トランプ大統領はイランの石油制裁を解除し、同じ週に発電所爆撃を脅迫した： Bitcoinが6万8000ドル下落したのは、市場がどちらかの側に立っている証拠だ

イラン戦争によるホルムズ海峡をめぐる不確実性と世界的なエネルギー供給危機は、この1週間で新たな高みに達した。トランプ政権はわずか48時間の間に、互いに打ち消し合うような2つの決定を下した。3月20日、ワシントン・ポスト紙は、エネルギー供給不足を緩和し、原油価格を下げることを目的として、米財務省が海上に滞留している約1億4000万バレルのイラン産原油の解放を認める30日間の制裁免除措置を発令したと報じた。しかし、土曜日の夜には、トランプ大統領がTruth Socialへの投稿で、イランは48時間以内に海峡を再開しなければ電力インフラへの攻撃に直面すると警告し、事態は再びエスカレートしdent。

イランはこの事態のエスカレーションに対し、通路を完全に封鎖し、地域の米国のエネルギーインフラを標的にすると警告することで迅速に対応した。市場が対処しなければならないのは、まさにこの矛盾である。一方では、世界の市場を落ち着かせるためにイラン産原油を放出している一方で、他方では、イラン自身の警告によれば、原油が通過するために必要な通路を永久に封鎖する事態へとエスカレーションする恐れがあるのだ。. 

この二面性を背景に、 Bitcoin 先週5%以上下落し、7万6000ドルの高値から現在は6万8000ドル前後で取引されている。数週間にわたり金、S&P500、主要アジア指数を上回ってきたビットコインにとって、これはその好調なパフォーマンスという物語に初めて真の亀裂が入ったことを意味する。今夜午後11時45分（UTC）頃に48時間の猶予期間が迫る中、市場は二者択一の結果を見守っている。. 

制裁免除：イランの石油販売資金を援助してガス価格を引き下げる  

3月20日、米国財務省外国資産管理局は、現在海上に滞留しているイラン産原油の販売を許可する4月19日までの30日間の制裁免除である一般ライセンスUを発行した。この免除は、イラン産原油の販売、配送、荷揚げに必要なすべての取引を対象としており、事実上約1億4000万バレルの供給を可能にする。スコット・ベッセント財務長官は、この措置を戦術的な決定として位置づけ、 CNBCの報道に。紛争開始以来、ブレント原油は44%以上上昇し、現在1バレル113ドルで取引されており、ホルムズ海峡は3月1日以降90隻の船舶しか通過していないため、政権がなぜこのような窮地に追い込まれたのかが明らかになる。

このニュースに対する政治的な反発は迅速だった。民主主義防衛財団はこの動きを「敵への資金提供」と表現し、政権が紛争の最中に何の制約もなく制裁を解除したと非難した。NBCニュースも同様の論調で、この措置はイランの軍事インフラへの攻撃が続く中で、イランに経済的な後押しを与えるものだと報じた。

実際、この根本的な矛盾は無視できない。イランの標的への攻撃を指示している政権が、今度はイランの石油収入の流れを確保しようとしているのだ。現実には、その代替案、つまり制御不能なエネルギー価格の高騰が、すでに深刻なインフレに苦しむ国内経済に押し寄せるという事態は、政権が到底容認できない政治的・経済的問題だと判断したからに他ならない。.

48時間以内の最後通牒：発電所を破壊するか、さもなくば撤退せよ 

市場が供給圧力の緩和の可能性を織り込み始めた矢先、事態は3月22日に新たな局面を迎えた。dent 大統領はソーシャルメディアへの投稿で、イランがホルムズ海峡を「完全に開放」しなければ、米国は「最大の発電所から順に、イランの様々な発電所を攻撃し、破壊する」と48時間の最後通牒を突きつけた。Axiosはこの発言を「matic 転換」と評した。なぜなら、そのわずか1日前には、トランプ大統領はイランでの作戦を縮小する意向を示唆していたからだ。. 

