GPUとCPUの狭間で、AMDはNVIDIA-インテル連合の最大の敗者か？

TradingKey - NVIDIAがインテルへの50億ドル投資と戦略的チップ開発提携を発表した後、AMD（アドバンスト・マイクロ・デバイセズ）の株価は木曜日の初盤取引で5％以上下落。投資家はGPUのNVIDIAとCPUのインテルという最大の競合他社の強力な連合がAMDの成長勢力を損なう可能性を懸念した。ただし、終盤までに損失の大部分を回復し、市場の懸念は過大評価された可能性を示唆。

9月18日木曜日、NVIDIAはインテル株を50億ドルで取得し、苦境の半導体大手とAIインフラおよびパーソナルコンピューティング製品を共同開発すると発表。この取引でインテル株は22.77％急騰し、1987年以来の単日最大上昇となった。

ウォール街の戦略家はこの動きをインテルの再建に向けたゲームチェンジャーと広く称賛。ウェッブッシュはAI革命の最前線にインテルを位置づける転換的なステップと呼んだ。

対照的に、AMDは初盤で5.5％以上下落し、投資家の懸念を煽った：最大の競合2社の戦略的連携により、AMDが最大の敗者となる可能性はあるのか？

リサ・スーCEO就任以降、AMDはモバイル通信チップなどの非コア事業から撤退し、GPUとCPUに集中する劇的な変革を遂げた。現在、GPU市場では2位、サーバーCPU市場では首位を占めている。

9月初めに公開されたジョン・ペディー・リサーチのデータによると、2025年第2四半期のAIB GPU市場でNVIDIAは94％の支配的シェアを占め、AMDは6％を獲得。

一方、PassMarkの7月報告書では、AMDがサーバーCPU市場で50％のシェアを獲得し、インテルを初めて上回り、同社の数十年にわたる支配を終焉させた。

三井住友フィナンシャルグループのアナリスト、ジョーダン・クライン氏はNVIDIA-インテルのパートナーシップはAMDにとって明らかに悪材料だと述べた。彼はNVIDIAはPC CPUとゲーミングGPUを有するAMDと提携できたが、トランプ大統領からの政治的圧力がインテル側に向けられた可能性があると指摘。

クライン氏は、AMDはGPUでNVIDIAからの圧力、カスタムチップ分野でブロードコムとの競争（AMDはこの分野で存在感がない）、そしてGPUとCPUの両プラットフォームを脅かすNVIDIA-インテルの連合によるさらなるリスクに直面していると追加。

AMDへの影響は限定的

当初のパニックにもかかわらず、多くのアナリストはAMDが競争的課題に耐えられると主張。強固な日内回復がこの見方を部分的に裏付けている。

J.ゴールド・アソシエイツは、2大競合他社の提携はAMDにとって好ましくないと認めている。現在、より強力なインテルだけでなく、新興AIチップスタートアップとの市場シェア奪取リスクに直面している。

この協業により、CPUとGPUエコシステムの統合と最適化が進み、インテルプラットフォームを既に使用している企業クライアントがNVIDIAソリューションを採用しやすくなる可能性がある。

ただし、同社はNVIDIAの継続的な供給制約を考慮すると、AMDはAI分野で依然として重要な優位性を有すると考えている。この生産ギャップにより、AMDは拡大の余地がある。

ザックス・インベストメント・マネジメントは、AMDはNVIDIAより低価格で堅実なパフォーマンスを提供するバリュー・チャンピオンであり、NVIDIAのプレミアム価格製品の人気代替品となっていると主張。

ザックスはまた、AIインフラ支出の広範な拡大を根拠にAMDの長期見通しに楽観的。資本支出が安定している限り、AIシステムを構築するすべてのプレーヤーに十分な機会がある。

さらに、NVIDIAがインテルに目を向ける主要な理由の一つは、CPU分野でのインテルの相対的な弱さ、特にファウンダリー能力の必要性にある。しかし、新工場建設の深刻な遅延により、インテルは近期内にNVIDIAの需要をサポートできないため、AMDへの即時の脅威は限定的だ。

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