博通Q1财报：AI营收翻倍 豪赌明年AI芯片营收千亿 盘后拉升5% 英伟达这次碰到对手了？

TradingKey - 美东时间3月4日（周三），博通（AVGO）后公布2026财年一季度财报，受益于AI收入的翻倍，博通本季盈利与营收都超出市场预期，并给出强劲的财测。盘后博通股价一度大涨5%。

财报显示，一季度AI半导体收入达到84亿美元，同比暴增106%。博通CEO陈福阳表示，预计二季度AI半导体收入将进一步升至107亿美元，明年AI芯片销售额将突破1000亿美元。

博通给出高于市场预期的指引：预计二季度营收约220亿美元，同比增约47%，调整后EBITDA利润率预计约68%，持平一季度。同时，到今年底股票回购额度达到最高100亿美元。

Q1 AI营收太强劲！AI芯片营收明年剑指1000亿

陈福阳表示，AI营收的翻倍主要受益于定制AI加速器和AI网络需求的持续增长。

博通的主要业务是把其他公司的芯片设计转化为实体芯片，提供知识产权和后端技术，并交给芯片代工厂生产。由于亚马逊（AMZN）、谷歌（GOOGL）（GOOG） 、Meta（META）与微软（MSFT）等公司纷纷转向定制芯片，博通在市场上的角色越来越重要。

尽管英伟达（NVDA）在AI芯片市场仍拥有绝对优势，但博通正在迅速追赶。当前博通在AI芯片市场占据约1成的份额，分析师预计，在谷歌TPU、Anthropic等需求的带动下，博通的份额未来有望提升至两成左右。

市场公认博通有六大XPU客户，其中谷歌、Meta、Anthropic和OpenAI已被公开确认，此外市场传闻其客户还包括字节跳动和苹果（AAPL）。

陈福阳表示，定制化人工智能部署正进入“下一阶段”，预计速度将会加快。由于其大客户Anthropic、谷歌等合计预定了约9GW的芯片产能，陈福阳预计明年AI芯片销售额将突破1000亿美元。

此外，除了AI芯片，博通的其他产品，如数字信号处理器、数据处理单元和网络交换机等也将持续贡献营收。

今年股价不涨反跌 市场为何不信任博通？

不过，今年以来博通股价表现相对平静，年初至今下跌超8%，这可能与近几个月来芯片公司面临的诸多不利因素有关。2025年末以来，定制加速器所需的高带宽内存（HBM）短缺、存储成本上涨、芯片制造和封装最先进环节受到产能限制等，都阻碍了博通的进一步增长。

也有分析师认为，博通股价的黯淡表现也与其下游大厂后续资本开支的不确定性有关。

2026年以来，各大科技巨头尤其是云服务商，几乎都上调了资本支出的预期。谷歌 2026年资本支出的一致性预期较一年前上调117%，Meta上调96%，亚马逊上调75%，甲骨文（ORCL）上调幅度高达264%。

然而，鉴于今年资本开支预期的巨大规模，市场认为这种资本密集度是难以持续的，2027年科技巨头的资本开支增速可能会大幅回落，这可能从源头上打击博通的营收，届时将终结博通的高增长周期。

相对乐观的看法则认为，尽管大规模的资本开支长期来看不可持续，但对博通来说，2027年还远未到近期繁荣的重点。截至2025年底，博通与AI相关的产品订单积压已超过730亿美元，主要覆盖了未来18个月的交付需求。

根据最新财报，Anthropic确认了总计210亿美元的定制芯片订单，交付窗口为2026年底至2027年，OpenAI被确认为博通的第六家定制AI芯片客户，将在2027年开始大规模贡献营收。此外，谷歌TPU和Meta的芯片都在持续放量。这都为博通2027年的1000亿美元AI芯片销售额目标提供了坚实的需求基础。