イラン戦争開始以来、Bitcoin は11％上昇している一方、金とS&P500は下落している：JPモルガンのデータがその理由を示す

米国とイスラエル軍がイランを攻撃したのは2月28日で、それから2週間以上が経過した。軍事作戦は土曜日の夜に開始されたが、その時間帯は仮想通貨市場を除いて世界のすべての市場が閉まっていた。地政学的な衝撃に対する Bitcoinの最初の反応は、7%以上下落し、懐疑論者の主張を裏付けるかのようだった。批評家たちは、このような地政学的な出来事が起こると Bitcoin 失敗の兆候を示し続けるとすぐに指摘した。. 

現在に目を向けると、 Bitcoinのパフォーマンスは他の伝統的な市場とは全く異なる様相を呈している。 Bitcoin は11%以上上昇し、紛争開始以来2300億ドル以上が仮想通貨市場に流入している。対照的に、S&P 500は3%近く下落し、ナスダックは2%ほど下落、金のような伝統的な安全資産でさえ5%ほど下落している。一方、JPモルガンのマネージングディレクターであるニコラス・パニギルツォグル氏は、 Bitcoin と金のETF間の資金の流れに大きな乖離があることを指摘している。SPDRゴールド・シェアーズETF（GLD）は運用資産の約2.7%の流出を記録しているのに対し、ブラックロックのiシェアーズ・ Bitcoin トラストは紛争開始以来約1.5%の流入を記録している。. 

Bitcoin がこれまで示してきた強さと回復力は、投資家に世界市場における仮想通貨の役割を再考させるきっかけとなった。 Bitcoin は「デジタルゴールド」のような振る舞いをするのではなく、従来の金融システムにはない、24時間365日稼働する流動性プールとして機能し、地政学的リスクをリアルタイムで価格付けし、従来の市場がようやくtracた時点で機関投資家の資金を引き付ける役割を果たしている。. 

スコアボード：2月28日以降の Bitcoin と主要資産の比較

現実には、 Bitcoin 2月28日の開始以来、ほぼすべての主要資産クラスを上回るパフォーマンスを見せています。11%以上上昇し、現在は7万3000ドル前後で取引されており、一時7万4400ドルの高値を付けました。これは2月4日以来の水準です。同じ期間に、S&P500指数は3%下落し、3週連続で下落しています。米国のハイテク株も同様に低迷しており、ナスダック指数は約2%下落しています。. 

戦争時の完璧なヘッジ手段と見なされることが多い伝統的な安全資産でさえ、プラスのリターンをもたらすことができていない。金は5％近く下落し、銀はさらに急激な下落を見せ、約11％の下落となった。. 

特にアジアを中心とした世界最大級の市場の一部では、非常に似た乖離が見られます。BTCと仮想通貨は勢いを増していますが、韓国のKOSPIは9%以上下落し、日本の日経平均株価は7.5%近く下落しています。Bitcoinで、戦争が前例のないdentガーディアン紙イランのハルグ島輸出拠点付近での攻撃を報じた後、WTI原油は現在100ドル近くで取引されています。

JPモルガンの「著しい乖離」：機関投資家の資金は金から Bitcoinへとシフトしている 

JPモルガンの新たな調査データは、緊張の高まりが始まって以来、金と Bitcoin への投資家の行動にアナリストが「著しい乖離」と表現する現象を浮き彫りにしている。マネージングディレクターのニコラス・パニギルツォグル氏が率いるこのレポートは、2つの資産クラス間で資金が逆方向に動いていることを示している。世界最大の金ETFであるSPDRゴールド・シェアーズ（GLD）は、運用資産の2.7%の流出を記録しており、人々が伝統的な地政学的ヘッジから実際に資金を引き出していることを示唆している。同じ期間に、ブラックロックのiシェアーズ・ Bitcoin トラスト（IBIT）には約1.5%の流入が見られた。これは、紛争時に金が資本をtracという長年のパターンから大きく逸脱している。. 

