米国でのYPF買収判決、アルゼンチンのシェール、FX計画に影を落とす

Eliana Raszewski　Leila Miller　Jorge Otaola

［ブエノスアイレス　７月１日　ロイター］ - 米国の裁判所がアルゼンチンに国営エネルギー会社YPFYPFDm.BAの保有株式51％の引き渡しを命じる劇的な判決を下したことで、アルゼンチンの巨大なヴァカ・ムエルタ・シェール層開発計画に影を落とし、世界市場への復帰が望まれている。

ロレッタ・プレスカ米連邦地裁判事は月曜日、アルゼンチンが2012年に国有化したYPFYPFDm.BAをめぐる161億ドル（約1.6兆円）の判決を一部履行するため、アルゼンチンが保有するYPF株（(link)）を14日以内に譲渡しなければならないと述べた。

市場開放派のハビエル・ミレイ政府は、"国益を守る "ために判決を不服として控訴すると述べた。

この判決は、シェールガス埋蔵量で世界第2位、シェールオイル埋蔵量で世界第4位であるヴァカ・ムエルタを、経済を下支えするのに必要な外貨をもたらすのに役立つ重要な世界的エネルギー生産 地域にするというアルゼンチンの計画に不確実性を加えるものである。

YPFはヴァカ・ムエルタの開発を主導し、シェルSHEL.LやシェブロンCVX.Nを含む他の国内外企業としばしば提携している。ヴァカ・ムエルタは、日量40万バレルを超える石油と約7000万立方メートルのガスを生産している。

「YPFの支配権はミレイにとって重要であり、だからこそ控訴は彼にとって唯一の選択肢なのです」と、ニューヨークを拠点とするリスクコンサルタント会社Horizon Engageの米州担当ディレクター、マルセロ・ガルシア氏は言う。「経済的に不足している米ドルをもたらす はずです」。

この法的紛争は、アルゼンチンが2012年、スペインのレプソルREP.MCが保有するYPFの株式51％（(link)）を、少数株主のピーターセン・エネルギア・インヴェルソラとイートン・パーク・キャピタル・マネジメントが保有する株式に対する入札なしに差し押さえたことから生じた。

2023年 (link)、プレスカは同訴訟でピーターセンに144億ドル、エトン・パークに17億ドルの支払いを命じたが、アルゼンチンも上訴している (link)。原告側の代理人は訴訟資金提供者のバーフォード・キャピタルBURF.Lで、ピーターセンとイートン・パークそれぞれの損害賠償額の約35％と約73％を受け取ると予想されている。

交渉への影響力

アルゼンチンは、長年にわたる通貨危機、定期的な財政赤字による国家財源の枯渇、高インフレの後、枯渇した外貨準備高を補強したいと考えている。

「これらの未解決の紛争は、アルゼンチンの国際資本市場への復帰を妨げ、あるいは阻止する可能性がある。

アルゼンチンのエコノミスト、アグスティン・モンテベルデ氏は、この不確実性はYPF自身の資金調達や戦略計画にも制限を与える可能性があると述べた。

「大株主が不明確な会社は危機の真っただ中にあり、意思決定が難しい」と述べた。

アナリストや政府関係者は、 YPFの株式を放棄するには憲法上、アルゼンチン議会の承認が必要であり、その可能性は低いと指摘した。より現実的なのは、ミレイに交渉を迫ることだ。

「ハゲタカファンドがYPF株の51％を取得することは考えられない」と、エネルギー・政治・社会研究センターのディレクターでブエノスアイレス大学のビクトル・ブロンスタイン教授は言う。

「この判決によって、彼らは交渉することができるようになった。

アルゼンチン政府は、4月に国際通貨基金（IMF）と合意した200億ドルの融資プログラム（(link)）の一環として、債務を支払い、目標を達成するために外貨準備を緊急に増強しなければならない。

YPFの米国上場株は月曜日に5％以上下落し、バーフォードの株価は急上昇した。火曜日には両者とも落ち着きを取り戻した。YPFの現在の時価総額は約125億ドル。