华尔街四年最高期待财报季：科技七巨头能否撑起美股牛市？

科技板块近期上演强势反转，一改此前疲软态势。据彭博报道，自2026年3月30日标普500指数触底后，科技板块从该基准股指的垫底板块一跃成为领涨先锋。

被称为“华丽七巨头”的七家科技巨头，其追踪指数在此期间累计上涨20%，完全收复了去年10月以来17%的跌幅。其中微软股价从阶段低点反弹19%，扭转了此前暴跌34%的颓势。

标普500指数近期涨幅的一半以上，均来自英伟达（NVDA）、亚马逊（AMZN）、微软（MSFT）、博通（AVGO）、谷歌母公司Alphabet（GOOGL）、脸书母公司Meta Platforms（META）和苹果（AAPL）这七家公司。

彭博数据显示，短短数周内，这七家巨头的总市值合计飙升约4万亿美元。

“这一轮反转的速度相当惊人，”管理着约300亿美元资产的Seligman Investments首席投资官Paul Wick评价道，“从某种程度来说，这是一场补涨行情，也是投资者调整仓位的结果。”

这波上涨很难用基本面变化来解释——短时间内这些公司的基本面并未出现明显改观。

当前地缘政治风险仍存，中东局势持续紧张，对全球经济增长构成威胁。油价虽有回落但仍处高位，令通胀维持在粘性区间。

即便如此，标普500指数和科技股占比极高的纳斯达克100指数上周均创下历史新高，且涨势仍在延续。

尽管针对人工智能巨额支出的担忧尚未完全消散，但科技股经过此前的抛售，估值已回归合理区间。

剔除特斯拉（TSLA）后，“华丽七巨头”市盈率约为预期利润的24倍，低于去年10月底的29倍，与标普500指数整体估值相差无几。同时，市场预计这些科技巨头盈利增长仍将保持强劲，2026年利润增长率预计达19%，2027年进一步升至22%，均高于标普500指数其余成分股。

花旗集团（C）近期战术性上调美国股票评级，预计到2026年底标普500指数将攀升至7700点。

Fundstrat联合创始人Tom Lee同样坚定看多，认为短期内标普500指数有望冲击7300点，而AI算力基础设施板块凭借业绩高确定性和高弹性，将成为本轮反弹的领涨先锋，以AI算力为核心的科技赛道也将主导下一轮超级牛市。

与此同时，瑞银（UBS）最新预测显示，标普500指数成分股今年第一季度利润有望实现17%的同比增长，这将是自2021年第四季度以来的最快增速。

该机构将盈利高增长归因于美国经济的全面扩张，以及人工智能基础设施建设带动的半导体需求爆发式增长。同时，瑞银特别看好金融和材料行业的表现，认为这两个板块盈利增速将超过市场平均水平，且实际业绩大概率会好于当前预期。

高盛（GS）从资金仓位角度分析指出，当前科技“七巨头”的仓位处于年内最“干净”状态，净仓位位于过去三年的第50百分位，总仓位更是仅处于第22百分位。

高盛交易员Ryan Sharkey表示，如果财报季期间地缘紧张局势能够缓和，强劲的盈利数据有望成为资金重新入场的催化剂，动量多头、AI受益股、存储及半导体板块或将率先获得资金青睐。

在2025年第一季度，贸易政策是美股财报季的绝对焦点——标普500成分股中有452家企业在财报电话会议中提及关税或贸易关税，足见当时全球贸易摩擦对企业经营的深刻影响。时间来到2026年，地缘政治风险已取代关税，成为企业和投资者共同关注的核心议题。

2026年2月底爆发的美伊冲突，直接引发国际能源价格大幅波动，大宗商品价格上涨迅速传导至企业端，推高了燃料、物流、生产原料及包装等多环节成本。对于能源、货运依赖度高的企业，利润空间已出现明显压缩，同时，家庭购买力因通胀压力有所下降，也给消费需求带来潜在疲软风险，连能源业务占比有限的企业也可能受到间接波及。

不过，由于冲突爆发时间处于第一季度末期，该季度大部分业务活动已完成，所以当期财报数据对成本压力的反映并不充分。

市场普遍预期，地缘冲突带来的不确定性，会在企业给出的全年业绩指引中被重点提及，成为影响未来盈利预期的关键变量。