらく最も重要な（そして論争的な）会合となった。

イラン (link) からウクライナ (link) やグリーンランド (link) に至るまで、地政学的にホットな問題には事欠かないが、一方でＮＡＴＯの将来の役割をめぐる疑問も大きく迫っている。

しかし、この会合は通常の範囲を超えて拡大しそうだ。ロイターが情報筋から得た情報によると、欧州中央銀行（ＥＣＢ）は、単一通貨の国際的な役割を強化する取り組みの一環として、より多くの国々がユーロの流動性 (link) にアクセスできるよう取り組んでいる。

発表の場はＥＣＢのクリスティーヌ・ラガルド総裁になりそうで、ラガルド総裁は会議で貿易依存に関する円卓会議を開く予定だ。

5/ 欧州の銀行が太陽の下で過ごす時間は終わったか？

欧州の銀行は、収益性の上昇、貸し倒れの少なさ、株主への現金のばら撒きなどに助けられ、過去12ヶ月で６０％以上上昇し、最もパフォーマンスの良い銘柄の一つとなっている.SX7P。

英国のバークレイズBARC.LとナットウエストNWG.L、イタリアのウニクレディCRDI.MIは、ドイツ銀行DBKGn.DEとＢＮＰパリバBNPP.PAがすでに発表した概ね好調な数字 (link) に続き、今後数日で２５年決算を報告する。フランスの金融業者とロイズLLOY.Lも主要な収益目標を引き上げた。

しかしアナリストたちは、特に欧州経済が減速すれば、好調な状況は長続きしないと警告している。スペインのＢＢＶＡBBVA.MCは、第４・四半期（(link)）に前年同期比１９％増の貸倒引当金を計上したため、木曜日に株価が７％下落した。

財務見通しだけでなく、投資家は、経営陣がサンタンデールが最近発表した米金融業者ウェブスター・ファイナンシャルWBS.Nの１２２億ドルでの買収 (link) のような取引に、余剰資本をより多く投じる意欲があるかどうかの兆候を探っている。