TradingKey - 日本銀行の利上げ期待と日本政府の財政赤字懸念が影響し、円相場は8月を通じて狭い範囲に制約されていました。米連邦準備制度（FRB）などの外部環境にさらなる乱れが生じる中、ヘッジファンドは円高突破への賭けを強化しています。
シカゴ商品取引所のデータによれば、レバレッジ投資家たちはオプション市場を通じてコールポジションを構築し、現在のドル円相場147円程度から145円程度へと動くトレンドから利益を得ようとしています。
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【ドル/円為替レートチャート、出所：TradingKey】
ブルームバーグは、ドルに対して円が堅調に推移する要因として、トランプ前大統領によるFRB理事クック氏への解雇要求やFRBへの利下げ圧力、フランスにおける政治的混乱によって避難資産としての円の魅力が高まっていること、さらに今週発表される可能性がある弱い雇用統計データがFRBの利下げ支持につながり得ることなどを挙げています。
先週火曜日（8月26日）、トランプ氏とクック氏との法的戦争が勃発し、フランスで不信任投票が発表された後、シカゴ商品取引所ではドル/円看跌オプション取引量は看涨オプションの4倍にも達しました。その中で最も取引量が多かった看跌オプションは9月満期で行使価格144.93円のものです。
バークレイズ銀行は、一連のニュース報道後にヘッジファンドによるドル/円下落オプションへの関心が高まったと指摘しました。
野村証券も、美連邦準備制度理事会議長パウエル氏がジャクソンホール中央銀行年次総会で話した後にドル/円為替レート下落へのオプション需要の回復を見たと述べています。
円安リスク
日本では強い賃金成長が進んでおり、日本銀行は今年末までに再度利上げする可能性を蓄えています。これは日本銀行総裁植田和男氏も複数回強調してきた内部要因であり、この要因は円高傾向につながります。
しかしながら、利上げ期待に影響を与える経済データには一貫性がないこともあります。9月1日のデータでは、日本第二四半期製造業経常利益は前年同期比11.5%減少し、2四半期連続して減少しています。日本財務省は米国の貿易政策が日本経済に下振れリスクをもたらすと指摘しています。
日本の基幹産業である自動車製造業には特別な影響があります。自然年度第2四半期には世界最大手自動車メーカー・トヨタが「増収不増益」、利益前年同期比37%減少、本田汽車純利益は半減し、日産自動車も前年同期より赤字転落しました。この3社はいずれもアメリカ関税政策を厳しく批判しています。
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