業界の利益率が縮小する中、上場 Bitcoin マイナーは1万5千BTCを売却

上場 Bitcoin マイナーは、昨年10月以降、市場史上最高値に迫る1万5000BTC以上を売却したと発表しました。TheEnergyMagのMiner Weeklyニュースレターによると、この低迷は弱気相場を引き起こし、業界の利益に影響を与えています。.

このニュースを受けて、企業がBitcoin保有量を減らしているため、2024～2025年の市場急騰時に普及した、BTCを主要な財務資産として保有する傾向が勢いを失いつつあるとの報道が出ている。

注目すべきは、報道によると、マイニングセクターの複数の主要プレーヤーがこの売却に積極的に関与していたことが強調されたことです。この主張を裏付ける信頼できる情報筋によると、Cangoは先月約4,451BTCを売却しました。これは同社の総準備金の約60%に相当します。さらに、 Bitdeerも同月に保有BTCをすべて売却したとされています。

その他の主要プレーヤーには、ライオット・プラットフォームズやコア・サイエンティフィックなどがあり、昨年末にかけて Bitcoin 販売を複数回実行し、第1四半期にそれぞれ約2,500の暗号通貨を販売する予定となっている。.

鉱業業界の課題の中、複数の鉱山会社がAI分野に注力している 

暗号資産市場の現状について、複数のアナリストは、確固たる決意、いわゆる「HODLing（ホドリング）」から始まったものが、上場マイナーの間で勢いを失いつつあると主張しています。日々の生活を維持するため、マイナーたちは現在、資本集約型で魅力的なビジネス分野であるAIインフラの開発を選択しているとの報道が相次いでいます。

マイニングの利益率低下の要因としては、業界内の熾烈な競争、エネルギー価格の上昇、 Bitcoin 価格の下落などが挙げられます。情報筋によると、2021年にマイナー enj享受していた90%の利益率は既に消滅しており、 Bitcoin のみで生き延びているマイナーにとって深刻な、生命を脅かすようなプレッシャーが生じているとのことです。.

AI分野への注力転換を決意した投資家に関して、アナリストは Bitcoin 価格が7万ドル前後で推移する中で、この傾向が加速していると指摘している。この数字は、昨年10月に記録したピーク時と比べて約50%低い。.

アナリストらは、状況の緊迫性を示すために、大手鉱山会社が AI 拡大のための資金を調達するために資産を清算したり、売却する準備をしたりしていることを強調した。.

現在の市場状況を説明する試みとして、最近の報道では、10月以降の Bitcoin 暴落によって収益性が悪化していたにもかかわらず、複数のマイニング企業が売上を伸ばすことに成功したと指摘されています。これらの企業は合計で、5ヶ月間で15,000 Bitcoinコイン以上を販売しました。.

ライオットは声明で、「 bitcoin価格の継続的な下落により、日常業務と運転資金に十分な cash フローを維持するために、予想以上にビットコインを売却する必要があるかもしれない」と述べた。

一方、Bitcoinマラソン・デジタル・ホールディングス（MARA）は、新たな事業戦略を採用しました。この新たなアプローチでは、同社は財務方針を見直し、新規採掘資産への売却を制限するのではなく、保有準備金の換金を可能にしました。興味深いことに、このアプローチは、2025年12月31日時点でMARAが53,000BTC以上を保有していた時期に採用されました。

言い換えれば、このシナリオは、マイナーが利益圧力から Bitcoin 保有量を売却せざるを得なくなり、HODL（持ち高保有）時代の終焉を示唆していると言えるでしょう。最近の四半期報告書の分析によると、マイナーの実質的な収益を表すハッシュ価格が1PH/sあたり1日30ドルまで急落したとの情報筋が報じています。.

現在の市場状況を踏まえると、上場マイニング企業の大多数は、利益率ゼロ、あるいはそれに近い水準で事業を展開しています。この調査結果を受けて、TheEnergyMagは「歴史的に見て、ハッシュ価格とハッシュコストの差は、国債の清算の主な理由となってきた」と指摘しました。 

巨額の負債を抱える鉱業を取り巻く不確実性 

鉱業業界の現状を受けて、複数のアナリストが調査を実施し、最近の下落傾向は過去の不況とは異なることを明らかにしました。これは、多くの鉱業会社が昨年、多額の負債を抱えて事業を開始したためです。. 

大規模なデータセンター容量の必要性に主に駆り立てられ、進行中の運用ニーズと並行して大規模な AI インフラストラクチャ開発に資金を提供したいという衝動から、これらのマイナーは信用枠、 Bitcoin担保ローン、担保付き債券への関心を高めました。.

この焦点を念頭に、大手マイナー3社、Hut 8、MARA Holdings、Riotは、昨年末にかけて、融資の担保として14,500 Bitcoin 以上を差し出した。.

状況をより深く理解するために、アナリストはBTC価格の下落に伴いローン比率（LTV）が上昇すると説明した。簡単に言えば、評価額の急落によって必要な担保比率が上昇し、企業は融資要件を満たすためにより多くの資産を担保に差し入れざるを得なくなる。.

一方、 Bitcoinの価値が74,000ドル以上にわずかに回復したとはいえ、運用上のプレッシャーが続くマイナーにとって大きな救済にはなっていないことは注目に値する。. 

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