Bitcoinの7万4000ドル高騰は3日間続いた。現在、原油価格は115ドル、雇用は激減、真の試練が始まる

Bitcoin 先週月曜日に65,700ドルで始まり、水曜日までに74,000ドルまで急騰し、12%以上の上昇を記録しました。この勢いは、スポット Bitcoin ETFからのtron需要に支えられており、月曜日には約4億6,000万ドルの流入を記録し、その後週半ばまで2日連続で純流入を記録しました。しかし、この勢いは週末まで続きませんでした。木曜日と金曜日には累計で約5億7,600万ドルの純流出があり、 Bitcoin 約67,400ドルまで下落しました。. 

Bitcoin にとってこれほどの激動の週となったのは、ひとえにマクロ環境のせいです。米国経済は数日間で9万2000人の雇用を失いました。これは予想をはるかに上回る数字であり、パンデミック以来最悪の労働市場の崩壊を示唆しています。同時に、原油価格は115ドル以上上昇し、最高値119.48ドルに達しました。現在、米イラン紛争とホルムズ海峡の混乱開始以来、45%以上上昇しています。その結果、近年ではほとんどdentのないスタグフレーションショックが発生しています。これは、原油価格の上昇が雇用の急減にもかかわらずインフレの再燃を脅かすものです。. 

マクロ経済の混乱にもかかわらず、仮想通貨市場自体の構造は稀なシグナルを示唆している。主要パープ市場におけるマイナスの資金調達率は、トレーダーが大幅なショートポジションを取っていることを示しており、これは過去のサイクルにおいてしばしば大きな反転として現れてきた。. 

Bitcoinの74,000ドル高騰は3日で終焉 ― ETFの資金流入反転が物語る 

先週の初めは Bitcoinにとって非常に有望に見えたが、3月4日水曜日以降の値動きと機関投資家のポジショニングは、現実に存在するマクロ経済リスクを非常に物語っている。2月28日に紛争のニュースが報じられ価格が63,000ドルの安値を付けた後、 Bitcoin 約17％上昇し、週半ばまでに74,000ドルの高値を付けた。この勢いはスポットETFの需要とショートポジションの解消に大きく影響され、特に3月4日にはCoinGlassによると4億7,800万ドルを超えるショートが清算された。月曜日にはスポット Bitcoin ETFへの流入が4億5,820万ドル、火曜日に2億2,520万ドル、水曜日に4億6,190万ドルと、3日間で合計約11億5,000万ドルの流入となった。. 

しかし、この勢いは週末まで持続せず、木曜日と金曜日に機関投資家の需要が弱まりました。スポット Bitcoin ETFへの流入は依然としてプラスで週を終えましたが、木曜日と金曜日には合計で約5億7,600万ドルの流出を記録し、BTCは6万7,400ドル前後まで下落しました。. 

この反転の主因となったのは、週半ばに発表されたマクロ経済ニュースでした。3月6日に発表された2月の米国雇用統計は、雇用者数が5万5000人増と予想されていたのに対し、9万2000人減少し、市場を驚かせました。一方、失業率は4.4%に上昇しました。.

さらに懸念されるデータポイントは、前月が69,000件の雇用下方修正されたことであり、これは労働市場で以前報告されたよりも161,000件少ない雇用が創出されたことを意味する。. 

先週のBTC ETFの資金流入で見られた、初期の勢いと反転は、実際には舞台裏で何が起こっていたかを物語っています。機関投資家は週半ばの勢いに乗って買いを入れ、マクロ経済指標の悪化に伴い急速に売却しました。これは機関投資家のポジション再調整の明確なシグナルでした。一方、ZXスクエアードキャピタルの創業者であるCK Zheng氏は、BTCがここからさらに30%下落する可能性があると警告し、「熱狂時に買い、パニック時に売る」という予測可能な投資家行動によって、 classic 4年サイクルは依然として維持されていると述べています。. 

