グラフィック-主要中銀、利上げ選択肢維持－トレーダーは戦争で利上げと予想

Alun John

［ロンドン　３月２０日　ロイター］ - 今週、ほぼすべての主要先進国中央銀行は金利を据え置いたが、米・イスラエルによるイラン攻撃（(link)）によるエネルギー・ショックが、より広範な価格高騰を引き起こした場合、インフレ抑制のために行動する用意があることを強調した。

戦争が始まって以来、トレーダーは米連邦準備制度理事会（FRB）の２０２４年の金融緩和へのベットを減らし、欧州中央銀行（ECB）やイングランド銀行（ＢＯＥ）など他の金融機関の利上げを織り込んでいる。

すでに利上げモードに入っているオーストラリア準備銀行は、今週再び利上げを行った。

先進国市場１０カ国の中央銀行の政策金利の最高から最低までの順位は以下の通り：

１/ オーストラリア

オーストラリア準備銀行 (link) は火曜日、２ヶ月連続で金利を４．１％に引き上げ、戦争によるインフレへの「重大な」リスクを警告した。

コア・インフレ率は１月に３．４％と１６ヶ月ぶりの高水準を記録し、上昇傾向にある。市場では、今年中に少なくとも２回、おそらく３回の利上げが実施され、２３年後半の最高金利を上回ると見られている。

２/ ノルウェー

ノルウェー銀行は来週会合を開く。 根強いインフレ (link) のため、ノルウェー中銀は、２３年後半の高値４．５％から昨年２回利下げを行っただけで、先進国中銀の中で最も慎重な姿勢を示している。

市場は次の動きを利上げと見ており、８月までに利上げが完全に織り込まれている。

３/ 英国

イングランド銀行 (link) は木曜日、金利を３．７５％に据え置いたが、トレーダーは会合後の声明をタカ派的と受け止めた。現在では、４月までの２５ベーシスポイント（ｂｐ）利上げは五分五分で、年末までに３回の利上げも視野に入っている。

ＢＯＥは、インフレ期待の高まりが経済に埋め込まれてしまうリスクを警戒しているとし、景気減速のリスクにもうなずきながら、インフレ率の上昇の方が大きなリスクだと述べた。

４/ 米国

米連邦準備制度理事会（FRB） (link) は水曜日、金利を３．５０～３．７５％のレンジで据え置いたが、ジェローム・パウエル議長のタカ派的な口調により、トレーダーは２７年までの利下げ観測を後退させた。

FRBが最後に利下げを行ったのは１２月だった。戦争前、市場は２４年２回の２５ｂｐ利下げを織り込んでいたが、今では利下げの可能性はほとんどないと見ている。

世界で最も重要な中央銀行であるFRBは、２６年に１回の利下げを行うという事前予想を堅持する一方で、２４年のインフレ率は以前よりも高くなると予想した。

パウエル議長は、インフレ率を低下させるためには、持続的な関税による物価上昇からイラン戦争によるエネルギー価格の高騰まで、重要な課題 (link) があると述べた。FRBは後者を一過性のショックとして「見過ごす」ことはできないかもしれないと述べた。

５/ ニュージーランド

ニュージーランド（ＮＺ）準備銀行は４月初旬に会合を開く。２４年と２５年の金利を２．２５％に引き下げるという、他の国よりも積極的な利下げを行った。それでも、市場は次の動きは利上げになると考えており、年末までに３回の 利上げが織り込まれている。

６/ カナダ

カナダ中銀 (link) は水曜日、予想通り金利を２．２５％に据え置いたが、ティフ・マックレム総裁は、エネルギー価格の上昇が持続的なインフレに転じるリスクがあれば、借入コストを引き上げる用意があると警告した。

カナダ中銀は１０月以来、主要金利を据え置いている。市場では、年末までに少なくとも２５ｂｐの利上げが実施されると見ているが、第３・四半期まではその可能性は低いと見ている。

７/ ユーロ圏

欧州中央銀行（ECB） (link) は木曜日、予想通り金利を据え置いたが、 ４月に利上げの議論を開始し、その後すぐに引き締める必要があるかもしれない、と 情報筋は (link) ロイターに 語った。

各銀行はECB予想を変更し、市場は現在、ECBの２％の預金金利が２４年に２回以上２５ｂｐ引き上げられると予想している。これは、２１年・２２年のインフレ急上昇に対する行動が遅すぎたと非難されている政策立案者が、今回は引き金を引くのが早いと考えているためだ。

８/ スウェーデン

スウェーデンの中央銀行は木曜日、主要金利を１．７５％に据え置いた (link)。市場は２４年の利上げも織り込んでいる 。

９/ 日本

日本銀行はもはや利上げモードにある唯一の中央銀行ではないが、慎重に動いており、木曜日には３０年来の高水準である０．７５％に据え置いた。

しかし植田和男総裁は、日銀理事会は紛争による成長への下振れリスクよりも、インフレへの上振れリスク (link) にやや重点を置いていると述べ、近い将来の利上げに対する市場の期待を維持した。

この発言が円高を招いた。

１０/ スイス

スイス国立銀行 (link) は木曜日、政策金利を主要中央銀行の中で最も低い０％に据え置き、安全資産であるスイス・フランの最近の急騰を抑えるために介入する用意があることを示唆した。スイスフランは対ユーロで約１１年ぶりの高値で取引されている。

スイスの３月のインフレ率はわずか０．１％で、フラン高によって中央銀行の目標値である０～２％を下回る恐れがある。