米イスラエルとイランの戦争の最中、為替市場が奇妙な動きを見せている理由

今の世界の通貨市場で最も奇妙なのは、パニックがほとんど見られないことだ。戦争のニュースが飛び交い、原油価格はまるで何でもないかのように乱高下し、株式や仮想通貨は不安定な動きを見せ、激しく反応しているにもかかわらず、多くの通貨取引はまるで眠っているかのようだ。.

水曜日のアジア時間早朝、トランプ大統領がイランとの戦争終結に向けた米国の取り組みが進展していると述べたことを受け、トレーダーらは慎重な姿勢を崩さなかった。イラン側はこれを否定し、直接協議は行われていないと述べた。.

他の資産がはるかに活発だったため、その静かなトーンはさらに奇妙に見えた。トランプ大統領が火曜日に、ワシントンは戦争の交渉による終結に向けて進展していると述べた後、株式先物は上昇し、原油価格は下落した。しかし、為替市場の反応は穏やかだった。.

ユーロは0.1%上昇し1.1619ドルとなった。英ポンドは0.1%上昇し1.3428ドルとなった。ニュージーランドドルは0.5834ドルで横ばいだった。米ドル指数は0.1%下落し99.126となった。仮想通貨市場では、 bitcoin が1.2%上昇して70,910.16ドル、イーサリアムが0.8%上昇して2,164.74ドルとなり、堅調な動きを見せた。.

戦争のニュースと金利上昇圧力が相反する中、トレーダーは慎重な姿勢を崩さない。

オーストラリアドルは、トレーダーが対応に苦慮した数少ない通貨の一つだった。一時0.2%下落して0.6983ドルまで下がったものの、その後回復し、横ばいで推移した。これは、米イスラエルとイランの戦争が始まる前に発表されたオーストラリアの2月のインフレ率が3.7%だったことが背景にある。このインフレ率はアナリストの予想よりやや低かった。このインフレ率は現地通貨の安定化に貢献したが、市場全体のムードを変えるには至らなかった。.

アジア太平洋地域全体の数字は、この市場がいかに不均衡であったかを示している。USD/KRWは1,498で取引され、1.97ポイント（0.132%）上昇した。USD/SGDは1.278で、0.001（0.063%）上昇した。USD/INRは93.894に下落し、0.119（0.127%）下落した。

NZD/USDは0.583で、0.001（0.171%）下落した。USD/HKDは7.827で、0.001（0.01%）上昇した。欧州、USD/RUBは80.496に下落し、1.425（1.77%）下落した一方、USD/SEKは9.326に上昇し、0.03（0.32%）上昇した。

金利に関する市場の予想も急速に変化し始めた。市場は依然として、今年の米国の金利は据え置きと見込んでいるが、金融引き締めへの期待が急激に高まった。フェデラルファンド金利先物では、12月の連邦準備制度理事会（FRB）会合で25ベーシスポイントの利上げが行われる確率が30.2％と示された。.

前日には、CMEグループのFedWatchツールに基づくと、その確率はわずか8.2%だった。火曜日、連邦準備制度理事会（FRB）のマイケル・バー理事は、さらなる利下げが意味をなすようになるまでには、金利を「しばらくの間」現状維持する必要があるかもしれないと述べた。同理事は、インフレ率が依然としてFRBの目標である2%を上回っていることと、中東情勢からの追加リスクを指摘した。.

債券市場は、厳しい一週間を経て落ち着きを取り戻した。米国10年国債の利回りは5ベーシスポイント低下し、4.338%となった。ウェストパックのアナリストは、「原油価格の上昇は、インフレ圧力の高まりと金融引き締め政策への期待感を強めた」と述べている。これは、金利予想と原油価格が現在、通貨価格決定において大きな役割を果たしているため、重要な意味を持つ。.

ストラテジストらは、経済成長への懸念がドル高を鈍化させる可能性があると警告している。

この通貨をめぐる話には、もう一つの側面がある。ゴールドマン・サックスは、トレーダーたちがインフレを主な懸念事項から経済成長をより重視するようになるにつれて、戦争開始以来のドルの上昇は勢いを失う可能性があると述べている。

イザベラ・ローゼンバーグ氏は火曜日のメモで、「市場は原油価格ショックをインフレと交易条件の事象として概ね織り込んでいるが、より大きな下振れ成長リスクへのシフトは、G10通貨に対するドルの広範な上昇を抑制する可能性が高い」と記した。.

ゴールドマン・サックスは、景気減速への懸念が深まり、株価下落を通じて金融引き締めが進めば、日本円とスイスフランが対ドルで最も大きく上昇する可能性が高いと述べた。.

同行はまた、長期にわたる戦争は欧州とアジア全域の成長と通貨の見通しに悪影響を与えるだろうと述べた。イザベラ氏は、インフレリスクは緩和される可能性はあるものの、「紛争が長引けば長引くほど、その実現は難しくなる」と付け加えた。

ドルの長期的な見通しは、崩壊しているわけではなく、まちまちだ。過去1年間、そして今回の戦争が注目を集める以前は、米ドルはユーロとポンドに対してそれぞれ0.95から0.85、0.79から0.74へと下落した。一方、円に対しては150から155へと上昇した。世界の外貨準備高に占めるドルの割合も、約58%から56%へと低下した。.

これは1990年代半ばの約60％から低下し、2000年のピーク時の70％を下回るものの、依然としてドルは他のどの通貨よりもはるかに優位に立っている。ユーロは準備資産の約20％を占め、人民元は約2％を占めている。.

紙幣を除けば、金は依然として主要な準備資産である。過去1年間で、金の価格はドル建てで約65％上昇した。中央銀行による金の買い入れが盛んに議論されているにもかかわらず、中央銀行の金庫に保管されている金の現物量はわずか3％程度しか増加していない。.

一方、アメリカの世界貿易におけるシェアは、2000年の約18％から2025年には約12％に低下する見込みだが、ドルは依然として世界貿易における主要通貨である。.

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