Bitcoin 、2025年10月の史上最高値12万6000ドルから既に約47%下落しており、これは過去の弱気相場の下落とほぼ同水準です。暗号資産市場全体を見てみると、アルトコインはより大きな打撃を受けています。TOTAL2ES（ステーブルコインを除くアルトコインの時価総額を trac指標）は、同時期に約56%下落し、本稿執筆時点でBTCのドミナンスは58.85%にまで低下しています。.  

ステーブルコインを除く合計2 

原油価格が100ドルを超えると Bitcoin にとって重要な理由 – これは2022年の急騰ではない

紛争勃発以来、原油価格が急騰したスピードは、世界のエネルギー市場におけるより深刻な構造的ショックを反映しています。WTI原油は過去1週間で約38%上昇し、本日は1バレルあたり119.48ドルの高値に達しました。一方、ブレント原油は同時期に約35%上昇し、現在は106ドルとなっています。この急騰のスピードを理解するために、木曜日には85ドル近くで取引されていた原油価格が、日曜日の夕方には115ドルを超えていたことを見てみましょう。. 

しかし、価格の変動は事態の深刻さを反映するものではない。OPEC第2位の産油国であるイラクでは、ホルムズ海峡の混乱と閉鎖により、南部の3大油田の生産量が日量430万バレルから130万バレルへと約70%減少した。市場調査会社Kplerのデータによると、2025年には毎日1,300万～1,400万バレル以上の原油がこの海峡を通過し、世界の海上原油輸送量の約31%を占めることになる。

エネルギー供給と原油価格へのこのようなショックは、 Bitcoin に直接的な影響を与えます。なぜなら、こうしたショックは急速にインフレ政策に波及する可能性があるからです。歴史的に、原油価格が10ドル上昇するごとにガソリン価格が約25セント上昇する傾向があり、これは消費者物価上昇に直接影響を与え、最終的には中央銀行の政策を複雑化させます。現在、原油価格は100ドルを超えて取引されており、インフレ圧力は連邦準備制度理事会（FRB）に流動性引き締めというより緊縮的な政策姿勢を選択させており、これは暗号資産のようなリスク資産にとって好ましい状況ではありません。. 

過去の原油価格高騰との大きな違いは、今回の紛争が、石油を世界規模で輸送するために必要な物理的なサプライチェーンとインフラの崩壊をめぐるものであることです。2022年3月のロシア・ウクライナ危機の際には、原油価格は一時的に1バレル130ドルまで上昇しましたが、主要輸出国の生産量はほぼ横ばいでした。しかし、今回の危機は、イラクの生産量の急落とホルムズ海峡の事実上の封鎖によって、構造的に異なります。. 

米国からの政治的シグナルも、直ちに事態が好転する兆しはほとんど見られない。ドナルド・トランプdent は、エネルギー価格の上昇はイラン打倒の「小さな代償」だと述べている。一方、ゴールドマン・サックスなどの投資銀行は、海峡が閉鎖されたままであれば、今回のショックは1973年の石油禁輸以来、最も深刻な石油供給の混乱となる可能性があると警告している。. 

とはいえ、国際的な協調の兆しも見え始めています。フィナンシャル・タイムズ紙の報道によると、G7諸国は供給圧力の緩和と市場の落ち着かせを目的として、戦略石油備蓄から3億～4億バレルの共同放出を検討しているとのことです。この報道を受けて、原油価格は1バレル103ドルを下回りました。. 