イランの反応も同様に不安を煽るもので、同国の発電所への攻撃は、地域の米国のエネルギーインフラへの報復攻撃につながると述べ、攻撃を受けた施設が再建されるまでホルムズ海峡を完全に封鎖すると警告した。封鎖から始まった事態は、今やエスカレーションの段階を一段と上がり、同地域を通過する船舶への通行料徴収、民間電力インフラへの脅威、そしてホルムズ海峡のdefi閉鎖の可能性へと発展している。この段階が一段上がるごとに、エネルギー危機はより深刻なものとなる。. 

この2つの別々のニュースが発表されたタイミングが特に衝撃的だ。トランプ大統領の投稿は、エネルギー危機を緩和することを目的とした免除措置が発令されてから48時間も経たないうちに行われた。市場はこの最後通牒に即座に反応し、ブレント原油は113ドルで取引され、WTI原油は100ドルを再び上回った。この矛盾は、実際には二重性の問題を生み出している。政権は圧力によってエネルギーショックを解決しようとすることで、まさに防ごうとしている結果を招いてしまう危険性があるのだ。.  

Bitcoin 6万8000ドルに達した：戦争によるパフォーマンス超過説が初めて本格的に試される

2月28日の紛争開始以来、 Bitcoin 特に世界中の株式市場や金などの伝統的な安全資産のパフォーマンスと比較すると、堅調に推移している。戦争開始から最初の3週間で、 Bitcoin 6万6000ドル前後から3月17日の7万6000ドルの高値まで15%以上上昇した。しかし、それ以降、BTCは10%下落し、現在は6万8000ドル付近で取引されている。これは戦争開始以来最大の調整局面であり、戦争におけるビットコインの優れたパフォーマンスという物語に対する最初の本格的なストレステストとなっている。. 

現在、この下落については2つの相反する説明が考えられている。1つ目は、これはFOMC後の通常の下落であるというものだ。マクロ経済環境に関係なく、過去8回のFRB会合のうち7回でBTCは調整局面を迎えている。2つ目は、より不穏な説明で、戦争がBTCでさえも無視できないほどの深刻度を超え、土曜夜のトランプ大統領の最後通牒が価格調整の始まりだったというものだ。. 

今のところ、 Bitcoin 6万7000ドルの水準を維持しており、これはブレイクアウトの始まりに見られた水準です。好調なパフォーマンスというシナリオが成り立つためには、ビットコインはこの6万7000ドルの水準を維持する必要があります。この水準を割り込んだ場合、次のサポート水準は6万5000ドル付近になります。. 

二つのシナリオ、中間はない：期限が市場に及ぼす影響 

二つの対照的な見出しが、市場の状況を決定づけた。ここからの展開は二つしかない。シナリオAでは、トランプ大統領が譲歩するか、期限を延期する。一方、免除措置は本来の目的を果たし、約1400億バレルの原油が市場に流入し、原油価格は90ドルから100ドルの水準に戻り、ホルムズ海峡の航行は半制限状態のまま継続する。このような現実が実現すれば、最悪のシナリオは回避されるだろう。 Bitcoin 安定し、7万ドル付近まで回復し、今年後半の利下げの可能性も高まる。最終的に、このようなシナリオでは、戦争の不確実性は残るものの、その影響は限定的となる。. 

シナリオBは正反対で、市場にとって遥かに重大な影響を及ぼすだろう。もし米国がイランの主要発電所への攻撃を実行に移せば、海峡封鎖は現実味を帯び、エネルギー供給危機は前例のない事態に陥る。このような事態になれば、原油価格は1バレル120ドルに向けて急騰し、貿易リスクは急速に解消される可能性がある。. 

最初の兆候は原油価格に現れるだろう。締め切り後1時間、原油価格に注目してほしい。120ドルを超える急騰は市場がエスカレーションを織り込んでいることを示し、110ドルを下回る動きはエスカレーションの緩和を示唆する。 Bitcoinの場合、反応はさらに速いかもしれない。24時間365日取引される性質上、従来の市場が開く前に結果が織り込まれるからだ。問題は方向性だけだ。安全資産としての買いが入るのか、それともリスク回避の動きに追随して他のすべての資産が下落するのか。.

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