TradingKey デイリーマーケットブリーフ：トランプ氏による制裁停止が米国株と金を急騰させ、一方でスペースXは過去最高となる750億ドルを調達し22%の暗号資産プレミアムを享受した

5月の米生産者物価指数（PPI）は前年同月比6.5％上昇し、3年超ぶりの大幅な伸びを記録したが、コアPPIは予想外に減速した。イランとの戦争によるエネルギー価格ショックがサプライチェーンに波及し続けるなか、5月の米PPIは前月比1.1％上昇し、予想を大幅に上回った。エネルギー価格が前年同月比10.7％急騰し、輸送・倉庫コストの上昇と相まって、全体のPPIを押し上げた。コアPPIは前年同月比4.9％上昇と予想を下回る一方、CPI（消費者物価指数）とPPIの乖離拡大が企業の利益率を圧迫している。

SpaceXが史上最大規模のIPOに向けた準備を進めるなか、マスク氏はビデオを通じてASMLのテクノロジー・カンファレンスに出席し、自身のロケット、AI、Tesla事業におけるチップ製造の極めて重要な役割を従業員に強調した。このニュースを受けて、ASML株は同日、9.53％高の1,899ドルで取引を終え、直近の高値を更新した。マスク氏はテキサス州に巨大チップ工場「Terafab」を建設する計画であり、世界で唯一極端紫外線（EUV）露光装置を供給できるASMLは、Terafabに中核設備を提供する可能性が高い。マスク氏は最近、「ASMLは大切にされるべきだ」とも公言しており、チップ製造分野への参入に向けた強い決意をにじませている。

SpaceXは750億ドルの資金調達により史上最大のIPO記録を樹立した。個人投資家による申し込みが殺到したが、割り当ては20％強にとどまる見通しだ。SpaceXは公開価格を135ドルに設定し、主幹事証券会社は8,300万株超のオーバーアロットメント・オプションを保有している。報道によると、個人投資家の注文は割り当て枠を大幅に上回っており、最終的な配分比率は当初予想されていた30％を下回る可能性がある。IPO資金を確保するため、個人投資家がハイテク株を売り越したことが、チップ関連株やAI関連株の重荷となった。市場の流動性は一時的に再配分され、資金が流通市場からIPOへとシフトしている。

仮想通貨市場ではすでにSpaceXの企業価値を巡る投機が始まっており、関連する無期限先物コントラクトはIPO価格に対し22％のプレミアムで取引されている。Binanceなどの仮想通貨取引所では、SpaceX関連の無期限先物価格は約165ドルとなっており、木曜日にSpaceXが確定した135ドルの公開価格を22％上回っている。これは、「マスク効果」に伴う熱狂的なプレミアムを改めて反映したものだ。

資産運用大手各社がSpaceXのIPOに殺到しており、BlackRockは少なくとも50億ドルの出資を確約したと報じられている。さらに、数多くの大手資産運用会社、年金基金、政府系ファンドが積極的に参加しており、機関投資家の需要は売り出し株数を大幅に上回っている。報道によると、あるファミリーオフィスは10億ドルを超える引き受け希望を提出したという。

OpenAIは、トークン料金を引き下げるために大幅な値下げを検討している。これは強力なライバルであるAnthropicに対抗することを目的としており、巨額の費用を伴う価格競争が現実味を帯びている。両社はすでに数十億ドルの損失を抱えており、値下げはただでさえ薄い利益率をさらに削ることになる。より重要なのは、両社ともIPOを間近に控えるなか、損失を大幅に拡大させることなく、いかに市場シェアを獲得するかが、投資家が企業価値を算定する際の究極の試金石となることだ。

以下の表は、木曜日に最も活発に取引された10銘柄をまとめたものである。膨大な取引量と優れた流動性を備えたこれらの資産は、世界的な市場動向を把握する上での重要な指標となっている。

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