ミーム株が再燃。ショートスクイーズを背景にエイビス株が新高値を更新。個人投資家は依然として買いか？

2026年4月、ペントウォーター・キャピタル・マネジメント（Pentwater Capital Management）は、エイビス（Avis）の株式を大量に取得していることを突如発表し、その保有比率は急速に22%にまで上昇した。長期大株主であるSRSインベストメント・マネジメントがすでに発行済み株式の約半分を保有していることもあり、市場で取引可能な実質的な浮動株は極限まで絞り込まれている。

この高い保有集中度は、空売り勢（ショートセラー）を絶望的な窮地に追い込んでいる。資金の流入が続き株価が上昇するにつれ、空売り勢は高値圏での買い戻しを余儀なくされており、この受動的な買いの波が上昇スパイラルをさらに加速させている。

2021年、ゲームストップ（GameStop）の空売り比率が100%を超えたことは有名である。SNSで結束した個人投資家の動きと相まって、ショートポジションの強制決済が連鎖的に発生し、株価はわずか2週間で1,500%以上も急騰した。現在のエイビス（Avis）におけるスクイーズは、当時の展開をほぼそのまま再現している。

エイビス（Avis）の空売り残高は現在、浮動株の100%近くに達していると推定されており、市場は強気派と弱気派が激しく衝突する主導権争いの場となっている。株価がさらに押し上げられれば、買い戻しを行っていない空売り勢は増大する追証圧力にさらされ、ショートスクイーズがさらに激化する可能性がある。

急騰する株価とは対照的に、Avisのファンダメンタルズは現在「氷点下」にある。

2025年第4四半期決算の売上高は27億ドルで、アナリスト予想の27億5000万ドルを下回った。電気自動車（EV）車両の耐用年数短縮により、5億1800万ドルの巨額減損損失を計上し、同四半期は1株当たり21.25ドルの赤字となった。2025年上半期も赤字が続いた。

ウォール街のアナリストらは最近、この狂乱的な上昇は事業のファンダメンタルズから著しく乖離していると警告している。Avisは現在、2026年予想利益の175倍で取引されており、約60億ドルの負債を抱えている。これは、1株当たり損失を計上していたにもかかわらず時価総額が数百億ドルに急騰した2021年のGameStopを巡るバブルの論理を彷彿とさせる。

ドイツ銀行のアナリスト、クリス・ウォロンカ氏は、「従来の指標や12カ月の投資期間を用いて現在の株価を正当化することは困難だ」と率直に述べ、投資判断を「買い」から「ホールド」に引き下げ、目標株価をわずか128ドルとした。

アナリストのダン・レビー氏は、市場はこの上昇相場がいつまで続くかの判断に苦慮しており、特に同社が株価上昇に乗じて新株発行による資金調達を実施すれば、株価は最終的に正常な水準に戻ると予想している、と述べた。

過去の経験によれば、ショートスクイーズにおける強気勢力と弱気勢力のバランスが再び整うと、バブルは膨張時よりもはるかに速いスピードで弾ける傾向がある。

[ショートスクイーズのバブル崩壊後、GameStopは急落した。出所：Companiesmarketcap]

2021年、GameStopの株価はピークからわずか4日間で累計90％近く下落した。この教訓は、現在Avisのポジションを保有している投資家にとって、深く吟味すべき内容である。

すでに市場に参入している投資家にとって、センチメントが急変した際のタイムリーな損切り（ストップロス）設定は極めて重要である。一方、様子見をしている投資家にとって、こうした資産は適切な投資先とは言えない。これらのミーム株を購入することは投資というよりも投機的な側面が強く、高リターンには多額の損失リスクが伴う。また、足元で上昇が続いていることを踏まえると、リスク・リワード比は増大することになる。

当社は、リスク許容度の低い個人投資家がこのような資産の投機に参加することは、引き続き推奨しない。

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