アップルのクック氏が9月に退任、新CEOのジョン・ターナス氏はアップルを再び偉大にできるか？

クック氏の在任期間中、Appleの時価総額は約3500億ドルから4兆ドルへと急増し、株価は1900%以上も上昇した。同氏はApple Watch、AirPods、Vision Proといった全く新しいハードウェアのカテゴリーを立ち上げ、ハードウェア、ソフトウェア、サービスを網羅する完璧なエコシステムを構築した。これはビジネス史に刻まれるべき実績である。

しかし、Appleが現在直面している競争環境は、クック氏が最初に舵取りを始めた当時よりもはるかに複雑である。

2026年度第1四半期において、Appleは売上高が前年同期比16%増の1438億ドルという過去最高の決算を発表した。iPhoneの売上高は23%増の852億6900万ドルに達し、中華圏での売上も38%増の255億3000万ドルへと急増した。これらの好業績により、クック氏はiPhoneの販売鈍化に関する懐疑論を打ち消した。

しかし、この目覚ましい業績の裏で、Vision Proの販売台数は2024年2月の発売以来、100万台に届いていない。AI分野におけるAppleの戦略的な遅れや、Siriの大規模アップグレードの度重なる延期は、Appleの「次なる成長曲線」に対する市場の期待に影を落としている。

しかし、Appleのジレンマは、「次なる大ヒット製品はどこにあるのか」という問いに集約される。

ジョン・ターナス氏は2001年にAppleの製品設計チームに加わり、エンジニアからキャリアをスタートさせ、2021年にはハードウェアエンジニアリング担当シニアバイスプレジデントに昇進、最終的に同社のハードウェア部門のトップに就任した。外部からは、Appleのサプライチェーンのリズムに精通し、製品デザイン言語を理解し、ハードウェア開発プロセスに深く通じている、典型的な「継承路線の候補者」と見なされている。

CNBCは以前、ジョン・ターナス氏について、破壊的改革者というよりも「継承」を象徴する候補者であると評していた。

しかし、これこそがジョン・ターナス氏が直面している核心的なパラドックスである。現在のAppleが最も必要としているのは、「継承」ではなく、まさに「破壊」であるかもしれない。

ティム・クック氏の功績はオペレーションとエコシステムにあるが、Appleの今後10年間の成長曲線は、もはやハードウェアの漸進的な反復からではなく、AIなどの新興分野における戦略的な突破口（ブレイクスルー）からもたらされる可能性が高い。

この点において、Appleの製品パイプラインには懸念が残る。2026年初頭、Appleは新型Siriの機能を強化するため、GeminiをApple Intelligenceのエコシステムに統合することを目的としたGoogleとの提携を認めた。

シメオン・ボチェフ氏は、AppleのAI戦略について、2年前の「全デバイスへの完全浸透」という壮大な公約から、「ユーザーを引き留めるために十分なAI機能を組み込みつつ、サードパーティに大きく依存する」という現実的なアプローチに後退したと指摘している。Siriのアップグレードが繰り返される遅延は、エージェント型エコシステムへの移行期において、Appleが構造的に疎外されるリスクを露呈させる可能性がある。

さらに、3,000ドルを超えるVision Proの価格戦略は、市場から「短期的には大規模な普及は不可能である」というシグナルとして広く解釈されており、これはAppleの歴史において極めて稀なケースである。市場では「Appleは革新性を失いつつある」という認識が強まっており、ジョン・ターナス氏は戦略的な方向性をやや見失っているように見える企業を引き継ぐことになる。

ウォール街のコンセンサスの観点からは、機関投資家は概してジョン・ターナス氏の指名に対して「静観」の姿勢を維持している。

短期的には、投資家が注目すべき重要なシグナルとして、次世代iPhoneにおけるAI統合の深化、Apple Intelligenceの戦略的進展、値下げ後のVision Proに対する市場の受容性、そしてジョン・ターナス氏がハードウェアとソフトウェアの間でより効果的なシナジーを確立できるかどうかが挙げられる。

[出所：TradingKey]

ウォール街の目標株価コンセンサスは約292.47ドルであり、現在の水準から約10%の上振れ余地があることを示している。

Appleが再び偉大になれるかどうかは、ジョン・ターナス氏が「円滑な移行」と「戦略的な突破口」を同時に実現できるかにかかっている。これは、4兆ドル企業のCEOに初めて就任する人物にとって、短期的には達成がほぼ不可能な相乗効果である。

Appleの2026年度第2四半期決算が4月30日に発表された。モルガン・スタンレーのアナリストは、今回の決算がApple株価にとっての「アク抜け（クリアリング・イベント）」となり、株価を300ドルに向けて押し上げるとの期待を示した。

市場予想の観点からは、Appleの売上高に関して不透明感はほとんどない。Appleが以前発表した第2四半期の公式ガイダンスでは、売上高は前年同期比で13%から16%の増収を見込んでおり、これは約1,078億ドルから1,107億ドルに相当する。市場コンセンサス予想は約1,095億ドルとなっている。

一方、ゴールドマン・サックスのアナリスト、マイケル・ング氏は、iPhoneおよびMacの売上高が予想を上回ったことや、良好な為替環境を背景に、EPSを2.00ドル、売上高を約1,130億ドルと予測している。

市場の見方が分かれているのは粗利益率だ。モルガン・スタンレーは、AI需要の急増に伴うメモリーチップ価格の高騰がAppleのコストマージンを圧迫していると明確に警告しており、第2四半期の粗利益率は市場コンセンサスを約170ベーシスポイント下回る見通しだ。

カウンターポイントのデータによると、メモリー価格は2026年第1四半期に40%から50%上昇し、第2四半期にはさらに20%上昇する見込みだ。幸いにも、中国、インド、日本市場におけるiPhoneの好調なパフォーマンスが売上成長を支えた。Appleは第1四半期として初めて、世界市場シェア21%でスマートフォン市場の首位に立ち、中国での売上高は最初の2カ月で前年同期比23%急増。市場全体の7.7%の減少に反して、市場を上回る実績を残した。

総じて、Appleの第2四半期決算は、同社が「AI分野で遅れをとっている」という懸念を一部払拭するものとなるだろう。しかし、市場はすでに完璧な決算への期待の大部分を織り込んでいる。長期的な視点では、投資家は依然として電話会議でのガイダンスや、競争の激しいAI環境においてAppleが追撃能力を示せるかどうかに注目する必要がある。

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