史上最大の石油埋蔵量が失敗に終わった：今やFRBはセーフティネットなしで金利を決定しなければならない、そして Bitcoin 7万5000ドルに達した

連邦準備制度理事会は本日午後2時（東部時間）に金利決定、最新のドット、経済予測を発表する予定です。パンデミック初期以来初めて、FRBには明確な前進の道筋が見えないようです。イラン戦争によって引き起こされたエネルギー供給危機の圧力を緩和しようと、国際エネルギー機関（IEA）のプレスリリース 32の加盟国が過去最大の4億バレルの緊急石油備蓄放出に合意し、すでに史上最大の石油備蓄放出を実施したことを示しています。しかし、これは原油価格を下げるのに役立っていません。ホルムズ海峡周辺の供給途絶は市場を窒息させ続けています。ブレント原油は3月11日の発表以来10％上昇し、現在は再び1バレル100ドルを超えて取引されています。

月曜日の急騰で数億ドル相当のショートポジションが消滅し、現在7万4000ドルを超えるBitcoin、基本的にハト派的な結果を先取りしている。リスク資産は、FRBが今年1回の利下げという予想を維持し、原油価格の下落は一時的なものにとどまるという見通しに基づいて動いている。もし今日のデータがこれを裏付けるものであれば、BTCは8万ドル台まで上昇する可能性がある。しかし、2026年に利下げゼロという見通しにリセットされた場合、この急騰の可能性全体が崩れ去るかもしれない。.  

IEAの4億ドル相当の原油供給では石油問題を解決できない：そしてFRBはそれを知っている 

3月11日、国際エネルギー機関（IEA）は、深刻化するエネルギー供給危機を受け、加盟32カ国で4億バレルの緊急放出を調整したと発表した。これはIEA史上最大の協調放出であり、2022年にロシアとウクライナの紛争が勃発した後に放出された1億8200万バレルの2倍以上となる。米国だけでも120日間で1億7200万バレル、つまり1日あたり約140万バレルを放出している。CNBCの報道によると、この規模にもかかわらず、ホルムズ海峡封鎖によって失われた供給量の約15％しかカバーできていない。

市場はほぼ即座に計算を行った。アルジャジーラが指摘したように、戦略備蓄の放出は市場心理の沈静化に役立つかもしれないが、物理的な供給途絶を解消することはできない。そして、それが依然として現在の主要な問題である。これは需要の急増ではなく、インフラへの空爆やホルムズ海峡という重要な海峡周辺での戦闘による供給途絶が原因で発生した、物理的な供給問題なのだ。

経済学者のナビル・アル・マルスミ氏は、原油価格は現在、ファンダメンタルズが正当化する水準を1バレルあたり40ドル上回るリスクプレミアムが上乗せされていると推定している。史上最大規模の緊急準備作戦でも原油価格を100ドル以下に下げることができなかったとすれば、エネルギーによるインフレ圧力はもはや一時的なものではなく、少なくともホルムズ海峡の混乱が続く限り構造的なものとなるだろう。今日のドットプロットは、イラン戦争開始以来、FRBが状況と今後の利下げについて初めて公に示した評価と言える。. 

イランの新最高指導者の就任により、連邦準備制度理事会（FRB）の仕事はさらに困難になった。

モジタバ・ハメネイ氏は、2月28日の米イスラエル軍による空爆で父のアリ・ハメネイ氏が殺害された数日後の3月9日、イランの新最高指導者に指名された。国営テレビで読み上げられた彼の最初の公式声明は、ホルムズ海峡の混乱が長期化する可能性があることを明確にした。CNBCの報道によると、。

月曜日、イスラエルはイラン革命防衛隊バシジ部隊の司令官ゴラムレザ・ソレイマニを殺害したが、この攻撃はイランの姿勢を軟化させるよりもむしろ硬化させる可能性が高い。こうした事態の現実世界でのコストはすでに現れ始めている。キャセイパシフィック航空は本日3月18日より燃料サーチャージを105％引き上げ、72.90ドルから149.20ドルに値上げすると発表した。これはホルムズ海峡封鎖の影響が消費者に直接転嫁されたものだ。. 