逆張りのケース – 数年ぶりのマクロ経済状況が Bitcoinにとって強気材料となる理由 

このマクロ経済状況は、FRB（連邦準備制度理事会）を非常に危うい立場に追い込んでいます。CME FedWatchツール。しかし、問題は経済からのシグナルが正反対の方向に動いていることです。一方では原油価格の急騰がインフレ懸念を再び浮上させ、一方で先週発表された雇用統計の予想外のデータは労働市場の急速な弱体化を示唆しています。マクロ経済におけるこうした乖離は、教科書通りのスタグフレーションシナリオへとつながりつつあり、歴史的に見て、FRBはインフレ対策と成長支援のどちらかの選択を迫られてきました。

例えば、2008年に原油価格が147ドルまで上昇した際、FRBは数ヶ月以内に金融引き締めから利下げへと迅速に転換しました。1990年の湾岸戦争による石油ショックの際には、FRBは1年以内に6回の利下げを行いました。どちらの場合も、政策変更はインフレが抑制されたからではなく、単に経済へのダメージが無視できないほど深刻になったために行われました。. 

ここで Bitcoin の逆張り論が浮上し始める。BitMexの共同創業者兼元CEOであるアーサー・ヘイズ氏は長年、地政学的ショック、そして今や世界的なエネルギー供給の混乱を引き起こしているイラン紛争と、雇用の急減が相まって、FRBにとって完璧なマクロ的なストレスとなり、利下げを促すだろうと主張してきた。. 

同時に、暗号資産市場では珍しい逆張りのシグナルも現れています。Binance Binance 無期限先物取引のデータは、主要資産全体で資金調達率がマイナスになっていることを示しています。例えば、BTCの資金調達率は-0.0045%となっており、空売り業者がロング保有者にポジション維持のための代金を支払っていることを示しています。. 

これはショートへの過密状態を示しており、このような極端な弱気ポジションは過去に、2020年3月の回復、2022年6月のサイクル安値、2024年10月の反転など、大きな転換点をもたらしてきました。. 

ブレント原油価格が長期間にわたって100ドルを上回った場合、あるいは労働市場の弱体化の中で上昇が続いた場合、FRBは2%のインフレ目標達成前に利下げを余儀なくされる可能性があります。このような状況下では、 Bitcoin ほぼ即座に反応し、引き締め環境下のリスク資産から金融緩和の恩恵を受ける資産へとシフトする可能性が高いでしょう。. 

今週 Bitcoin トレーダーが注目すべきもの

Bitcoin がプラスかマイナスかのトレンドにあるかどうかの手がかりは、週初めのETFの流入額から得られるでしょう。先週の急激な反転の後、月曜日と火曜日のデータは、機関投資家が現在の6万7000ドルへの回復を買付機会と見ているのか、それともより広範なリスク回避局面の始まりと見ているのかを浮き彫りにするでしょう。ETFの流入額は、スマートマネーが Bitcoinどう見ているかをリアルタイムで示すセンチメント指標となっており、最初の2営業日は、週の残りの展開を左右する多くの情報を明らかにするでしょう。. 

トレーダーは3月12日に発表される消費者物価指数（CPI）にも注目するだろう。これは3月18日に予定されているFOMC（連邦公開市場委員会）前の最終的なインフレ指標となる。インフレ率が予想以上に高ければ、特に原油価格が100ドルを超える状況では、スタグフレーション説が強まり、 Bitcoin はじめとする仮想通貨市場全体に大きな重しとなるだろう。逆に、インフレ率が低調であれば、市場は一時的な安心感を抱く可能性が高い。. 

テクニカルな観点からは、6万5000ドルが依然として重要なサポートレベルであり、アナリストはこれを決定的に上抜ければ6万ドル台への道が開かれる可能性があると警告している。一方、7万ドルを回復すれば、最近の売りが吸収されたことを示すシグナルとなるだろう。同時に、トレーダーはデリバティブ市場を注意深く監視する必要がある。価格が安定する一方で、週明けまでマイナスの資金調達率が続く場合、逆張りの反転局面が強まる可能性がある。しかし、価格が下落を続ける一方で資金調達率がプラスに転じた場合、ショートスクイーズ理論は弱まり始め、市場には依然として更なる下値余地があることを示唆する可能性がある。.