BTCが70,000を割り込み惨状、XRPは逆行して16億を惹きつける、ローテーションの時期か？

5月20日以降、米国の現物ビットコインETFは10営業日連続で純流出となり、計4万BTC（約30億ドル相当）以上が流出した。6月3日に現物リップル（XRP）ETFへ400万ドル超の純流入があったほか、同期間の他の取引日も純流入またはフローなしとなり、最終的な純流入額は16億ドルに達した。

現物ビットコインETFの資金フロー、出所：CoinGlass

資金流入に支えられたXRPは、独自の反発を見せるまでには至らなかったものの、BTCよりも底堅い動きを見せた。過去7日間でXRPは累計10％下落したが、15％下落したビットコインをアウトパフォームした。過去30日間でもXRPは15％の下落にとどまり、ビットコインの20％の下落幅よりも小幅であった。

仮想通貨市場全体という同一の背景下にありながら、リップルとビットコイン現物ETFは対照的な推移を見せており、これにより米イラン対立や米連邦準備理事会（FRB）による利上げ期待といった外部のマクロ経済要因の影響を除外して考えることが可能となっている。このことは、これらの異例な動きが主にそれぞれの固有要因に起因していることを示唆している。

不利なマクロ経済環境の中、6月1日には世界最大のDAT企業であるStrategyがビットコインを初めて売却したと報じられた。さらに6月2日には、35,000 BTCを保有する経営破綻した取引所マウントゴックス（Mt. Gox）による資金移動の動きが観測され、ビットコイン保有者のパニックをさらに助長してBTCポジションの投げ売りを誘発した。

リップルにとっての主な推進要因は、クラリティ法（Clarity Act）と現実資産（RWA）である。同法はXRPを「デジタル・コモディティ」として連邦政府が明確に認定するもので、こうした規制準拠はウォール街においてXRPを「政策的なセーフヘイブン」と位置づける一助となる。現在、同法案は上院本会議の採決スケジュールに組み込まれている。また、Messariの最新レポートによると、XRPレジャー上のRWA市場は前四半期比で124%急増しており、ネットワークの実社会での普及が大きく進展していることを示している。

直近の価格動向、資金流入、および潜在的な好材料の観点から、XRPのパフォーマンスはビットコインを上回っている。二者択一の状況では、XRPは短期的な政策の進展への投機を志向し、スイングトレードを好むリスク許容度の高い投資家により適している。

しかし、XRPがビットコインをアウトパフォームしているのは、一時的かつ偶発的な現象である可能性がある。期間を1年以上に延ばした場合、通常はビットコインの価格パフォーマンスがXRPを上回る。さらに、BTCは暗号資産市場全体の流動性の中核であり、不変の供給上限を備えている。この希少性が、市場において最も強固なコンセンサスをもたらしている。したがって、長期的な着実な資産成長を求める中低程度のリスク許容度の投資家にとっては、ビットコインの方が投資価値の高い選択肢と言える。

過去1年間のBTCとXRPの価格推移。出所：CoinMarketCap

言うまでもなく、投資は二者択一の命題ではなく、分散投資が可能である。熟練したトレーダーは、両者の相補性を活用してポジション配分を行うことを好む。したがって、両方を同時に保有することも選択肢となる。短期はXRP、長期はBTCとする、あるいは比率で配分することも可能だ。例えば、「安定性を重視」するのであれば、BTCを70％、XRPを30％配分するといった構成が検討に値する。

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