これが、FRBが今日直面している状況です。コアPCEはすでに目標の2%を上回り3.1%に達していますが、この数値は原油価格ショックが消費者物価に完全に反映される前に収集されたものです。3月と4月のCPI報告で、真のダメージが明らかになるでしょう。停戦は実現しておらず、交渉の枠組みも見えず、海峡を交渉材料として利用することを公言する新たな最高指導者が誕生しました。FRBが今日発表するドットプロットは、単なる金利予測ではなく、この状況がどれくらい続くと考えているか、そしてFRBがどれだけの期間を見過ごすつもりなのかを示す予測なのです。. 

Bitcoin 7万4000ドル：ドットプロットに対する市場のリアルタイム評価

Bitcoin昨日7万5000ドルを超え、2月4日以来の高値となる7万6000ドルに達した。この上昇は、5万5000ドルから6万ドルの範囲でプットオプションのヘッジが解消されたことで、弱気な賭けが強制的に決済されたことが引き金となった可能性が高い。GoinGlassのデータによると、過去2日間で5680億ドルを超えるショートポジションが清算された。機関投資家の需要も強気に転じており、 SoSo Valueよると、今月すでに17億4000万ドルの純流入があり、7日間連続で流入している。これは、10月初旬以来、機関投資家の買い圧力が市場に再参入している最も強い兆候であるtron市場は現在、FRBのハト派的な姿勢に傾いている。これは、本日発表されるデータに何らかのサプライズがあった場合、2週間前よりも大きな打撃を与える可能性があるため重要である。

本日開催されるFOMCに向けた状況は、実に単純明快です。FRBが今年1回の利下げというドットプロットを維持すれば、原油価格ショックは一時的なものであり、インフレよりも成長への懸念が上回るという見方が事実上裏付けられることになります。これは市場にとって大きな好材料であり、BTCを8万ドルまで押し上げる可能性があります。一方、政策が2026年に利下げゼロに転換すれば、インフレはもはや制御不能と解釈されます。このようなシナリオでは、利下げの巻き戻しは急速に進む可能性があり、注目すべき重要な水準は7万ドルとなるでしょう。. 

歴史的に見ても、BitcoinはFOMCの決定後に一貫したパターンを示してきた。Phemex Research、Bitcoin下落している。特に注目すべきは、価格が決定後48時間以内に底を打ったことであり、このパターンが続くのであれば、3月20日は重要な局面となるだろう。

ドットプロットが答えるべきことと、午後2時に注目すべき点

金利決定そのものは今日の焦点ではない。CMEのFedWatchデータによると、金利が据え置かれる確率は98.9%だからだ。市場はこのことをほぼ織り込んでいるが、まだ織り込まれていないのがドットプロットと経済予測である。現状では、今年の利下げは1回にとどまっており、ここで何らかの変化があれば、リスク資産に悪影響を与える可能性が高い。とはいえ、予測が安定していれば、リスクオンの動きは継続するだろう。これは、原油価格の急落が一時的なものに過ぎないことを示唆するからだ。

これとは別に、トレーダーやアナリストはデータ発表後のパウエル議長の記者会見を注視するだろう。ドットプロットに変化がないにもかかわらず、パウエル議長が午後2時30分の記者会見でタカ派的な姿勢を示し、原油ショックを回避しつつ「データ依存」を強調した場合、市場はトレンドではなく変動局面に入る可能性がある。参加者が4月のより明確なインフレデータを待つ間、 Bitcoin は7万3000ドルから7万6000ドルのレンジで推移する可能性が高い。最終的には、声明そのものよりもパウエル議長の言葉遣いが重要となる。彼が原油ショックを「一時的なもの」と表現するか「構造的なもの」と表現するかによって、第2四半期のマクロ経済体制が defiだろう。. 

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