ブロードコム第1四半期：AI関連売上高が倍増、来年のAIチップ売上高1,000億ドルを視野に株価は5%急騰

TradingKey - 米東部時間3月4日（水）、ブロードコム (AVGO) は取引終了後、2026会計年度第1四半期決算を発表した。AI関連収益が倍増したことが寄与し、当四半期の利益と売上高はいずれも市場予想を上回り、力強い業績見通し（ガイダンス）も示された。これを受け、ブロードコムの株価は時間外取引で一時5%急騰した。

決算報告によると、第1四半期のAI半導体売上高は前年同期比106%増の84億ドルに達した。ブロードコムのホック・タン最高経営責任者（CEO）は、第2四半期のAI半導体売上高は107億ドルにさらに増加し、来年のAIチップ売上高は1000億ドルを超えると予想されると述べた。

ブロードコムが示したガイダンスは市場予想を上回るものであった。第2四半期の売上高は約220億ドル（前年同期比約47%増）、調整後EBITDAマージンは第1四半期並みの約68%と予測されている。さらに、自社株買いの承認枠は今年末までに最大100億ドルに達する見込みだ。

第1四半期のAI事業が好調：来年のAIチップ売上高目標は1000億ドル

ホック・タン氏は、AI収益の倍増は主にカスタムAIアクセラレータとAIネットワーキングに対する需要の持続的な成長によるものだと説明した。

ブロードコムの主力事業は、他社のチップ設計を物理的なチップに変換し、知的財産やバックエンド技術を提供した上で、製造をファウンドリに委託することである。アマゾン (AMZN) 、グーグル (GOOGL) (GOOG) 、メタ (META) およびマイクロソフト (MSFT) などがカスタムチップへの移行を強めるなか、市場におけるブロードコムの役割は一段と重要性を増している。

エヌビディア (NVDA) は依然としてAIチップ市場で圧倒的な優位性を維持しているが、ブロードコムも急速に追い上げている。現在、ブロードコムのAIチップ市場シェアは約10%だが、アナリストらはグーグルのTPUやアンソロピック（Anthropic）などの需要を背景に、将来的にシェアが20%程度まで上昇する可能性があると見ている。

市場では、ブロードコムには6つの主要なXPU顧客がいると一般に認識されており、グーグル、メタ、アンソロピック、オープンAIが公に確認されている。さらに市場の噂では、顧客にはバイトダンスやアップル (AAPL) も含まれているという。

ホック・タン氏は、カスタムAIの導入が「次の段階」に入り、そのペースは加速すると予想されると指摘した。アンソロピックやグーグルなどの主要顧客が合計で約9GWのチップ容量を予約していることから、タン氏は来年のAIチップ売上高が1000億ドルを突破すると予想している。

また、AIチップ以外にも、デジタル信号プロセッサ、データ処理ユニット（DPU）、ネットワークスイッチなどの製品が引き続き収益に寄与していく見通しだ。

成長にもかかわらず、なぜ市場は慎重なのか

しかし、ブロードコムの株価パフォーマンスは今年に入って比較的低調で、年初来で8%以上下落している。これは、ここ数カ月間に半導体企業が直面している様々な逆風に関連している可能性がある。2025年末以降、カスタムアクセラレータに必要な高帯域幅メモリ（HBM）の不足、ストレージコストの上昇、そして最先端の半導体製造およびパッケージング工程における容量制限が、ブロードコムのさらなる成長の妨げとなっている。

一部のアナリストは、ブロードコムの株価の冴えない動きは、主要なダウンストリーム顧客の将来の設備投資に関する不透明感にも起因していると考えている。

2026年の開始以来、主要ハイテク大手、特にクラウドサービスプロバイダーは、ほぼ例外なく設備投資予測を引き上げている。グーグルの2026年の設備投資に対するコンセンサス予想は1年前と比較して117%上方修正され、メタは96%、アマゾンは75%、オラクル (ORCL) は264%も上方修正された。

しかし、今年の設備投資予測の莫大な規模を考慮すると、市場はこのような投資の強度が持続不可能であると考えている。ハイテク大手の設備投資の伸び率は2027年に大幅に鈍化する可能性があり、それがブロードコムの収益源を直撃し、高成長サイクルを終わらせる恐れがある。

より楽観的な見方では、巨額の設備投資が長期的には持続不可能であるとしても、ブロードコムにとって2027年は最近のブームの終わりとは程遠いとされる。2025年末時点で、ブロードコムのAI関連製品の受注残高は730億ドルを超えており、主に今後18カ月間の納入要件をカバーしている。

最新の決算報告によると、アンソロピックは総額210億ドルのカスタムチップ注文を確定させており、納入時期は2026年後半から2027年を予定している。オープンAIはブロードコムの6番目のカスタムAIチップ顧客であることが確認されており、2027年から大幅な収益貢献が始まると期待されている。さらに、グーグルのTPUやメタのチップの出荷量も拡大を続けている。これらすべてが、ブロードコムが掲げる2027年までのAIチップ売上高1000億ドルという目標に対し、強固な需要基盤を提供している。