ビットコイン現物ETFへの資金流入も反転し、機関投資家主導となっている。累計純流入額は5日連続で増加しており、2月28日以降の総流入額は約13億4000万ドルに達している。参考までに、紛争前は、ビットコイン現物ETFは1月と2月に約18億2000万ドルの資金流出が続いていた。昨年10月10日の大量清算以来、このようなトレンド転換が見られるのは今回が初めてである。. 

出典: SoSoValue

BitBoのデータによると IBITだけで571億1000万ドル相当のBitcoin、これは個人投資家による投機的な参加ではなく、機関投資家のポートフォリオ配分による資金流入であることを示唆している。さらに、フィデリティ・ワイズ・オリジン・ビットコインBitcoinファンド（FBTC）も同時期に多額の資金流入を記録しており、世界最大級の資産運用会社2社が、活発な地政学的紛争の最中にBitcoin

Bitcoin がデジタルゴールドではない理由：それはシステムにないもの

イラン内戦勃発以来の市場の反応は、 Bitcoinの最も古い定説の一つである「デジタルゴールド」のような振る舞いという考え方にも疑問を投げかけている。しかし、この定説によれば、このような地政学的出来事の際には、両方の資産クラスが同時に上昇するはずだった。ところが、実際には正反対のことが起こった。BTCは上昇し、金は下落し、前述の資金の流れも同様の乖離を示している。. 

Bitcoinが従来の安全資産に対して持つ構造的な優位性が際立ってきた。Bitcoin24時間365日取引されているため、土曜の夜に最初の攻撃が発生した際、唯一開いていた主要な流動性の高い市場だった。これにより、世界の投資家は地政学的なショックを即座に価格に織り込むことができた一方、金や株式市場は月曜日まで閉鎖されたままだった。最初の売り浴びせの後、 Bitcoinマーケットメーカーや機関投資家が参入し、24時間365日稼働する現物市場とETFの取引時間の間のギャップを利用して裁定取引を行ったため、ビットコインは急速に回復した。この動きは、機関投資家の行動におけるより広範な変化を反映している。Bitcoinステート・ストリート・インベストメント・マネジメントの調査によると、機関投資家の約3分の2が分散投資ポートフォリオの中で暗号資産へのエクスポージャーを検討している。

今週の注目ポイント：FOMCの予測不能な動向

Bitcoinの短期的な動向を左右する最大のイベントは、3月18日に開催されるFOMC会合だろう。米国の金利決定は今週水曜日の午後2時（東部時間）に発表される。市場はFRBが金利を据え置くと予想しているものの、真に注目すべきは最新のドットプロットと経済予測概要だ。これは、イラン紛争勃発以来、FRBが将来の金利決定に関する予測を発表する初めての機会となる。FRBが今年1～2回の利下げを予想するならば、ビットコインは強気となるだろう。一方、政策担当者が利下げなしの予測に転換すれば、 Bitcoin マクロ経済的な逆風に直面する可能性がある。. 

技術的な観点から見ると、 Bitcoin は現在、7万4000ドルの重要な水準を突破しようとしています。この水準は過去2週間、3月4日と3月13日に抵抗線として機能してきました。ETFへの資金流入が継続し、週半ばにFRBから好材料が発表されたことを受け、この水準を日足終値が上回れば、ブレイクアウトの舞台が整う可能性があります。. 

紛争が長引く中、今週も原油価格は市場にとって重要な不確定要素であり続けるだろう。停戦が実現する兆しが見え、原油価格が1バレル90ドルを下回れば、スタグフレーションへの懸念が和らぎ、リスク資産が支えられる可能性がある。しかし、混乱が続き、原油価格が100ドルを上回ったままであれば、 Bitcoin エネルギー価格高騰によるインフレ局面において、これまでの好調なパフォーマンスを維持できるかどうかを試されることになるだろう。. 

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