トランプ氏の次回の訪中：市場の潜在的な「勝ち組」を展望する

TradingKey - トランプ大統領が待ち望まれていた3月末の訪中に向けて準備を進める中、外交が再び世界市場の中心舞台となっている。Reutersは13日、中国の何立峰副首相が3月15〜16日にパリで米国のスコット・ベセント財務長官と会談すると報じた。両政府はこの会談を、今月後半に北京で開催される本番を前にした「首脳会談前の協議」、すなわち議題を慎重に選別するための場であると説明している。

両交渉官が顔を合わせるのは今回が初めてではない。前回の協議は和やかな雰囲気ではあったものの、実質的な成果は乏しかった。しかし今回は、状況が極めて切迫している。先月、米連邦最高裁判所がトランプ氏の関税案の一部を無効とする判決を下したことを受け、ベセント氏は首脳会談を前に、中国側と貿易リストの調整を行うよう強い圧力を受けている。現政権にとって、関税、貿易不均衡、市場アクセスに関する明確な成果を確保することは、今回の訪中を両政府が「進展」と主張できる結果にするために不可欠となっている。

首脳会談を巡る期待は、この緊迫感を反映している。複数の海外メディアの報道によれば、中国側は大豆、トウモロコシ、エネルギー製品、そして恐らくボーイング製航空機の購入を増やすことで、友好姿勢を示す計画だという。一方、米国側は、高関税や技術輸出規制の限定的な緩和を提示する可能性がある。アナリストによれば、トランプ氏の主な目的は現在の貿易停戦を延長し、関税の再燃を防ぐことにある。しかし、合意の深さは依然として不透明だ。台湾問題などの地政学的な緊張が、交渉の場に引き続き暗い影を落としている。

トランプ氏は以前から、レアアースの供給を米国の戦略的な脆弱性と見なし、強い関心を寄せてきた。この分野における中国の支配力は比類がない。レアアースは、電気自動車（EV）のモーター、風力タービン発電機、防衛用レーダーシステム、ミサイル誘導、半導体製造装置に不可欠である。最近、中国政府は輸出基準を強化し、一定割合の中国産レアアースを含む海外製品も対象となるようライセンス制度を拡大した。これにより、中国は川下のサプライチェーン全体にわたる追跡可能で制御可能な枠組みを実質的に構築し、米国は重要鉱物の安全保障において後手に回る形となっている。

このレアアースを巡る動きは、トランプ氏自身による先端技術の輸出規制と鏡合わせのようである。トランプ政権は当初、Nvidiaの最も強力なチップの中国への出荷を禁止したが、その後ルールを緩和し、仕様変更版の「H200」の輸出を認めた。今後パリ、そして北京で行われる協議が、資源管理とハイテク輸出の限定的な調整に向けて一歩でも前進すれば、デカップリング（切り離し）の圧力にさらされているハイテク大手にとって、待望の息継ぎの時間となるだろう。

しかし、世界二大経済大国が対話再開の準備を進める一方で、中東の激動が不安定な新変数として加わった。イランに対する米国とイスラエルの空爆作戦は2週間にわたって続いており、ある攻撃で最高指導者アリ・ハメイニ師が死亡したとの報道も流れている。これとほぼ同時期に、米軍はベネズエラに介入し、ニコラス・マドゥロ大統領を拘束した。これら両国は、中国の石油輸入にとって中心的な存在である。一連の動きは、中国と同盟関係にある、あるいは中国にとって経済的に重要な国々に対し、米国が武力行使も辞さない構えであることを示唆している。

現在のところ、イランへの軍事作戦は米国に心理的優位をもたらしているように見える。しかし、その優位性は一時的なものに終わるかもしれない。エネルギー市場を揺るがす紛争が長期化すれば、米国内のインフレや財政圧力が強まり、その優位性は損なわれるだろう。地域情勢の不安定化に伴う原油価格の高騰により、米国の同盟国もすでに疲弊し始めている。中東紛争が長引けば長引くほど、米国が経済的な自信と外交的な柔軟性の両方を維持することは困難になる。

したがって、トランプ氏は二重の課題に直面している。一方ではイランに対する強硬姿勢を維持しなければならず、もう一方では、原油価格とインフレが自ら守ろうとする経済そのものを蝕むのを防ぐため、世界のエネルギーと輸送の安定維持について中国側と理解を深める必要がある。中東情勢が世界的な貿易ルートを不安定化させるほどの危機に発展しないようにするという点では、双方に共通の利益があるかもしれない。

こうした複雑な地政学的背景を背に、ウォール街は密かに独自のシミュレーションを行っている。経済合意が円滑に実現すれば、貿易やインフラに関連する企業、つまり政策の成功を具体的に示すセクターが恩恵を受ける可能性が高い。ボーイング（BA）、アーチャー・ダニエルズ・ミッドランド（ADM）、バンギ（BG）などは、新規受注に支えられて初期の勝者となるだろう。エクソンモービル（XOM）やシェブロン（CVX）といったエネルギー大手は、輸送ルートの安全確保を前提に、比較的高値ながらも安定した原油価格の恩恵を享受できる可能性がある。

技術輸出規制が緩和されれば、Nvidia（NVDA）やAMDといった半導体メーカーは、中国関連ビジネスにおいて新たな柔軟性を得ることになる。消費市場では、ウォルマート（WMT）やAmazon（AMZN）などのサプライチェーン依存度の高い小売企業が、輸入コストの抑制から恩恵を受けるだろう。また、ハイテク分野での対立が続いたとしても、米国が自国のレアアース基盤の強化を模索する中で、MP Materials（MP）のような国内資源開発企業には、引き続き政策面での追い風が吹くと予想される。

以下は、今後の米中対話の進展から最も直接的に恩恵を受ける可能性がある米国株である。

統合エネルギー：エクソンモービル（XOM）、シェブロン（CVX） 石油関連サービス・海運：シュルンベルジェ（SLB）、ハリバートン（HAL）、フロントライン（FRO） 農業貿易・農業：アーチャー・ダニエルズ・ミッドランド（ADM）、バンギ（BG）、コルテバ（CTVA） 大手航空宇宙製造：ボーイング（BA） 防衛・軍需：ロッキード・マーチン（LMT）、レイセオン・テクノロジーズ（RTX）、ノースロップ・グラマン（NOC） 半導体・計算能力：NVIDIA（NVDA）、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）、マーベル・テクノロジー（MRVL） 電力網・インフラ：クアンタ・サービシーズ（PWR）、エイコム（ACM）、ネクステラ・エナジー（NEE） 大衆消費・小売：ウォルマート（WMT）、ターゲット（TGT）、コストコ（COST）、Amazon（AMZN） 電子商取引・物流：Amazon（AMZN）、フェデックス（FDX）、UPS（UPS） レアアース・資源開発：MP Materials（MP）、ライナス（LYSDY）